Janus Henderson Investors: „Erneuerbar, elektrisch, digital“ - die vierte industrielle Revolution

Zentrale Erkenntnisse

• Bei der auf fossilen Brennstoffen beruhenden Wirtschaft handelt es sich um ein hochkomplexes System mit vielen gegenseitigen Abhängigkeiten. Das Netz der kohlenstoffemittierenden Prozesse zu entwirren, ist kein leichtes Unterfangen.
• Eine weitaus größere globale politische Harmonie im Hinblick auf die Klima-Agenda bedeutet, dass die Zeichen für den von uns erwarteten weltweit synchronisierten Investitionsboom in saubere Technologien günstig stehen.
• Digitalisierung, Elektrifizierung und Dekarbonisierung (der „DED-Nexus“) dienen als kräftige Motoren für positive Veränderungen im Hinblick auf gesellschaftliche und ökologische Nachhaltigkeitsziele.

Seit fast 30 Jahren beobachten wir nun die Verbindung zwischen Nachhaltigkeit und Innovationskraft. Heute gehen wir davon aus, dass uns ein Jahrzehnt des Umbruchs bevorsteht. Der Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft beschleunigt sich endlich. Wir betrachten die Dekarbonisierung als einen generationenübergreifenden Investitionstrend, der tiefgreifende Auswirkungen auf fast alle Bereiche der Wirtschaft haben wird.

Was bedeutet „kohlenstoffarmes Investieren“?

Kohlenstoffarmes Investieren ist viel mehr als nur in Unternehmen für erneuerbare Energien zu investieren und fossile Brennstoffe aus einem Portfolio zu verbannen. In den letzten 250 Jahren, seit Beginn der industriellen Revolution, hat die Menschheit mit Hilfe eines auf fossilen Brennstoffen aufbauenden wirtschaftlichen Wachstumsmotors enorme Fortschritte gemacht. Leider ist der enorme industrielle Fortschritt nicht ohne Folgen geblieben. Heute ist die Welt in hohem Maße auf die Nutzung kohlenstoffemittierender Prozesse im alltäglichen Leben angewiesen, so dass ein Leben ohne sie kaum noch möglich ist. Im Grunde genommen wurde die fossile Wirtschaft fest in unser globales Wirtschaftssystem eingeflochten.

Treibhausgasemissionen werden in fast allen Branchen erzeugt. Zu den größten Emittenten zählen der Transport, die Elektrizitätswirtschaft, die Stromerzeugung, die Industrie, Gewerbeimmobilien und Wohngebäude sowie die Landwirtschaft. Es muss jedoch unbedingt beachtet werden, dass es sich bei der auf fossilen Brennstoffen beruhenden Wirtschaft um ein hochkomplexes System mit vielen gegenseitigen Abhängigkeiten handelt, wie Abbildung 1 zeigt. Innerhalb jedes Sektors gibt es verschiedene Untersektoren und Industriezweige mit unterschiedlichem Anteil an wirtschaftlichen Aktivitäten, die auf fossilen Brennstoffen beruhen. Das Netz der kohlenstoffemittierenden Prozesse zu entwirren, ist kein leichtes Unterfangen.

Abbildung 1: Globale Treibhausgasemissionen nach Sektoren

^{Quelle: Climate Watch, The World Resources Institute, 2020. Daten zu den globalen Treibhausgasemissionen von 2016 (letzte verfügbare Daten)..}

Synchronisierter Investmentboom in saubere Technologien

In diesem Jahr haben die einflussreichsten Regierungen weltweit ambitionierte Zusagen gemacht, den Klimawandel konsequent in Angriff zu nehmen. Im April 2021 kamen 40 Staats- und Regierungschefs aus aller Welt virtuell zusammen, um die Klimakrise auf dem Leaders Summit on Climate zu thematisieren. Das Weiße Haus gab als Ziel vor, die Emissionen der USA bis 2030 gegenüber dem Niveau des Jahres 2005 um 50 % bis 52 % zu reduzieren, während Chinas Premierminister Xi Jinping ankündigte, ab 2026 aus der Kohleverwendung aussteigen zu wollen. Unterdessen kündigte die britische Regierung das weltweit ehrgeizigste Klimaschutzziel an – bis 2035 sollen die Emissionen im Vergleich zu 1990 um 78 % gesenkt werden. Der sechste britische Kohlenstoffhaushalt soll die Emissionen des internationalen Luft- und Schiffsverkehrs einbeziehen und würde das Vereinigte Königreich bis 2050 mehr als drei Viertel des Weges zur Erreichung der Nettonull bringen. Wir freuen uns, dass heute weltweit sehr viel größere politische Harmonie hinsichtlich der Klima-Agenda herrscht. Die Zeichen stehen für den von uns erwarteten weltweit synchronisierten Investitionsboom in saubere Technologien günstig.

Was bedeuten diese Klimazusagen also für die auf fossilen Brennstoffen beruhende Wirtschaft? Um die Klimaschutzgrenze von 1,5oC einzuhalten, benötigen wir mehrere Lösungen für die verschiedenen beteiligten Sektoren und Branchen. Die Länder müssen den Stromanteil am Primärenergiemix in den nächsten Jahrzehnten von 20 % auf 50 % erhöhen. Die USA haben erhebliche Reserven gebildet, um einen Teil der Schulbusflotte zu elektrifizieren, Gebäude auf höhere Umweltstandards aufzurüsten, den Einsatz von Kohle- und Gaserzeugung zu reduzieren und in die Infrastruktur des Landes für elektrische und erneuerbare Energien zu investieren. Das Vereinigte Königreich hat unterdessen den Verkauf von Diesel- und Benzinautos ab dem Jahr 2030 verboten und einen 20 Millionen GBP schweren Fördertopf für Elektrofahrzeuge angekündigt.

