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Die besten High Yield Fonds: Warum aktive Fonds ETFs überlegen sind

Aktive Fonds sind bei High Yield Anleihen ETFs überlegen. (Bild: Adobe Firefly AI)
Hochzinsanleihen

Die Frage, ob passive oder aktive Anlagestrategien besser geeignet sind, beschäftigt viele Anlegerinnen und Anleger schon lange. Insbesondere im Bereich von High-Yield-Anleihen zeigt sich, dass passive ETFs ihre Grenzen haben.

26.09.2024 | 07:15 Uhr von «Jörn Kränicke»

Im Gegensatz zu Aktien-ETFs, die meist kostengünstig und effizient sind, treffen Investoren bei passiven Hochzinsstrategien auf spezifische Herausforderungen, die das Renditepotenzial stark beeinträchtigen können.

Passiv nachgebildete Hochzins-Indizes: Gewichtung nach Verschuldung

Ein zentrales Problem passiver High-Yield-ETFs liegt in der Art und Weise, wie die zugrunde liegenden Indizes aufgebaut sind. Diese Indizes gewichten Anleihen nach der Höhe der ausstehenden Schulden. „Das bedeutet, dass Unternehmen mit der größten Verschuldung einen höheren Anteil im ETF haben. Das Risiko dabei: Unternehmen mit höherer Verschuldung stehen oft kurz vor finanziellen Schwierigkeiten, was das Risiko eines Ausfalls oder einer Restrukturierung erhöht. Dieses Ungleichgewicht war schon in Krisenzeiten, wie der Dotcom-Blase und der Energiekrise, sichtbar und führte zu überproportionalen Verlusten in passiven Portfolios“, erklärt Tom Hanson, Head of European High Yield bei Aegon Asset Management.

Begrenzte Marktbreite und Liquidität

Anders als bei Aktien bildet ein ETF im High-Yield-Bereich oft nur einen Teil des Anleihemarktes ab. Die Auswahl der Benchmark kann erhebliche Auswirkungen auf die Performance haben. „Beispielsweise umfasst der iBoxx $ Liquid High Yield Index nur etwa die Hälfte der Anleihen des breiteren ICE BofA US High Yield Index. Diese Einschränkung führt dazu, dass Anleger in ETFs möglicherweise Chancen im weniger liquiden, aber potenziell renditestärkeren Segment des Marktes verpassen. Aktive Fondsmanager hingegen können das gesamte Anlagespektrum nutzen und gezielt in weniger liquide, aber attraktive Anleihen investieren, um Alpha zu generieren“, so Hanson weiter.

Optimierung als Problem

„Passive ETFs, die auf High-Yield-Anleihen setzen, neigen dazu, hinter ihren Benchmarks zurückzubleiben. Die Optimierung der ETF-Portfolios führt dazu, dass nicht alle Anleihen des zugrundeliegenden Index gehalten werden, was zwangsläufig zu einem „Tracking Error“ führt. Diese Abweichung vom Index, kombiniert mit Verwaltungsgebühren, sorgt oft für eine Underperformance gegenüber den Benchmarks“ erklärt Bernard Lalière. Er ist Head of Credit bei DPAM.

ETFs haben keinen Zugang zum Primärmarkt

Ein weiterer wesentlicher Nachteil von ETFs im High-Yield-Segment ist laut Lalière ihr fehlender Zugang zum Primärmarkt. „Bei der Emission neuer Anleihen erhalten aktive Fondsmanager häufig eine sogenannte Emissionsprämie, die ihre Rendite steigert. ETFs haben diesen Zugang nicht, was zu einem strukturellen Nachteil führt und die Performance weiter schwächt“, so Lalière.

ETFs zahlen oft einen Aufpreis für Anleihen

„Ein weiteres Problem passiver ETFs im High-Yield-Segment sind die Auf- und Abschläge, zu denen sie im Vergleich zu ihrem Nettoinventarwert (NAV) gehandelt werden. Besonders in weniger liquiden Märkten wie dem der Hochzinsanleihen kommt es oft zu einem deutlichen Aufschlag. Diese Prämie belastet die Rendite der Anleger zusätzlich, da sie für den Kauf von ETF-Anteilen mehr bezahlen müssen, als die zugrundeliegenden Anleihen tatsächlich wert sind“, sagt Lalière. DPAM hat errechnet, dass für die drei größten europäischen Hochzins-ETFs in den letzten fünf Jahren ein durchschnittlicher Aufschlag von 0,42 Basispunkten anfiel – deutlich höher als etwa bei US-Aktien aus dem S&P 500 oder europäischen Investment-Grade-Unternehmensanleihen. Im Durchschnitt wird der Markt laut Lalière in 70 % der Fälle mit einem Aufschlag gehandelt. Aktive Fonds seien hiervon nicht betroffen, da sie ihre Anteile nicht börsentäglich handeln und sich daher besser am fairen Wert orientieren könnten.

