Brexit-Chaos: Sind britische Aktienfonds jetzt ein Kauf?
Sollte Anleger jetzt antizyklisch in britische Aktien einsteigen? Denn in den vergangenen zwölf Monaten lagen die entsprechenden Fonds und ETFs im Minus. Was Berater darüber wissen sollten.15.09.2020 | 14:00 Uhr von «Ralf Ferken»
Investment Case
Aus Makro-Sicht spricht derzeit wenig für britische Aktien. Denn Großbritannien hat die Corona-Krise schlecht gemeistert und der bevorstehende ökonomische Brexit dürfte das Land erneut hart treffen.
Zudem neigt das britische Pfund zur Schwäche, so dass Anlegern Wechselkursverluste drohen.
Gemessen an den üblichen Kennziffern sind britische Aktien jedoch deutlich günstiger bewertet als die Aktien im MSCI Europe ex UK Index.
| Kennziffer | MSCI UK Index | MSCI Europe ex UK Index |
|---|---|---|
| Kurs-Gewinn-Verhältnis | 12,08 | 19,57 |
| Kurs-Buchwert-Verhältnis | 1,41 | 1,84 |
| Dividendenrendite (in %) | 3,77 | 2,34 |
| Stichtag: 31.08.2020; Quelle: MSCI |
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Branchen-Mix
Der MSCI Europe ex UK Index enthält 9,5 Prozent IT-Werte, was gegenüber den 29 Prozent im MSCI USA Index vergleichsweise wenig ist. Beim MSCI UK Index ist der IT-Anteil mit 1,4 Prozent jedoch verschwindend gering. Dafür sind Grundstoff- und Energiewerte im UK-Markt höher gewichtet.
| Kennziffer | MSCI UK Index | MSCI Europe ex UK Index | Differenz |
|---|---|---|---|
| Nichtzyklische Konsumgüter | 19,1% | 13,2% | 5,9% |
| Finanzwerte | 17,6% | 14,3% | 3,3% |
| Gesundheit | 14,0% | 16,2% | -2,2% |
| Industrie | 11,2% | 14,9% | -3,7% |
| Grundstoffe | 10,7% | 7,2% | 3,5% |
| Energie | 9,7% | 2,8% | 6,9% |
| Zyklische Konsumgüter | 6,8% | 11,1% | -4,3% |
| Kommunikationsdienste | 4,6% | 3,9% | 0,7% |
| Versorger | 3,8% | 5,3% | -1,5% |
| IT | 1,4% | 9,5% | -8,1% |
| Immobilien | 1,3% | 1,5% | -0,2% |
| Stichtag: 31.08.2020; Quelle: MSCI |
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Performance
In den vergangenen zwölf Monaten rutschten Fonds und ETFs für britische Aktien in die roten Zahlen, wobei die Spanne hier von minus zwei Prozent bis minus 27 Prozent reicht. ETFs auf den FTSE 100 Leitindex rangieren dabei zwischen minus 17 und minus 18 Prozent.
| Name | Perf. 1 Jahr* | Perf. 3 Jahre p.a.** | Perf. 5 Jahre p.a.** | Perf. 10 Jahre p.a.** | FondsNote |
|---|---|---|---|---|---|
| M&G (2) UK Select Fund EUR-Klasse A Acc | -1,7% | 2,3% | -0,1% | 6,0% | 3 |
| BlackRock Global Funds - United Kingdom Fund A2 GBP | -1,8% | 5,1% | 2,8% | 6,7% | 1 |
| J O Hambro Capital Management UK Opportunities Fund B Thesaurierend GBP | -6,1% | 2,0% | 0,6% | 6,6% | 2 |
| Aberdeen Standard I - UK Equity Fund A Acc GBP | -6,7% | 2,4% | 0,4% | 5,4% | 2 |
| J O Hambro Capital Management UK Growth Fund A GBP | -7,1% | -0,8% | -2,0% | 5,7% | 4 |
| NinetyOne GSF - U.K. Alpha Fund A Acc gross GBP | -10,4% | -0,7% | -1,1% | 5,6% | 2 |
| Invesco FTSE 250 ETF | -11,5% | -0,4% | -0,9% | 7,7% | 3 |
| Xtrackers FTSE 250 ETF 1D | -11,6% | -2,8% | -2,4% | 6,9% | 3 |
| iShares FTSE 250 ETF GBP (Dist) | -13,7% | -0,5% | -1,2% | 7,6% | 3 |
| BNY Mellon UK Equity Fund Sterling Income Shares | -13,9% | -0,8% | -2,1% | 4,4% | 2 |
| BNY Mellon UK Opportunities Fund Sterling Income Shares | -14,1% | -0,1% | -1,1% | 6,3% | 2 |
| iShares MSCI UK Small Cap ETF GBP (Acc) | -14,2% | -1,2% | -1,2% | 7,9% | 3 |
