Einer der besten Mischfonds der vergangenen Jahre

Fondsmanager

Der Braunschweiger Vermögensverwalter BRW Finanz AG wurde Mitte 2008 gegründet. Bastian Bosse, Berater des BRW Balanced Return Plus, ist seit Gründung mit an Bord. Seine Finanz-Laufbahn startete Bosse Mitte der 1990er Jahre bei der Volksbank und einem berufsbegleitenden Studium. Er begann als Investment Manager, danach als Leiter des Asset Managements. Seit Februar 2019 gehört Bosse dem dreiköpfigen Vorstand der BRW Finanz AG an und leitet die hauseigene Research-Abteilung und ist für die Produktauswahl sowie die Portfolios zuständig. Vorstandskollege Thomas Ritterbusch unterstützt Bosse beim BRW Balanced Return Plus.

Strategie

Der BRW Balanced Return Plus Fonds ist ein aktiv gemanagter Mischfonds, der eine Aktienquote von maximal 100 Prozent. Ziel von Bosse und Ritterbusch ist es, langfristig zu investieren und zu denken, statt kurzfristig zu spekulieren – eine Maxime, an der sich jede ihrer Anlageentscheidungen orientiert. Zudem ist es dem Duo wichtig, dass ihre Anleger auch in schwierigen Marktphasen ruhig schlafen können. Auf lange Sicht strebt der Fonds eine Zielrendite zwischen fünf und acht Prozent jährlich an. Ihr Investmentprozess beinhaltet sowohl die Bottom-Up-Analyse der Aktien, als auch Top-Down-Elemente, die zur Steuerung des Makrorisikos dienen. Um die Risiken stets im Griff zu haben bauen die Fondsberater auf ein Zyklusmanagement. Die Börsenphasen haben sie dazu in drei Zyklen unterteilt. In der ersten Phase der Hausse werden Preisrückgänge werden als Chance erkannt und konzeptbedingt zugelassen. Das angestrebte durchschnittliche Draw Down-Ratio liegt dabei bei rund 70 Prozent. In der Mitte der Hausse übersteigen laut dem Duo die Chancen von Preisrückgängen die Risiken, weswegen sie konzeptbedingt (weiterhin) zugelassen werden. In dieser Marktphase sollen die Portfolioaktien nur rund 50 Prozent der Indexverluste mitmachen. Und zum Ende der Hausse übersteigen die Risiken von Preisrückgängen die Chancen. Der Blick von Bosse und Ritterbusch wird weniger nach oben, als vielmehr nach unten gerichtet und sie bemühen sich um den Renditeerhalt. 30 Prozent der Indexverluste sollen die Portfoliotitel in dieser Phase nachvollziehen.

Absicherungsstrategie gegen Kursverluste

Um diese geringen Draw-Down-Risiken gewährleisten zu können, haben die Niedersachsen eine Absicherungsstrategie implementiert. Dies erfolgt mit Hilfe einer Derivate-Strategie, bestehend aus S&P 500-Future-, EUR STOXX-Future- und DAX-Future-Shortpositionen. Das Preissicherungssystem wurde Inhouse entwickelt und wird seit April 2016 eingesetzt. Das System bestimmt die Höhe der quotalen Preissicherung mit Hilfe historischer Preis- und Wertvergleiche der jeweiligen Indizes. Die verwendeten Datenpaare reichen dabei bis ins das Jahr 1950 zurück. Der Ansatz ist dabei systematisch, die finale Entscheidung diskretionär. 2023 hat sich diese Absicherung des Portfolios seit Beginn des Jahres erhöht und die Aktienquote wurde von 75 auf 65 Prozent reduziert. Im Gegenzug wurde jedoch auch die Cashquote und kurzlaufende Anleihen auf 28,5 Prozent erhöht. Zum Jahresanfang lag sie noch bei 19,5 Prozent. Bosse nutzte hier die Möglichkeit auch von den höheren Zinsen zu profitieren. Zudem geht er davon aus, dass es 2024 turbulenter an den Märkten zugeht. Angesichts eines weltweiten Superwahljahres, in dem in rund 70 Ländern gewählt wird, erwartet er ein relativ hohes Maß an Unsicherheit in den ersten drei Quartalen 2024. Nach den US-Wahlen dürfte – egal wer neuer US-Präsident wird – die Sicherheit an die Märkte zurückkehren und das Jahr wohl versöhnlich enden.

Portfolio

Bei den Portfoliotiteln konzentriert sich das Duo auf rund 50 hochkapitalisierte internationale Aktien. Nebenwerte sind nur mit 1,6 Prozent gewichtet. Regionale Schwerpunkte liegen mit rund 55 Prozent in den USA. Euroland-Aktien sind mit 32 Prozent gewichtet. Rund zehn Prozent stecken in Aktien aus Dänemark, der Schweiz und UK. 28,6 Prozent sind in den zehn größten Positionen investiert. Dazu gehören Titel wie Microsoft, Berkshire Hathaway, Paypal, Accenture, Adobe, Visa, TSMC, MasterCard, Meta oder auch Nike.

ESG

Die Nachhaltigkeitsstrategie der BRW Finanz versucht ein ganzheitliches Chancen-Risiko-Profil für jede Aktie abzubilden. Die Analyse für den Artikel-8-Fonds erfolgt über das hausinterne Research und wird direkt in den Anlageprozess integriert. Insgesamt werden sechs ESG-Unterkategorien angewandt, denen insgesamt über 65 qualitative und quantitative ESG-Kriterien zugeordnet sind. Das Portfolio hat im Durchschnitt ein MSCI-ESG-Rating von AA.

Performance & Risiko

Auf 1, 3 und 5 Jahre hat sich der BRW Balanced Return Plus deutlich besser als Platzhirsche wie der Acatis Value Event oder FvS Multiple Opportunities entwickelt. Im 5-Jahresvergleich hat er mit 8,39 Prozent den Acatis um knapp einen Prozentpunkt (7,41%) und den FvS Fonds deutlich geschlagen (5,19%). Auf 12-Monats-Basis liegt er mit gut 16 Prozent deutlich vor den anderen beiden Fonds, die um 11,2 bzw. 7,7 Prozent zugelegt haben. Die 5-Jahres-Volatilität liegt mit 11,67 Prozent leicht unter der des Acatis Fonds (12,31 %). Der Flossbach Fonds war mit 9,38 Prozent weniger schwankungsfreudig als die anderen beiden.

Fazit

Der BRW Balanced Return Plus ist eine überlegenswerte Alternative zu den milliardenschweren Fonds. Die Strategie stimmt und die guten Ergebnisse sind daher kein Zufall. Und mit einem Volumen von 552 Millionen Euro hat er auch eine ordentliche Größe.