Hohe Handelskosten und Gebühren als Renditekiller

ETFs haben zwar oft geringere Gebühren als aktive Fonds, doch besonders im High-Yield-Bereich können die Handelskosten die Performance stark beeinflussen. „Während ein Index in einer theoretischen Umgebung ohne Transaktionskosten funktioniert, müssen ETFs reale Handelskosten tragen, insbesondere bei weniger liquiden Anleihen“, ergänzt Hanson.

Die Stärke aktiver Manager: Flexibilität und gezielte Investments

Im Gegensatz zu ETFs, die in alle im Index enthaltenen Anleihen investieren müssen, können aktive Fondsmanager gezielt jene Anleihen auswählen, die ein besseres Risiko-Rendite-Profil aufweisen. „Aktive Manager nutzen internes Research und ihre Markterfahrung, um Marktineffizienzen auszunutzen. Sie sind nicht auf die Einschränkungen eines Index beschränkt, sondern können auf Marktentwicklungen reagieren und Portfolios flexibler anpassen. Diese Flexibilität ist besonders im High-Yield-Markt von Vorteil, wo die Spreizung zwischen guten und schlechten Investments oft deutlich größer ist als bei Investment-Grade-Anleihen“, erklärt Hanson.

Liquidität und Krisenresistenz

In schwierigen Marktphasen, wie etwa während der COVID-19-Pandemie, zeigte sich erneut, dass ETFs in weniger liquiden Märkten schnell an ihre Grenzen stoßen. Aktive Fondsmanager konnten dagegen besser auf die sich ändernde Liquiditätssituation reagieren und durch flexibles Handeln Verluste minimieren. Gerade im High-Yield-Bereich ist die Fähigkeit, Liquidität zu steuern und Opportunitäten zu nutzen, ein entscheidender Vorteil aktiver Strategien.

Gute Performance bei Euro-Fonds

Die Bandbreite der Performance in den vergangenen zwölf Monaten lag zwischen 3,6 und 16 Prozent. Am besten geschlagen hat sich der Euro-gehedgte Robeco QI Dynamic High Yield EH €. Der von Johan Duyvesteyn, Patrick Houweling sowie Lodewijk van der Linden gemanagte Fonds hatte zuletzt eine untergewichtete Credit-Beta-Position. Die regionale Allokation war übergewichtet in den USA und untergewichtet in Europa. Der Fonds hatte in den USA und Deutschland übergewichtete Durationspositionen.

Höhere Ausfallraten in den USA erwartet

Mit fast 15 Prozent Performance war der Nordea-1 European HY Stars Bond BP € fast genauso gut wie der Robeco Fonds. René Kallestrup, einem der Portfoliomanager der European High Yield Bond and Flexible Credit Strategien von Nordea, erwartet auch in Zukunft robuste Renditen. Denn die Ausfallraten lägen nach wie vor auf einem historisch durchschnittlichen Niveau. Zwar würden sie nach extrem niedrigen Niveaus in den Jahren 2021 und 2022 aufgrund der konjunkturellen Abkühlung und idiosynkratischer Ereignisse wieder etwas ansteigen, doch erwartet Kallestrup in den kommenden Quartalen keinen starken Anstieg der Ausfallraten - es sei denn, es käme zu einer tiefen Rezession. Die Ausfallraten in den USA dürften sich auf einem höheren Niveau bewegen als in Europa. Grund für die höhere Ausfallprognose für den US-High Yield-Markt ist der höhere Anteil von Anleihen mit CCC-Rating. Auch bei den Sektoren mit den höchsten Ausfallraten gibt es Unterschiede. Während in Europa bis 2023 vor allem die Sektoren Immobilien und Einzelhandel viele Ausfälle verzeichnen werden, konzentrieren sich die Ausfälle in den USA stärker auf den Rundfunksektor, aber auch auf den Telekommunikationssektor und den Einzelhandel.

Wenig Refinanzierungsbedarf in Europa

In Europa werden bis 2026 rund 44% der Hochzinsanleihen fällig, in den USA hingegen nur 20%. Kallestrup erwartet jedoch, dass sich die Maturity Wall in Europa aufgrund groß angelegter Refinanzierungswellen der auf der anderen Seite des Atlantiks annähern wird. Er betont, dass Emittenten mit gutem Rating, die während der Negativzinsphase Anleihen emittiert haben und heute noch von den niedrigen Kupons profitieren, diese bis zur Fälligkeit halten. Denn heute müssten sie sich zu höheren Kupons refinanzieren. Die europäischen High-Yield-Märkte hätten sich also in Märkte mit kürzeren Laufzeiten verwandelt. Und da die meisten Anleihen ein Jahr vor Fälligkeit refinanziert werden (abhängig von der Kündigungssperrfrist), kann der Pull-to-Par-Effekt zu ordentlichen Renditen führen, obwohl Emittenten mit einer nicht nachhaltigen Kapitalstruktur ausfallen würden.

