Osteuropa trotzt der Eurokrise

In den vergangenen drei Jahren konnte der MSCI Emerging Europe 10/40 Net (TR) Index, der die Anlagemärkte der europäischen Schwellenländer am besten darstellt, seinen Wert um 9,77 Prozent pro Jahr (per 29.09.2012) steigern. Dementsprechend hat die Region den Anlegern insgesamt gute Renditen beschert – und das obwohl einige der kleinen Märkte wie Ungarn, Polen und die Tschechische Republik (die zusammen etwa 23 Prozent des Indexes ausmachen) geografisch relativ nah am Euroraum liegen. Die Region Emerging Europe hat in den vergangenen drei Jahren auf einer breiteren Ebene sogar die globalen Schwellenländer in den Schatten gestellt.

„Bei Schroders umfassen die europäischen Schwellenländer mehr als nur Osteuropa. Sie schließen Russland, die Türkei und Ägypten und sogar einige der Frontier Markets, also Schwellenländer der zweiten Reihe, wie Kasachstan und Georgien, ein“, sagt Allan Conway, Leiter Schwellenländeraktien bei Schroders. Durch diese Streuung konnte der Schroder ISF1 Emerging Europe Fonds ungeachtet der mitunter schwierigen weltweiten Marktbedingungen kontinuierlich eine gute Rendite erwirtschaften – sowohl auf relativer wie auf absoluter Basis.

Allan Conway schätzt die Aussichten für Aktien aus europäischen Schwellenländern als attraktiv ein: „Die Bewertungen liegen derzeit bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 6,5 und werden damit mit einem Abschlag von 60 Prozent gegenüber den globalen Schwellenländern gehandelt. Die Bilanzen der Staaten, Unternehmen und privaten Haushalte sowie die Finanzlage der Länder sind generell gut, besonders im Vergleich zu den Industriestaaten. Auf Länderbasis halten wir die Türkei für attraktiv, aber auch Länder wie Ägypten, Kasachstan und Georgien bleiben wegen aktienspezifischer Gründe interessant“, erläutert Conway.

Der von Allan Conway und Tom Wilson verantwortete Schroder ISF Emerging Europe Fonds rentierte in den vergangenen drei Jahren mit 11,59Prozent pro Jahr und lag in allen Zeiträumen der vergangenen fünf Jahre per 28.September 2012 im ersten Quartil. Über drei Jahre gehörte der Fonds in puncto Wertentwicklung zu den besten innerhalb der Morningstar-Vergleichsgruppe Emerging Europe, zu der über 90 Manager gehören.

Der MSCI EM Emerging Europe Index setzt sich aus den folgenden fünf Indizes für Schwellenländer zusammen: Tschechische Republik, Ungarn, Polen, Russland und Türkei.

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