EdR AM: Neuer Hybridanleihefonds

Der neue, aktiv verwaltete und auf starken Überzeugungen basierende Fonds wird von Alexander Eventon gemanagt, zusätzlich fungiert Marc Lacraz als Advisor. Das Fondsmanagement investiert primär in Hybridanleihen von Unternehmen außerhalb des Finanzsektors und ist an keine geografischen Beschränkungen gebunden.¹

Eine neue Lösung für extreme Niedrigzinsphasen 

Angesichts der niedrigen Renditen und der langen Duration von Investmentgrade-Unternehmensanleihen² möchte der Edmond de Rothschild SICAV Corporate Hybrid Bonds von den Vorteilen einer schnell wachsenden Assetklasse profitieren. Das Fondsmanagement möchte die attraktiven risikoadjustierten Renditen von Emittenten nutzen, die überwiegend Investmentgrade-Status haben. Angestrebt wird Mehrertrag gegenüber dem ICE BofA Global Hybrid Non-Financial Corporate 5% Constrained Index über drei Jahre. Anlageschwerpunkt sind Nachranganleihen³ von Unternehmen außerhalb des Finanzsektors.

Diese Titel haben eine kürzere Duration als Staatsanleihen und erstrangige Unternehmensanleihen und ermöglichen vor allem wegen der höheren Kreditrisikoprämie eine höhere effektive Rendite⁴. Der Grund für die höhere Risikoprämie ist die Komplexität von Hybridanleihen. In den letzten fünf Jahren hat die Assetklasse daher eine Performance ähnlich der von BB-Anleihen⁵ erzielt, bei Risiken ähnlich denen von Investmentgrade-Titeln. Gerade bei steigenden Zinsen hält Edmond de Rothschild Asset Management Hybridanleihen daher für eine interessante Alternative zu klassischen Langfristanleihen. Der Fonds erfüllt die Voraussetzungen von Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR).⁶

Das Investment-Team verbindet fundamentale mit quantitativen Ansätzen, um die interessantesten Hybridanleihen zu finden. Hierzu werden gesamtwirtschaftliche Top-down-Analysen genutzt. Um Risiken zu mindern, werden zudem Sektor- und Ländereinschätzungen sowie die weltwirtschaftliche Entwicklung berücksichtigt. „Unser flexibler Ansatz kann daher zu starken Abweichungen von der Benchmark führen, um das Ziel überdurchschnittlicher Erträge zu erreichen“, sagt Alexander Eventon, leitender Portfoliomanager des Fonds. „Mit unserem aktiven, einzelfallorientierten Ansatz können wir in Anleihen aus unterschiedlichen Regionen und Währungsräumen investieren – in Titel vieler verschiedener Emittenten aus dem Investmentgrade- und dem High-Yield-Bereich.”

Mit seinem disziplinierten Portfoliomanagement- und Kontrollansatz will das Investment-Team größere Marktturbulenzen abfedern. Die meisten Anleiheemittenten haben ein Investmentgrade-Rating, was aus Sicht des Fondsmanagements das Verlustrisiko in schwachen Marktphasen mindert. Bei der Portfoliokonstruktion und der Bestimmung der Positionsgrößen

Edmond de Rothschild, bold builders of the future 

sowie der Über- und Untergewichtungen gegenüber dem Referenzindex berücksichtigen wir Risiko- und Ertragsziele. Außerdem nutzt der Fonds aktive Absicherungsstrategien, um Risiken entsprechend unserer Makroeinschätzungen zu begrenzen. Der flexible Ansatz des Fonds zeigt sich auch darin, dass er bis zu 10 Prozent seines Volumens in High-Yield-Anleihen investieren kann.⁷

„Der neue Fonds ist ein weiterer Beleg für unsere Kompetenz bei Unternehmensanleihen und das große Bestreben des Anleihenteams an innovativen Lösungen für Niedrigzinsphasen“, sagt Alain Krief, Leiter Fixed Income. „Das Investment-Team des Fonds gehört zu unserer Anleihenplattform mit über 20 Managern für die wichtigsten Marktsegmente“, betont er. „Sie alle sind ausgewiesene Spezialisten mit nachweislichen Erfolgen.“