Fazit: Im High-Yield-Bereich zeigen sich die Schwächen von ETFs besonders deutlich. Die eingeschränkte Marktabdeckung, die Volatilität, die Handelskosten sowie die fehlende Flexibilität führen dazu, dass passive High-Yield-ETFs meist schlechter abschneiden als aktive Fonds. Aktive Fondsmanager haben durch ihre Flexibilität, ihr Research und den Zugang zum Primärmarkt die Möglichkeit, gezielt Marktchancen zu nutzen und Risiken besser zu steuern. Dies resultiert in einem besseren Rendite-Risiko-Verhältnis und einer höheren Gesamtrendite für Anleger. Daher sind aktive Fonds für High-Yield-Anlagen langfristig die bessere Wahl.

In der Hitliste finden Sie sowohl Fonds, die nur in Euro-Anleihen investieren und auch in Euro gehedgte Fonds. Zudem finden sich darin auch High Yield Kurzläufer Fonds sowie auch dollarbasierte Produkte. So finden Sie für alle Bedürfnisse den richtigen Fonds.

Name ISIN tgl. Perf. 1 Jahr tgl. Perf. seit 1.1. tgl. Perf. 3 Jahre tgl. Perf. 5 Jahre Volatilität 1 Jahr Volatilität 2 Jahre Volatilität 3 Jahre
Robeco QI Dynamic High Yield Fund EH EUR LU1152268865 15,99% 6,15% 7,78% 16,84% 8,22% 8,56% 8,93%
Nordea 1 - European High Yield Stars Bond Fund BP-EUR LU1927798717 14,90% 8,31% 6,82% 13,25% 4,35% 6,78% 8,69%
Schroder ISF EURO High Yield EUR A Acc LU0849399786 14,25% 8,86% 4,04% 16,56% 4,22% 7,36% 9,03%
AMUNDI FUNDS STRATEGIC BOND - A EUR (C) LU1882475988 13,80% 6,70% -2,19% 4,85% 4,93% 7,40% 9,04%
Ampega Credit Opportunities Rentenfonds P (a) DE000A2QFHC0 13,76% 7,17% 4,42% 4,32% 6,21% 7,69%
FAM Renten Spezial R DE000A2PRZS5 13,52% 8,20% 9,87% 4,41% 6,87% 7,52%
Nordea 1 - European High Yield Credit Fund BP-EUR LU2035473821 13,20% 7,11% 3,90% 12,44% 4,49% 6,96% 8,55%
Wellington Euro High Yield Bond Fund EUR D AccU IE00BJRHVJ28 13,16% 6,20% 8,21% 20,60% 4,21% 6,08% 8,16%
Goyer & Göppel Zins-Invest alpha Universal A DE000A14N8L8 13,14% 8,85% 8,24% 19,20% 3,55% 5,30% 6,21%
Jyske Invest High Yield Corporate Bonds CL DK0016262728 13,13% 7,31% 2,44% 11,85% 5,21% 7,12% 8,38%
Allianz Credit Opportunities Plus AT (EUR) LU2002383896 13,11% 7,63% 5,20% 9,67% 3,01% 3,59% 4,58%
Liontrust GF High Yield Bond A1 EUR Acc IE00BFXZF565 12,94% 6,78% 0,09% 8,39% 5,60% 7,49% 9,43%
Janus Henderson Horizon Euro High Yield Bond Fund A2 EUR LU0828815570 12,85% 6,87% 0,05% 7,55% 4,00% 5,45% 7,65%
Sparinvest SICAV - Value Bonds - Global Ethical High Yield EUR R LU1735613934 12,73% 7,83% 5,06% 15,19% 3,43% 5,63% 6,27%
JPM Global High Yield Bond A (acc) - EUR (hedged) LU0108415935 12,63% 7,04% 1,01% 8,88% 5,90% 6,47% 8,17%
Berenberg Credit Opportunities R A LU0636630005 12,56% 7,56% 1,82% 13,66% 3,14% 5,21% 6,08%
UBAM - Global High Yield Solution Extended Duration AC USD (Thesaurierung) LU2051734718 12,56% 7,32% 16,03% 5,49% 5,77% 7,70%
iShares Broad € High Yield Corp Bond UCITS ETF EUR Dist IE00BG0J4B71 12,31% 6,41% 3,83% 5,48%
HSBC GIF Euro High Yield Bond AC LU0165128348 12,05% 6,59% 1,40% 6,00% 3,83% 6,22% 8,14%
FU Fonds - Bonds Monthly Income P LU1960394903 12,04% 8,77% 9,19% 17,49% 3,33% 4,77% 6,24%
UBS (Lux) Bond Fund - Euro High Yield (EUR) P-acc LU0086177085 11,98% 6,45% 7,88% 14,69% 3,72% 5,36% 7,12%
