Fonds versus Fonds: Bakersteel Precious Metals versus Electrum Fund

Bakersteel Precious Metals versus Electrum - Purist oder Allrounder für eine neue Weltordnung

Strukturelle Trends und radikale Innovationen sind dabei, unsere Welt dauerhaft zu verändern. Gewaltige Investitionen in Zukunftstechnologien wie die Künstliche Intelligenz sowie deren notwendige IT- und Energieinfrastruktur, aber auch die Transformation zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft sind in vollem Gange. Als Gewinner der Veränderung gelten vor allem die schon heute dominanten Tech-Player wie Microsoft, NVIDIA oder Tesla. Doch auch auf geopolitischer und makroökonomischer Ebene ist ein Wandel spürbar. Die öffentlichen und privaten Schuldenberge der Volkswirtschaften steigen unaufhörlich – zuletzt auf über 200 Prozent der globalen Wirtschaftsleistung. 

Diese beinhalten noch nicht einmal die Pensionsverpflichtungen, die auf die Staaten zukommen. In den USA ist mit über -6 Prozent eines der größten Haushaltsdefizite jemals zu verzeichnen. Immer mehr Staaten aus dem globalen Süden versuchen sich, sowohl wirtschaftlich als auch finanzpolitisch von den westlichen Industrienationen unabhängiger zu machen. Statt Dollarreserven ist bei den Zentralbanken vieler (Schwellen-)Länder wieder das Edel- und Krisenmetall Gold hoch im Kurs. Wortwörtlich, denn wegen seiner wiederentdeckten geostrategischen Bedeutung erlebte Gold eine Preisexplosion von über 60 Prozent in fünf Jahren.

Goldpreis in US-Dollar je Unze 1 Jahr:

^{Quelle: Trading Economics}

Andere seltene Metalle wie Kupfer (84 Prozent) und Lithium (105 Prozent), die Schlüsselrollen im technologischen Wandel spielen, verzeichneten ebenfalls ordentliche Preisanstiege. Der Energieträger Uran verteuerte sich sogar um 263 Prozent. Solche Preisanstiege locken Investoren an – sollte man meinen. Doch stattdessen verlor die europäische Minenfonds-Branche in der gleichen Zeit beständig an Kundengeldern. Die ganze Minenbranche? Nein! Eine kleine Fondsboutique aus dem Londoner Stadtteil Mayfair wehrte sich hartnäckig und zog dank zweier besonderer Fondsstrategien sogar Mittel an.

Alles andere als nur für Goldbullen – Bakersteel Precious Metals Fund

Es gibt Investmentthemen, wie Gesundheit oder Künstliche Intelligenz, die heute in nahezu jedem Fonds und Anlegerportfolio – doppelt und dreifach - vertreten sind. Und es gibt Goldminen, die anscheinend keiner mehr haben möchte. Zu Unrecht! Denn Goldminenfonds wie der Precious Metals Fund aus dem Hause Baker Steel Capital Managers, sind eine einzigartige Bereicherung für Portfolios. Der von den Firmengründern Trevor Steel und David Baker sowie dem Geologen und Ex-Bergbauanalysten Mark Burridge gemanagte Fonds ist der heimliche Superstar einer vergessenen Branche. Durch die Korrelation zum restlichen Aktienmarkt von beinahe 0 über fünf und nur 0,6 über drei Jahre erfüllt der Precious Metals Fund eine mittlerweile kaum noch umsetzbare Anlageregel: Diversifikation. Da der Bakersteel-Fonds über diese Zeiträume die doppelte Volatilität des MSCI World Index aufweist, ist er jedoch alles andere als ein Basisinvestment. Dem hohen Verlustrisiko, das fast jedes Rohstoffinvestment inhärent mit sich bringt, begegnet das Baker-Steel-Management mit einem rigorosen Qualitätsanspruch. Es landen nur Unternehmen im Portfolio, für die das hauseigene Bewertungsmodell ‚GenVal‘ erstens einen hochwertigen Metallbestand anzeigt. 