| MFS Meridian Funds - U.K. Equity Fund A1 GBP | -14,7% | -1,5% | -1,9% | 4,2% | 3 |
| Xtrackers FTSE All-Share ETF 1D | -15,8% | -4,8% | -2,7% | 3,8% | 3 |
| HSBC FTSE 100 ETF | -16,7% | -1,9% | -0,8% | 4,2% | 2 |
| UBS ETF (LU) FTSE 100 ETF A | -16,8% | -3,2% | -1,7% | 3,6% | 3 |
| Invesco FTSE 100 ETF | -16,9% | -2,7% | -1,3% | 4,0% | 3 |
| Xtrackers FTSE 100 Income ETF 1D | -16,9% | -5,4% | -2,9% | 3,2% | 3 |
| AMUNDI ETF MSCI UK | -17,2% | -3,5% | -2,0% | 3,7% | 3 |
| iShares Core FTSE 100 ETF GBP (Dist) | -17,9% | -2,4% | -1,1% | 4,1% | 2 |
| iShares Core FTSE 100 ETF GBP (Acc) | -18,0% | -2,5% | -1,2% | 4,1% | 2 |
| BNY Mellon UK Income Fund Sterling Income Shares | -18,1% | -2,8% | -3,2% | 3,9% | 2 |
| iShares MSCI UK ETF GBP (Acc) | -19,9% | -3,7% | -2,1% | 3,6% | 3 |
| Threadneedle UK Institutional Fund 1 GBP Net acc. | -20,0% | -4,0% | -2,8% | 4,1% | 3 |
| Threadneedle UK Growth & Income Fund - Retail Net Inc GBP | -20,3% | -5,6% | -3,6% | 5,4% | 3 |
| Fidelity Funds - United Kingdom Fund A-GBP | -20,3% | -6,2% | -6,2% | 2,7% | 5 |
| Threadneedle UK Extended Alpha Fund 1 GBP Net acc. | -20,8% | -2,7% | -1,8% | 6,2% | 3 |
| Threadneedle UK Fund 1 | -20,9% | -6,5% | -4,6% | 3,8% | 3 |
| Threadneedle TIF - UK Monthly Income Fund - RNI GBP Aussch. | -20,9% | -9,1% | -8,8% | 1,1% | 4 |
| J O Hambro Capital Mgmt. UK Equity Income Fd. B Dis GBP | -23,2% | -4,0% | -2,3% | 4,1% | 5 |
| M&G Recovery Fund EUR-Klasse A Acc | -24,5% | -7,8% | -5,1% | 0,6% | 5 |
| iShares UK Dividend ETF GBP (Dist) | -24,7% | -8,7% | -7,8% | 2,4% | 5 |
| Invesco (Lux) UK Equity Fund A-AD | -24,9% | -9,7% | -7,0% | 3,9% | 5 |
| J O Hambro Capital Management UK Dynamic Fund A Thesaurierend GBP | -26,4% | -5,4% | -2,3% | 6,6% | 3 |
| Schroder ISF UK Equity GBP A Dis | -27,3% | -8,3% | -6,6% | 2,8% | 5 |
| Stichtag: *11.09.2020, **31.08.2020; Quelle: Quelle: FVBS professional |
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Länder-Vergleich
Mit deutschen, schwedischen sowie schweizerischen Aktien hätten Anleger in den vergangenen zwölf Monaten eine positive Performance erzielt und wären damit besser gefahren als mit britischen Aktien. Ins negative Terrain rutschen in dieser Zeit dagegen die Aktienmärkte in Frankreich, Italien und Spanien, wobei der spanische Markt dabei noch schlechter abschnitt als der britische Markt.
| Name | Perf. 1 Jahr* | Perf. 3 Jahre p.a.** | Perf. 5 Jahre p.a.** | Perf. 10 Jahre p.a.** | FondsNote |
|---|---|---|---|---|---|
| iShares OMX Stockholm Capped ETF (Schweden) | 18,1% | 7,0% |
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| Xtrackers Switzerland ETF 1D (Schweiz) | 7,1% | 8,3% | 4,7% | 9,3% | 1 |
| iShares Core DAX ETF (Deutschland) | 6,2% | 1,9% | 4,4% | 7,8% | 3 |
| iShares FTSE MIB ETF (Italien) | -7,8% | -0,7% | 0,5% | 2,7% | 2 |
| LYXOR ETF CAC 40 (Frankreich) | -9,1% | -0,7% | 2,7% | 6,1% |
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| AMUNDI ETF MSCI Spain (Spanien) | -21,3% | -10,1% | -4,9% | -0,7% | 3 |
| Stichtag: *11.09.2020, **31.08.2020; Quelle: Quelle: FVBS professional |
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Fazit
Länderwetten sind eine heikle Sache. Zumal die künftige Rolle Großbritanniens angesichts des EU-Austritts offen ist. Hält die Tendenz der vergangenen Jahre an, dürften britische Aktien weiter an Bedeutung verlieren. Einzig die günstige Bewertung spricht für britische Aktien.