BlackRock Global Funds - European High Yield Bond Fund A2 EUR LU1191877379 11,95% 6,66% 2,86% 13,87% 3,88% 6,42% 8,09%
BNP Paribas Euro High Yield Bond Classic Cap LU0823380802 11,89% 6,23% 2,65% 12,75% 3,59% 5,55% 7,73%
Evli European High Yield Fund B FI0008803929 11,82% 6,23% 5,62% 9,55% 3,41% 5,54% 7,53%
Nordea 1 - European High Yield Bond Fund BP-EUR LU0141799501 11,79% 5,67% 2,82% 8,44% 4,13% 6,59% 8,15%
Eurizon Fund - Bond High Yield - R EUR acc LU0114074718 11,77% 5,47% 0,69% 6,50% 4,76% 6,07% 7,85%
Siemens Sustainable High Yield A DE000A2N66R4 11,63% 5,73% 3,61%
BNP Paribas Global High Yield Bond Classic Cap LU0823388615 11,44% 5,27% 0,10% 4,25% 5,16% 6,43% 8,65%
Deka-Globale Renten High Income CF DE000DK2EAL7 11,44% 5,45% -9,72% -4,73% 5,20% 6,67% 8,73%
AMUNDI FUNDS EURO HIGH YIELD BOND - A EUR (C) LU0119110723 11,42% 5,33% -0,25% 4,77% 4,03% 6,18% 8,19%
Goldman Sachs Europe High Yield P Cap EUR LU0529381476 11,41% 5,92% 2,42% 13,98% 3,68% 5,98% 8,43%
Federated Hermes Global High Yield Bond Fund - R EUR Thes IE00B66FWK45 11,33% 5,06% -3,04% 3,53% 5,85% 7,44% 8,94%
Swisscanto (LU) Bond Fund Short Term Global High Yield ATH EUR LU0556185345 11,31% 5,79% 1,37% 6,50% 5,44% 6,59% 7,41%
ERSTE Responsible Bond Global High Yield EUR R01 T AT0000A2DY00 11,30% 5,79% -4,94% 5,17% 6,28% 7,84%
Fidelity Funds - European High Yield Fund A-ACC-Euro LU0251130802 11,29% 6,08% 2,70% 11,14% 4,13% 5,82% 7,35%
Sparinvest SICAV- Global Short Dated High Yield EUR R LU1599093520 11,27% 7,10% 7,86% 15,37% 2,04% 3,87% 5,10%
AGIF - Allianz Euro High Yield Bond - AT - EUR LU0482909909 11,23% 5,59% 2,62% 8,43% 3,66% 5,63% 7,40%
Morgan Stanley European High Yield Bond Fund A LU0073255761 11,22% 5,76% 3,87% 11,18% 3,26% 5,58% 7,96%
Pictet-EUR High Yield P LU0133807163 11,17% 5,89% 3,05% 6,67% 3,96% 5,60% 6,87%
Candriam Bonds Global High Yield C (T) LU0170291933 11,16% 5,21% 9,73% 24,05% 4,73% 5,25% 7,25%
L&G Global High Yield Bond Fund P Inc EUR Hedged LU1003760599 11,09% 5,20% -5,46% 11,14% 5,87% 7,25% 8,63%
Nordea 1 - Flexible Credit Fund BP-EUR LU2124061800 11,09% 5,87% 11,18% 3,48% 5,86% 6,70%
APO High Yield Spezial DE000A0F4ZC4 11,06% 5,86% 1,18% 10,11% 4,87% 5,87% 7,92%
Robeco SDG High Yield Bonds FH EUR LU2061804121 11,04% 5,33% 0,77% 5,13% 6,12% 7,63%
PIMCO European High Yield Bond Fund E Acc IE000F0JHVG1 11,00% 4,70% 4,13%
Raiffeisen-Europa-HighYield (R)(T) AT0000796537 10,99% 5,70% 3,53% 10,69% 3,67% 5,87% 6,98%
FTGF Brandywine Global High Yield Fund A USD ACC IE00BBM55T37 10,98% 7,97% 12,93% 20,76% 4,69% 5,85% 7,09%
PIMCO Short-Term High Yield Corporate Bond Index Source UCITS ETF EUR Hedged Acc IE00BD26N851 10,96% 6,07% 8,00% 13,62% 4,68% 4,98% 6,18%
LO Funds - Global BBB-BB Fundamental (EUR) P LU0798462528 10,93% 6,27% -4,95% -0,88% 5,52% 6,45% 7,57%
LO Funds - Euro BBB-BB Fundamental (EUR) P A LU0563303998 10,91% 5,12% -6,11% -2,06% 4,55% 6,20% 7,91%
KEPLER High Yield Corporate Rentenfonds (A) AT0000737085 10,90% 5,46% 1,50% 7,97% 4,94% 6,02% 6,66%
AB SICAV I - Sustainable Euro High Yield Portfolio A2 EUR LU0496384180 10,89% 5,12% -1,13% 5,56% 4,17% 6,23% 8,94%
CORUM Butler European High Yield EUR Retail Pooled Acc IE00BMCT1P08 10,85% 5,38% 10,06% 3,82% 4,58% 6,13%