Vielfältige Stärken der Anlageklasse

Hybridanleihen von Emittenten außerhalb des Finanzsektors sind eine Anlageklasse, die sich in den letzten zehn Jahren stark weiterentwickelt hat und deren Marktvolumen mittlerweile über 200 Milliarden Euro beträgt – ausgehend von einem Niveau nahe null vor 10 Jahren. Damit ist das Segment heute so groß wie der Markt für in Euro denominierte Unternehmensanleihen. 2021 wurden für mehr als 40 Milliarden Euro neue Titel begeben, meist von Qualitätsunternehmen mit stabilen Cashflows und einem guten Kreditprofil (Investmentgrade-Status). Die Erträge sind ähnlich wie bei High-Yield-Anleihen mit einem Ausfallrisiko nahe dem von Investmentgrade-Titeln. Wichtig ist, dass das Anlageuniversum immer vielfältiger wird, da neue Emittenten aus immer mehr unterschiedlichen Ländern und Sektoren hinzukommen. Hybrid-Unternehmensanleihen verbinden die Vorteile der (sehr niedrig verzinslichen) Investmentgrade-Anleihen mit langer Duration mit denen von High-Yield-Papieren, einer volatileren Assetklasse mit einem höheren Ausfallrisiko.

Rechtliche Hinweise

Der EdR SICAV Corporate Hybrid Bonds ist ein Teilfonds des Edmond de Rothschild SICAV, eines Publikumsfonds nach französischem Recht. Er ist von der französischen Finanzmarktaufsicht AMF genehmigt und in Belgien, Deutschland, Frankreich, Luxemburg, Österreich, Portugal, der Schweiz und Spanien zum Vertrieb zugelassen.

Wichtige Anlagekriterien

Das Portfoliokapital ist nicht garantiert oder abgesichert. Es besteht das Risiko, dass das in den Fonds investierte Kapital nicht vollständig zurückgezahlt wird. Der fundamentale Anlagestil des Fonds beruht auf Prognosen der Entwicklung unterschiedlicher Märkte. Es kann daher sein, dass der Fonds nicht immer in die erfolgreichsten Märkte oder Finanzinstrumente investiert. Der Fonds unterliegt unter anderem Zinsrisiken, Kreditrisiken und den besonderen Kreditrisiken spekulativer Wertpapiere.

Februar 2022. Herausgegeben von Edmond de Rothschild Asset Management (France).

Nicht rechtsverbindlich. Dieses Dokument dient nur der Information. Eine Vervielfältigung, Veröffentlichung oder Weitergabe ohne vorherige Zustimmung der Edmond de Rothschild Gruppe ist streng verboten.

Die Informationen in diesem Dokument sollten nicht als Angebot oder Aufforderung zu einer Wertpapiertransaktion durch eine Person oder in einem Land aufgefasst werden, in dem eine solche Transaktion verboten oder der jeweiligen Person untersagt ist.

Dieses Dokument stellt weder eine Investment-, Rechts- oder Steuerberatung, noch eine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Investments dar. EdRAM haftet nicht für Investmententscheidungen, die auf der Grundlage dieses Dokuments getroffen werden.

Die vorgestellten Fonds sind in Ihrem Land möglicherweise nicht registriert und/oder zugelassen. Um herauszufinden, ob einer der vorgestellten Fonds für ihre individuelle Situation geeignet ist, sollten Sie Ihren professionellen Berater konsultieren.

Hier können Sie denn Beitrag als PDF downloaden.

^{1 Stand 4. Februar 2022.
2 Anleihen, denen die Ratingagenturen eine hohe Qualität bescheinigen.
3 Fremdkapital gilt als nachrangig, wenn es erst nach anderen Krediten bedient wird. Um das höhere Risiko auszugleichen, hat nachrangiges Senior Debt Vorrang vor anderen Schuldtiteln.
4 Die effektive Rendite ist die tatsächliche Rendite einer Investition.
5 Quelle: Bloomberg. Stand 31. Januar 2022.
6 Ein Fonds gemäß Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung muss unter anderem bestimmte ökologische und/oder soziale Kriterien erfüllen beziehungsweise eine Kombination dieser Eigenschaften aufweisen. Außerdem müssen die Zielunternehmen eine gute Corporate Governance vorweisen.
7 High-Yield-Unternehmensanleihen haben ein Ausfallrisiko über dem von Investmentgrade-Anleihen und bieten zum Ausgleich höhere Coupons.}