Robeco: SI Dilemma – Anpassung an den Klimawandel oder Abmilderung

Als Nachhaltigkeitsinvestoren stehen wir vor der doppelten Herausforderung, Rendite zu erzielen und gleichzeitig einen angemessenen Übergang zu gewährleisten. Das eigentliche Dilemma besteht jedoch darin, herauszufinden, wie wir angesichts der derzeit begrenzten Anlagemöglichkeiten die Aspekte der Anpassung an den Klimawandel wirksam in die Portfoliokonstruktion einbeziehen können. Wir haben viele Lösungen für den Bereich Erneuerbare Energien, aber wie können wir Hurrikanen in Florida zuvorkommen?

Seit Jahren ist die Abmilderung des Klimawandels – bei dem Kapital in Unternehmen fließt, die auf die Verringerung von Treibhausgasemissionen abzielen – ein Schwerpunkt bei nachhaltigen Investments. Und das zu Recht, denn es ist nach wie vor die beste Option, um den Temperaturanstieg auf 1,5 °C über vorindustriellen Niveaus zu begrenzen.

Aber für viele ist dieser Zug abgefahren. Unsere bisherige zögerliche Reaktion bedeutet, dass wir den Anschluss verpasst haben und keine echte Chance haben, den Klimawandel abzumildern. Der globale Temperaturanstieg droht auf über 2,7 °C anzusteigen und damit den Wert zu überschreiten, der zur Abwendung einer Katastrophe erforderlich ist. In vielen Gesprächen auf den Veranstaltungen der NYCW wurde anerkannt, dass Schadensbegrenzung allein nicht mehr ausreicht und dass mehr Gewicht und Geld auf die Anpassung und Widerstandsfähigkeit konzentriert werden sollte.

Robeco hat den größten Teil des letzten Jahrzehnts damit verbracht, formale Rahmenwerke zu entwickeln, um klimabezogene Risiken und Chancen systematisch zu evaluieren und in unseren Anlagestrategien zu berücksichtigen.

Unsere Taxonomie für Klimalösungen ist ein wesentlicher Bestandteil dieses Prozesses und umfasst Kategorien für Anpassung und Resilienz. Wir identifizieren die Unternehmen, die zur Erreichung dieser Ziele beitragen, auf Grundlage ihrer sektorbezogenen Umsätze. Gegenwärtig konzentriert sich die überwiegende Mehrheit der Anbieter von Klimalösungen auf Klimaschutzbemühungen wie die Dekarbonisierung. Dagegen weisen weniger als 1 % der Titel in unserem Anlageuniversum positive Scores in Bezug auf Anpassung und Resilienz auf.

Es liegt auf der Hand, dass die Umlenkung von Mitteln in Anpassungsmaßnahmen unsere Anlagemöglichkeiten einschränkt und die Gefahr birgt, dass Kapital von den Bemühungen zur Emissionssenkung abgezogen werden. Wir verfolgen einen ausgewogenen Ansatz, um die Auswirkungen unserer Anlagen auf das Klima zu maximieren, denn beide Strategien sind für die Bekämpfung des Klimawandels elementar und ergänzen sich häufig.

Die Knappheiten verdeutlichen jedoch, dass die Wirtschaft verstärkt in anpassungsfähige Lösungen investieren muss, da sich die Klimarisiken zunehmend in schädliche Realitäten verwandeln. Gemäß der EU-Taxonomie ist die Anpassung an den Klimawandel das am zweithäufigsten genannte Ziel nach der Abmilderung. Dazu zählen zahlreiche wirtschaftliche Aktivitäten in den Bereichen Landwirtschaft, Bauwesen, Produktion und IT.

In diesem Jahr wurden mehrere Beispiele für Rahmenwerke veröffentlicht, die darauf abzielen, glaubwürdige Kriterien für die Definition von Anpassungs- und Resilienzmaßnahmen anzuwenden und deren reale Auswirkungen auf einzelne Branchen zu messen. Dies dürfte dazu beitragen, die Lenkung von Finanzmitteln in diese Bereiche zu erleichtern.

Ein weiteres kritisches Dilemma, mit dem wir als datengesteuerte Investoren konfrontiert sind, ist die Frage, was wir tun sollen, wenn es keinen vereinbarten Maßstab gibt, um Fortschritte bei der Erhaltung der Biodiversität zu messen. Wie können wir wirksame, fundierte Anlageentscheidungen treffen, wenn es keinen unanfechtbaren Maßstab gibt, anhand dessen wir die Entwicklung beurteilen können?

Die Natur und ihr Alter Ego, die Biodiversität, sind in den letzten Jahren auf der Finanzagenda immer weiter nach oben gerückt und haben in dieser Woche viele Diskussionen dominiert – aus gutem Grund. Neben der Förderung und dem Schutz von Prozessen wie der Pflanzenproduktion, die für das Überleben der Menschheit von entscheidender Bedeutung sind, sind Ökosysteme auch für die Eindämmung und Anpassung an den Klimawandel elementar. Wälder, Regenwälder und Ozeane dienen als Kohlenstoffsenken, die auf natürliche Weise CO₂ aus der Atmosphäre aufnehmen.
Gleichzeitig wirken Feuchtgebiete und Mangroven wie natürliche Schwämme, die starke Regenfälle absorbieren und zerstörerische Überschwemmungen verhindern.

Trotz einer Vielzahl von Allianzen und einer Reihe neuer Akronyme wie TNFD, BII und MSA macht die Integration naturbezogener Belange auf den Finanzmärkten nur langsame Fortschritte. Dies könnte darauf zurückzuführen sein, dass die Finanzmarktteilnehmer einen einheitlichen Maßstab fordern, ähnlich dem Carbon Footprint, der als Ausgangspunkt für Klimaanalysen verwendet wird.

Die Bemühungen um die Entwicklung eines solchen Maßstabs sind zwar gut gemeint, gehen aber möglicherweise am Kern der Sache vorbei, und wir verpassen möglicherweise eine wichtige Erkenntnis aus jüngsten Erfahrungen mit der Entwicklung von Klimamaßnahmen. Wie bereits erwähnt, nimmt die Erwärmung der Welt trotz immer ausgefeilterer und technisch „genauerer“ CO₂-Bilanzen weiter zu.