FISCH Bond Global High Yield Fund AE LU1569827170 10,82% 5,69% 0,95% 7,90% 5,41% 6,34% 8,09%
Muzinich Global High Yield Low Carbon Credit Fund Hedged Euro Acc R Units IE00B07RXZ94 10,79% 5,08% -4,57% 2,41% 4,82% 5,77% 7,04%
HSBC GIF - Global High Yield ESG Bond ACHEUR LU2344754879 10,79% 4,94% -4,24% 5,25% 6,49% 7,86%
UniEuroRenta HighYield DE0009757831 10,76% 5,86% -0,76% 6,02% 3,59% 6,80% 9,41%
Assenagon Credit - Selection ESG (P) LU0890805848 10,73% 5,15% 7,46% 10,73% 4,08% 5,04% 6,78%
AB SICAV I - Sustainable Global Thematic Credit Portfolio A2 EUR acc LU2056363588 10,66% 4,45% -10,78% 7,39% 7,84% 8,27%
Ostrum Euro High Income Fund (R/A(EUR) LU0556617156 10,65% 5,35% 1,39% 8,21% 3,39% 6,16% 9,15%
iShares € High Yield Corp Bond ESG UCITS EUR (Acc) IE00BJK55C48 10,59% 5,00% 2,63% 3,64% 5,11% 7,12%
AMUNDI FUNDS OPTIMAL YIELD - A EUR (C) LU1883336569 10,54% 6,18% 0,54% 3,62% 2,98% 5,06% 6,79%
Muzinich Funds - Muzinich Europeyield Fund Hedged Euro Accumulation R IE00BJ4XDR50 10,53% 5,11% 3,95% 9,33% 3,37% 5,51% 7,67%
Candriam Bonds Euro High Yield C LU0012119607 10,50% 5,04% 5,39% 13,41% 3,41% 5,33% 7,42%
UBAM - Global High Yield Solution AC USD (Thesaurierung) LU0569862351 10,47% 7,13% 24,76% 25,19% 3,98% 4,76% 6,46%
VanEck Global Fallen Angel High Yield Bond UCITS ETF IE00BF540Z61 10,46% 6,68% 7,96% 27,75% 4,08% 4,95% 6,37%
Vontobel Fund - Global High Yield Bond B EUR LU0571066462 10,45% 5,23% -0,05% 9,00% 4,53% 6,78% 7,89%
Allianz Euro High Yield Defensive - AT - EUR LU0858490690 10,44% 5,26% 2,99% 8,32% 3,39% 4,86% 6,56%
ERSTE Bond Corporate BB EUR R01 (T) (EUR) AT0000A09HD5 10,39% 5,35% -0,42% 3,94% 3,30% 5,42% 6,92%
Franklin Euro High Yield Fund A (acc) EUR LU0131126574 10,35% 5,48% 3,96% 9,01% 3,45% 5,61% 7,37%
AMUNDI FUNDS PIONEER GLOBAL HIGH YIELD BOND - A EUR (C) LU1883834837 10,33% 8,70% 6,97% 10,81% 4,08% 5,54% 6,47%
AXA World Funds - ACT European High Yield Bonds Low Carbon A Cap EUR LU2415296651 10,29% 4,97% 3,63% 5,12%
Edmond de Rothschild Fund - Euro High Yield A-EUR LU1160363633 10,24% 4,85% 2,92% 9,63% 3,51% 4,95% 7,02%
DPAM L Bonds EUR Corporate High Yield A LU0966248915 10,14% 3,68% 1,81% 5,94% 4,43% 5,76% 7,96%
BlueBay High Yield ESG Bond Fund - R - EUR Thes. LU0206510082 10,11% 5,29% 3,48% 13,81% 3,62% 5,31% 6,74%
Goldman Sachs Global High Yield (Former NN) - P Cap EUR (hedged iii) LU0546918664 10,09% 4,92% -2,73% 5,56% 5,22% 6,27% 8,10%
Generali Investments SICAV - SRI Euro Premium High Yield DX LU0169274734 10,06% 5,76% 2,18% 5,29% 2,93% 5,39% 8,07%
Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund A2 USD LU0978624194 10,05% 7,17% 5,77% 11,61% 4,58% 5,92% 7,29%
Schroder ISF Global High Income Bond USD A Acc LU0575582027 10,02% 6,41% 10,40% 19,63% 4,71% 5,61% 7,44%
Xtrackers ESG EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF 1C IE0006GNB732 10,01% 4,65% 3,57% 5,18%
DWS Invest ESG Euro High Yield LC LU2111935651 10,00% 5,02% 1,80% 3,06% 4,97% 7,06%
Amundi EUR High Yield Corporate Bond ESG - UCITS ETF Acc LU2346257210 9,99% 4,91% 0,96% 3,55% 5,12% 7,09%
Deka-CorporateBond High Yield Euro CF LU0139115926 9,94% 4,27% 2,73% 7,92% 3,76% 5,57% 7,36%
Swiss Life Funds (LUX) Bond Global High Yield - R EUR LU0837062016 9,89% 5,40% -1,74% 4,83% 4,16% 6,62% 9,16%
JPMorgan ETFs (Ireland) ICAV - Global High Yield Corporate Bond Multi-Factor ETF IE00BKKCKJ46 9,88% 6,65% 11,66% 3,91% 4,37% 5,90%
Schroder ISF Carbon Neutral Credit 2040 A Accumulation EUR LU2402391325 9,79% 4,51% 4,50% 4,16%
abrdn SICAV I - Select Euro High Yield Bond Fund A Acc EUR LU0119176310 9,78% 4,20% 3,11% 12,84% 4,35% 6,55% 7,99%
HAL Sustainable Euro High Yield Corporate Bonds IA DE000A2P0UY3 9,75% 4,45% 2,58% 3,16% 5,25% 7,56%
ERSTE Bond Europe High Yield  EUR R01 (T) (EUR) AT0000805684 9,68% 4,96% -0,68% 3,58% 3,37% 5,52% 6,66%
Oddo BHF Euro HiYield Bond CR-EUR LU0115290974 9,61% 4,39% 5,33% 11,61% 3,35% 4,99% 7,07%
Robeco High Yield Bonds DH EUR LU0085136942 9,57% 4,17% 0,38% 7,74% 5,32% 6,46% 7,90%
T. Rowe Price Funds SICAV - European High Yield Bond Fund A LU0596127604 9,57% 3,64% -1,62% 6,40% 4,72% 7,57% 9,08%
BNP Paribas Euro High Yield Short Duration Bond Classic H EUR Cap LU1022394404 9,46% 5,71% 6,44% 13,47% 2,45% 4,24% 5,67%
PIMCO Euro Short-Term High Yield Corporate Bond Index Source UCITS ETF EUR Acc IE00BD8D5G25 9,46% 5,04% 5,43% 11,80% 2,82% 4,10% 5,90%
AB FCP I-Global High Yield Portfolio A2 EUR LU0232560531 9,46% 6,44% 11,23% 12,82% 4,56% 6,00% 7,35%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond EUR H (Acc.) (Hedged) IE00BD5CTX77 9,45% 5,22% 9,63% 11,52% 2,99% 3,95% 5,15%
M&G (Lux) IF 1 - Sustainable Global High Yield Bond Fund USD A Acc LU1665234511 9,45% 7,48% 8,95% 8,99% 4,04% 5,26% 6,65%
MFS Meridian Funds - Global High Yield Fund A1 EUR LU0648599867 9,33% 6,67% 12,61% 16,14% 4,40% 5,36% 7,29%
DWS Invest Euro High Yield Corporates LC LU0616839501 9,31% 5,58% 3,87% 11,63% 2,32% 5,02% 7,47%
BNY Mellon Global High Yield Bond Fund A IE0030011294 9,24% 6,91% 11,56% 14,76% 4,79% 5,94% 7,31%
Amundi Global High Yield Corporate Bond ESG UCITS ETF DR - USD (C) LU2099295466 9,16% 5,34% 5,84% 3,88% 4,53% 6,79%
Aegon High Yield Global Bond Fund - A (Acc) USD IE00B296WY05 9,15% 6,75% 18,54% 26,52% 4,74% 6,28% 7,42%
Robeco European High Yield Bonds DH EUR LU0226953981 9,13% 3,64% 2,95% 8,19% 3,78% 6,28% 7,91%
Amundi Euro High Yield Bond ESG UCITS ETF DR EURO (C) LU1681040496 9,10% 3,90% 0,96% 5,20% 3,93% 5,16% 6,83%
BayernInvest ESG High Yield Euro Fonds - AL LU2124967071 9,05% 4,33% -0,22% 3,76% 6,05% 9,22%
Allianz Selective Global High Income - IT USD acc LU1480274395 9,01% 6,31% 10,86% 13,26% 4,19% 5,31% 6,53%
iShares € Corporate Bond BBB-BB UCITS ETF EUR (Dist) Share Class IE00BSKRK281 8,98% 3,82% -3,07% -0,11% 3,71% 4,76% 6,27%
JPM Europe High Yield Bond A (acc) - EUR LU0210531470 8,94% 3,54% 3,02% 8,45% 3,41% 5,37% 7,55%
Allianz Global High Yield - A - USD LU1480270997 8,90% 6,50% 10,30% 13,25% 4,24% 5,26% 6,73%
Pictet - Global High Yield P USD LU0448623107 8,82% 6,32% 8,03% 13,98% 3,94% 5,68% 6,61%
T. Rowe Price Funds SICAV - Global High Income Bond Fund Ad (EUR) LU1272762938 8,78% 6,29% 7,43% 9,68% 4,72% 6,00% 7,64%
Sycomore Selection Credit R FR0011288513 8,74% 3,69% 0,43% 2,27% 3,49% 4,56% 6,53%
Schroder ISF Global High Yield USD A Acc LU0189893018 8,71% 6,58% 11,44% 17,14% 5,09% 6,19% 7,47%
