iQ-FOXX: So setzen Sie Faktor ETFs richtig ein

Style Management, oder auch Faktor Investing genannt, erfreut sich immer größerer Beliebtheit. Dabei handelt es sich keineswegs um eine Neuheit. Bereits in den 90er Jahren wurde das Thema vor allem in der akademischen Welt intensiv diskutiert. Fama & French präsentierten ein Modell, das Aktienrenditen nicht nur über das α und β erklärt, sondern erweiterten es um zwei zusätzliche Faktoren. In diesem Fall waren dies Size (Small Caps) und Value (definiert als Buch-Marktwert Verhältnis). Damit war das Style/Faktor Investing geboren. Die erklärte Variabilität der Returns konnte damit deutlich gesteigert werden.

Der iQ FOXX Ansatz

iQ-FOXX beschäftigt sich intensiv mit dem Thema Styles/Faktoren. Dabei interessiert den Indexkonzept-Experten folgendes:

Welche Faktoren haben in der Vergangenheit outperformt?
Gibt es makroökonomische Faktoren, die Aktien-Faktoren beeinflussen?
Kann man die Performance von Faktoren prognostizieren?

iQ-FOXX hat festgestellt, dass das makroökonomische Umfeld einen wesentlichen Einfluss auf die Performance von Faktoren ausübt. D.h. die ursprüngliche Idee, dass ein Faktor einen Markt outperformt gilt nur phasenweise und hängt somit stark von der gewählten Zeitperiode ab.

Grundsätzlich kann man an den Aktienmärkten zwei Grundzustände feststellen:

RISK ON:
Die Anleger gehen von einer positiven Wirtschaftsentwicklung aus und bevorzugen eher risikobehaftete Aktien wie Value, Small Caps oder Emerging Markets.

RISK OFF:
Eine Risk OFF Phase muss nicht bedeuten, dass die Aktienmärkte fallen, jedoch ist das wirtschaftliche Umfeld eher schwierig und die Anleger konzentrieren sich auf Quality und Growth Aktien. Quality und Growth Unternehmen sind von der wirtschaftlichen Entwicklung nicht so stark abhängig wie Value Aktien, deren Gewinnentwicklung zyklisch ist und stark von konjunkturellen Schwankungen bestimmt ist. 

Der iQ-FOXX Quality/Value Faktor Switch Index

iQ-FOXX bietet seit kurzem ein Timing Modell für Faktoren an. Basierend auf makroökonomischen Faktoren bestimmt iQ-FOXX, ob der Markt in einem RISK ON oder RISK OFF Zustand ist. Bei RISK ON, wird in Value und Small Caps investiert, bei RISK OFF in Quality Aktien.

Im Vergleich zum Weltaktien Index World Equity Index mit einem Ertrag von +3,5% p.a. erzielt der iQ-FOXX Quality / Value Switch Index mit +6,9% p.a. eine Outperformance – bei einem Sharpe Ratio von 0,50

Charts-Quellen: iQ-FOXX, Bloomberg. Zeitspanne 01/1999 - 12/2018

Keine Beratung: Diese Information dient ausschließlich Informations- und Illustrationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung ersetzt keine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Die Information wurde sorgfältig zusammengestellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden.