Baker Steel: Der Inside-View vom Denver Goldforum

James Withall, Fondsmanager des BAKERSTEEL Precious Metals Fund, nahm an der wichtigsten jährlichen Konferenz für  Anlagen in Gold- und Goldminen teil – dem Denver Goldforum in Colorado. Er traf sich dort mit dem jeweiligen Management von vielen Goldproduzenten, um neue Chancen im Goldminensektor bewerten.

Der Ton der Konferenz war deutlich positiver als in den letzten paar Jahren. Viele Goldproduzenten sind  aus dem 2011-2015 Bärenmarkt mit stärkeren Bilanzen herausgekommen; Kapitaldisziplin bleibt ein wichtiger Schwerpunkt für das Management der meisten Unternehmen und deren Margenexpansion wurde durch einen steigenden Goldpreis und schwache Produzenten –Währungen unterstützt.

Eine wichtige und ermutigende Entwicklung ist eine erneute Konzentration auf Dividenden, und Baker Steel hat die Bedeutung der Auszahlung von überschüssigem Cashflow an die Aktionäre hervorgehoben. Wir waren mit Resolute Minings kürzlich erfolgter Entscheidung, eine mit der Produktion verbunden Dividende einzuführen, sehr zufrieden. Dies stellt ein sehr gutes Beispiel für die Ausrichtung der Geschäftspolitik auf die Interessen der Aktionäre dar.

Die Risiken für die Anleger sind auch klar: Das Ausmaß,  bei einigen Goldproduzenten (deren Aktien wir wohlgemerkt nicht halten oder erwerben werden) Kapitaldisziplin aufrecht zu erhalten, ist in einigen Fällen fraglich. Diese Unternehmen können durch einen steigenden Goldpreis dazu verleitet werden, in margenschwache Projekte zu investieren oder Wachstum durch potenziell verwässerndes M&A zu erreichen.

Daher ist aktives Management und die erfahrene, disziplinierte Anlage der Schlüssel dafür, konsistent überdurchschnittliche Erträge im Goldminensektor zu erzielen.  Als Investoren, die ausschließlich auf diesen Sektor spezialisiert sind, identifizieren wir in die Unternehmen mit den besten Qualitätsansprüchen und dem besten Management-Teams, sowie die Firmen, die Wert auf Shareholder legen.