BlackRock Global Funds - Global High Yield Bond Fund A2 USD LU0171284937 8,71% 6,42% 8,88% 15,49% 4,21% 5,59% 7,13%
LF Sustainable Yield Opportunities R DE000A2PB6F9 8,66% 4,55% 2,94% 14,14% 2,50% 4,61% 5,74%
Nordea 1 - International High Yield Bond Fund BP-EUR LU0826393067 8,65% 6,81% 10,92% 15,93% 4,06% 5,79% 7,31%
iShares Fallen Angels High Yield Corp Bond UCITS ETF USD (Acc) IE00BDFJYP58 8,59% 4,65% 5,55% 24,88% 3,93% 4,37% 6,04%
UniInstitutional High Yield Bonds LU0220302995 8,54% 7,23% -4,86% -4,44% 2,83% 4,33% 7,36%
BNY Mellon Efficient Global High Yield Beta Fund - USD A (Acc.) IE00BMYM5X37 8,51% 6,20% 10,59% 4,07% 5,29% 7,09%
CT (Lux) European Short-Term High Yield Bond Fund AE EUR LU1979271860 8,51% 4,30% 8,49% 12,83% 2,52% 3,62% 4,93%
M&G (Lux) Global High Yield Bond Fund USD A Accumulation LU1670725933 8,41% 6,35% 9,50% 11,53% 3,91% 5,27% 6,76%
OVID Infrastructure HY Income R DE000A112T83 8,38% 5,82% -8,86% -4,84% 6,30% 7,77% 7,25%
SKY HarborGlobalFunds - Global Short Maturity Responsible High Yield C Cap EUR H LU1841491506 8,36% 4,57% 1,42% 3,66% 4,09% 5,43%
Xtrackers II EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF 1D LU1109942653 8,29% 4,56% -1,92% 2,98% 2,76% 4,56% 6,89%
Goldman Sachs Global High Yield Portfolio A LU0122975302 8,09% 5,68% 8,63% 13,05% 4,46% 5,70% 7,63%
FTGF Western Asset Global High Yield Fund C USD ACC IE00B2417V23 8,04% 5,91% 1,36% 6,41% 4,57% 6,90% 8,54%
Aviva Investors - Global High Yield Bond Fund A LU0367993317 8,03% 5,67% 11,68% 13,95% 4,13% 5,91% 7,19%
PIMCO GIS Global High Yield Bond Fund E Acc USD IE00B1D7YM41 7,93% 5,23% 11,00% 13,43% 4,01% 5,10% 7,36%
Pictet - EUR Short Term High Yield - P LU0726357527 7,84% 3,91% 6,63% 8,21% 2,41% 3,80% 4,66%
Principal Global Investors Global High Yield Fund A Class Accumulation Units IE00B0Z1BD73 7,84% 5,30% 11,72% 18,01% 4,18% 5,08% 6,97%
SEB Sustainable High Yield Fund D EUR LU0120526693 7,83% 1,96% -7,86% -3,07% 6,55% 7,39% 8,62%
Fidelity Funds - Global High Yield Fund E-ACC-Euro LU0766124472 7,78% 6,33% 2,71% 5,43% 4,56% 5,57% 7,08%
Nordea 1 - Global High Yield Bond Fund BP-USD LU0476539324 7,72% 5,41% 7,67% 12,37% 3,62% 4,91% 6,57%
AXA WF Global High Yield Bonds - A USD Thes. LU0184630167 7,70% 5,58% 12,98% 16,32% 4,16% 5,27% 6,99%
Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible Secured High Yield AA USD LU1057799337 7,63% 4,99% 15,93% 14,55% 4,25% 5,56% 7,02%
Nomura Funds Ireland - Global Sustainable High Yield Bond Fund A EUR IE00BK0SCT66 7,52% 4,77% 7,03% 22,60% 4,01% 4,88% 7,10%
Baloise Fund Invest (Lux) - BFI Global Short Duration High Yield Bonds I EUR LU2399850929 7,50% 3,84% 2,62% 3,45%
Artemis Funds (Lux) - Short dated Global High Yield Bond Fund B USD Acc LU1988890759 7,49% 7,16% 22,64% 24,19% 4,71% 5,54% 6,16%
Switzerland Invest - Fixed Income High Yield HAIG B LU0382169703 7,36% 7,48% 0,89% 7,84% 5,15% 6,71% 6,25%
DPAM L Bonds Higher Yield A LU0138643902 7,32% 3,04% 1,12% 7,00% 3,84% 4,99% 7,06%
C-QUADRAT Crossover Bond Fund (R) (VA) AT0000A23QN6 7,26% 4,28% 0,36% -1,53% 1,88% 4,46% 5,70%
T. Rowe Price Funds SICAV - Global High Yield Bond Fund A LU0133082254 7,23% 4,65% 10,00% 14,17% 4,74% 5,89% 7,88%
