Monatsbericht Perspektive OVID Equity ESG Fonds – 30.09.2022

Managerkommentar

Der Abwärtstrend an den internationalen Aktienmärkten setzte sich im Berichtsmonat September mit beschleunigtem Tempo fort. Zu den seit Monaten bestehenden Sorgen um Inflation, Notenbankpolitik und Wirtschaftsentwicklung, kamen Bedenken bezüglich der Liquidität der Credit Suisse hinzu. Die CDS-Spreads der Schweizer Bank stiegen auf ein Niveau, zuletzt erreicht während der Finanzkrise 2008/2009. Die europäischen Indizes reagierten verhältnismäßig ruhig. Der deutsche Leitindex DAX verlor im September etwa 4,1%, der Stoxx600 etwa 4,9%. Die US-amerikanischen Börsen wurden vor allem von den weiter ansteigenden Zinsen belastet. So notierten 2-jährige US Treasury Notes, innerhalb einer inversen Zinsstruktur, bei etwas mehr als 4%. In Folge der ansteigenden Renditen verlor der S&P500 ca. 9,6% (in USD), der Nasdaq ca.10,3% (in USD). Der Perspektive OVID Equity ESG Fonds konnte sich der negativen Entwicklung nicht entziehen und verbuchte ein Minus von ca. 6,8% auf Monatssicht.

Während des Berichtsmonats tätigten wir weder Käufe noch Verkäufe, weshalb wir, wie im Vormonat, über eine Liquiditätsquote von mehr als 19% verfügen. Das Portfolio besteht weiterhin aus 38 Unternehmen und ist tendenziell defensiv aufgestellt.

Auch für das letzte Quartal des Jahres bleiben wir vorsichtig. Während viele Investoren auf eine Jahresendrally hoffen, sehen wir derzeit nur begrenzten Spielraum für deutliche Kurssteigerungen. Trotz der oben genannten Belastungsfaktoren und Unsicherheiten, notiert der S&P500 lediglich auf einem durchschnittlichen Bewertungsniveau. Unter Verwendung normalisierter Profit Margins zeigt sich sogar ein Bewertungspremium im Vergleich zur Historie. Nur ein deutlicher Rückgang der US-Inflation und damit verbunden, eine weniger restriktive Geldpolitik der FED, könnten unserer Ansicht nach für steigende Aktienkurse sorgen. Ein solches Szenario halten wir jedoch erst im kommenden Jahr für wahrscheinlich. Bis dahin warten wir auf attraktive Einstiegskurse für Investments in gute Unternehmen. Langfristig sollte sich unsere Geduld auszahlen oder wie es Berkshire Hathaway´s Vice-Chairman Charlie Munger formuliert: "Success means being very patient, but aggressive when it´s time."

Den ausführlichen "Perspektive AM: Aktueller Monatsbericht Perspektive OVID Equity ESG Fonds – 30.09.2022" finden Sie hier als PDF.