"Wir freuen uns, dass heute weltweit sehr viel größere politische Harmonie hinsichtlich der Klima-Agenda herrscht. Die Zeichen stehen für den von uns erwarteten weltweit synchronisierten Investitionsboom in saubere Technologien günstig.“

Ein Jahrzehnt des Umbruchs

Die Elektrifizierung der weltweiten Automobilflotte ist ein Bereich, auf den wir besonders gespannt sind. Da sich die Batterie- und Computertechnologie weiter verbessert und die damit verbundenen Kosten immer weiter sinken, erwarten wir eine Massenproduktion und steigende Akzeptanz von Elektrofahrzeugen. Dies wird häufig als die S-Kurve bezeichnet. In einem Diagramm dargestellt, veranschaulicht die S-Kurve die Innovation einer Technologie von ihren langsamen Anfängen während ihrer Entwicklung über eine Beschleunigungsphase während ihrer Reifung bis hin zu ihrer Stabilisierung im Laufe der Zeit. Die Elektrifizierung von Fahrzeugen ist nur ein Beispiel hierfür. Wir glauben, dass wir am Anfang eines Jahrzehnts stehen, das von Umbrüchen geprägt sein wird, die zahlreiche S-Kurven in vielen verschiedenen Branchen hervorrufen wird.

Im Kern dieses Wandels steht die Elektrifizierung. Stellen Sie sich einmal eine Glühbirne mit Leuchtdioden (LED) vor, die Licht durch einen Prozess ausstrahlt, der als Elektrolumineszenz bezeichnet wird. Im Gegensatz zur traditionellen Glühbirne, die Licht durch die Erhitzung eines kleinen Metallfadens aussendet, leiten LEDs elektrische Ströme durch halbleitendes Material, um Photonen zu emittieren. Derselbe Prozess der Photonenemission kann auch zur Datenübertragung verwendet werden. LiFi ist – ähnlich wie WiFi – eine drahtlose Kommunikationstechnologie, die das LED-Verfahren nutzt, um Daten von einem Objekt zu einem anderen zu übertragen.

„Im Kern dieses Wandels steht die Elektrifizierung. ... Mit der fortschreitenden Elektrifizierung wird alles „intelligent“ und vernetzt werden, wodurch die Grenzen zwischen Sektoren und Branchen verschwimmen.“

Auch wenn die Details zu LiFi faszinierend sein mögen, ist die wichtigste Erkenntnis, dass die Themen Elektrifizierung und Digitalisierung untrennbar miteinander verbunden sind. Mit der fortschreitenden Elektrifizierung wird alles „intelligent“ und vernetzt werden, wodurch die Grenzen zwischen Sektoren und Branchen verschwimmen. Wir erwarten in den nächsten zehn Jahren den Beginn mehrerer S-Kurven, während sich die Technologie verbessert und die Konnektivität zunimmt. Traditionelle analoge Produkte werden der neuen Ära des Cloud-Computings und des industriellen Internets der Dinge weichen. Dieser Wandel hat bereits bei intelligenten Autos, intelligenten Uhren und sogar intelligenten Kühlschränken begonnen. Wir betrachten dies als die vierte industrielle Revolution (siehe Abbildung 2).

Abbildung 2: Die vierte industrielle Revolution: Verschmelzung von Industrie- und Technologiewirtschaft

^{Quelle: Janus Henderson Investors, 2021. *Citi Research, Stand: 31. Dezember 2016. Anmerkung: KI = Künstliche Intelligenz, IOT = Internet der Dinge.}

Dank der vierten industriellen Revolution sind wir in der Lage, uns von einer „fossilen, analogen“ Wirtschaft hin zu einer „erneuerbaren, elektrischen, digitalen“ Wirtschaft zu bewegen. Dies ist das Kernstück der Dekarbonisierung und des Übergangs zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft. Wir bezeichnen das Trio aus Digitalisierung, Elektrifizierung und Dekarbonisierung (DED) als den „DED-Nexus“. Diese Dynamik wirkt sich auf sämtliche Sektoren und alle Bereiche der Weltwirtschaft aus. Wir möchten an dieser Stelle noch einmal betonen, wie wichtig es ist, die Auswirkungen dieser Veränderungen auf Portfolios zu berücksichtigen. Der DED-Nexus wurde durch die Ereignisse des vergangenen Jahres beschleunigt, und unseres Erachtens dienen diese Trends als kräftige Motoren für positive Veränderungen im Hinblick auf gesellschaftliche und ökologische Nachhaltigkeitsziele.

<sup>Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von denen anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere, Fonds, Sektoren oder Indizes in diesem Artikel stellt weder ein Angebot oder eine Aufforderung zu deren Erwerb oder Verkauf dar, noch ist sie Teil eines solchen Angebots oder einer solchen Aufforderung.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.

Der Wert einer Anlage und die Einkünfte aus ihr können steigen oder fallen. Es kann daher sein, dass Sie nicht die gesamte investierte Summe zurückerhalten.

Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.

Zu Werbezwecken.</sup>