Evli Short Corporate Bond B FI0008800511 7,11% 3,79% 3,88% 6,22% 1,72% 2,54% 3,59%
abrdn SICAV II - Global High Yield Bond Fund A Acc USD LU0455263565 7,04% 4,94% 7,16% 9,48% 4,30% 5,38% 6,59%
SKY Harbor Global Funds - Global Responsible High Yield Fund - F USD acc LU0765424147 7,03% 5,20% 6,46% 13,22% 4,08% 5,16% 7,00%
EdR SICAV - Short Duration Credit A-EUR FR0013460920 6,99% 3,72% 3,81% 1,99% 2,57% 3,50%
Amundi EUR Short Term High Yield Corporate Bond ESG UCITS ETF Dist LU1617164998 6,98% 3,92% 6,11% 9,28% 2,05% 3,12% 4,42%
Invesco Sustainable Global High Income Fund A SD LU1775969659 6,85% 5,01% 9,47% 15,01% 3,94% 5,51% 6,73%
JPM Europe High Yield Short Duration Bond A (acc) - EUR LU1533169378 6,82% 3,49% 8,75% 12,67% 1,79% 3,11% 4,40%
Putnam Global High Yield Bond Fund A IE0001478001 6,81% 4,47% 8,25% 13,42% 4,25% 5,40% 7,33%
Xtrackers II EUR High Yield Corporate Bond 1-3 Swap UCITS ETF 1D LU1109939865 6,76% 3,91% -0,22% 5,32% 2,17% 3,95% 4,93%
DNB Fund - Nordic High Yield Fund Retail A (EUR) LU1303785361 6,73% 6,90% 8,00% 12,46% 2,39% 3,50% 3,58%
DWS Invest Global High Yield Corporates USD LD LU1506496170 6,69% 4,41% 10,11% 14,28% 4,38% 5,30% 6,95%
HI-High Yield-Fonds DE000A0B6HZ2 6,66% 1,65% -8,38% -3,03% 5,24% 6,82% 8,98%
SPDR® Barclays Capital Euro High Yield Bond ETF IE00B6YX5M31 6,59% 1,43% -1,19% 3,70% 4,59% 5,67% 7,75%
iShares Global High Yield Corp Bond UCITS ETF USD (Dist) Share Class IE00B74DQ490 6,53% 2,42% 6,06% 12,04% 3,44% 4,07% 6,15%
BNYM Global Short-Dated HYB Fund USD A ACC IE00BD5CTS25 6,41% 5,01% 20,86% 19,44% 4,35% 5,35% 6,40%
Zantke Euro High Yield AMI P (a) DE000A0YAX56 6,41% 4,54% -2,32% 1,11% 2,64% 6,53% 8,94%
DPAM L Bonds EUR High Yield Short Term B LU0517222054 6,25% 2,81% 5,80% 5,39% 2,04% 2,74% 4,23%
iShares € High Yield Corp Bond UCITS ETF EUR (Dist) IE00B66F4759 6,19% 1,41% 1,38% 7,46% 3,41% 4,90% 6,78%
ODDO BHF Global Credit Short Duration CR EUR Cap LU1833930495 6,17% 3,29% 4,37% 5,33% 1,57% 2,59% 3,44%
Oddo BHF Euro Credit Short Duration DR-EUR LU0628638974 6,09% 3,24% 6,96% 7,65% 1,50% 2,33% 3,47%
CT (Lux) European High Yield Bond Fund 1EP EUR dis LU1829332524 5,99% 0,35% -10,86% -12,63% 6,24% 7,17% 8,50%
AB SICAV I-Short Duration High Yield Portfolio A2 USD LU0654559516 5,97% 4,56% 12,94% 17,55% 3,77% 5,04% 6,53%
AXA IM FIIS Europe Short Duration High Yield E-Cap EUR LU0658026512 5,92% 3,28% 4,93% 5,91% 1,66% 2,98% 4,27%
Exclusive Solutions Funds - Bond Invest High Yield A EUR acc LU1953935753 5,74% 3,32% -2,70% 5,84% 2,24% 4,30% 5,45%
Mediolanum Best Brands - Global High Yield  L - A IE0005359660 5,51% 4,52% 3,32% 7,25% 3,78% 5,47% 6,80%
FBG Ertragsorientiert RenditePlus ESG PA DE000A0M2QR6 5,47% 1,43% -8,10% -8,17% 3,91% 5,52% 6,75%
UBS (Lux) Bond SICAV - Floating Rate Income (USD) P-acc LU1679112000 5,10% 5,45% 27,44% 23,75% 5,07% 6,28% 6,62%
Robus Mid-Market Value Bond Fund A LU0960826575 5,09% 0,02% 1,42% 8,42% 4,20% 4,64% 5,17%
M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund - USD A Acc LU1670723136 3,63% 4,48% 25,04% 26,01% 5,67% 6,29% 6,75%

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