Zweitens müssen die Firmen bei nahezu jedem Goldpreis Geld verdienen. Und drittens muss ein effektives und kostenbewusstes Management die Geschicke lenken. Burridge und Co. investieren typischerweise weder in die Minen-Multis wie Barrick Gold, noch in die riskanten Explorer. Das Portfolio, das meist weniger als 40 Positionen aufweist, besteht vor allem aus Mid-Caps, darunter margenstarke Minen, die eine Dividendenrendite von mehr als einem Prozent liefern und für Übernahmen durch größere Bergbaufirmen in Frage kommen. Top-Holdings sind aktuell u. a. der Silberproduzent Coeur Mining und das Goldunternehmen Anglogold Ashanti. Unter den zehn größten Positionen gibt es nur zwei Überschneidungen mit den Top-Titeln der großen Goldminen-ETFs. Dank seiner besonderen Strategie weist der Fonds mit 11 Prozent pro Jahr seit seiner Auflage 2008 die höchste Performance seiner Vergleichskategorie auf. Die größte Outperformance wurde meist in Phasen steigender Goldminen-Kurse erzielt wie z. B. 2016 und 2019. 

Das laufende Jahr gehört mit einem bisherigen Kursplus von 35 Prozent ebenfalls zu diesen besonders erfolgreichen Jahren. Anleger sollten jedoch sowohl eine hohe Risikotoleranz als auch Geduld mitbringen, um ein paar Jahre unter dem Einstandskurs auszuhalten. Geopolitische Unsicherheiten und Notenbankkäufe dürften den Goldpreis langfristig unterstützten. Der begonnene US-Zinssenkungszyklus und die stark anziehenden Gewinnmargen der Minen auf über 1.000 US-Dollar je Unze bieten einen spannenden Katalysator für deutlich anziehende Aktienkurse. Historisch boten die Titel einen bis zu dreifachem Hebel auf die Goldpreisentwicklung. Anlegern, die derzeit nicht einmal ein halbes Prozent Goldminen-Exposure in ihren Fonds finden, bietet dieser Qualitätsfonds nicht nur eine besondere Art der Absicherung für eine möglicherweise neue Weltordnung, sondern auch das gewisse Etwas in den allzu oft gleichgerichteten Portfolios.

^{Quelle: FVBS}

Die Zukunft fest im Blick – Bakersteel Electrum Fund

Seit den überschießenden Rohstoffpreisanstiegen in Folge des Ukraine-Kriegs ist es wieder ruhig um die meisten Rohstofffonds geworden, Goldminen ausgenommen. Doch das bedeutet noch lange kein Absinken in die Bedeutungslosigkeit – ganz im Gegenteil. Während fossilen Brennstoffen trotz ungebrochener Nachfrage ein klares Verfallsdatum attestiert wird, liegt ein anderer Rohstoffbereich voll im Trend: Industrie- und andere kritische Metalle wie Kupfer, Lithium, Aluminium, aber auch Uran und Silber besitzen historische positive Nachfrageprognosen. Der 2019 ins Leben gerufene Bakersteel Electrum, will für seine Anleger genau von dieser wachsenden Nachfrage profitieren. Ob E-Mobilität, erneuerbare Energien oder Datencenter für die Künstliche Intelligenz, bestimmte Metalle werden künftig in Mengen gebraucht wie nie zuvor in der Menschheitsgeschichte. Der Electrum Fund investiert je nach Marktlage flexibel in Unternehmen, die Industriemetalle, Seltene Erden, batteriebezogene Metalle, aber auch Uran gewinnen. 

Damit ist dieser Fonds deutlich konjunktursensibler und korreliert stärker mit gängigen Aktienfonds als die Baker-Steel-Goldminenstrategie. Apropos, um den Fonds zu balancieren, finden auch Edelmetallminen ihren Platz im Fonds. Zu etwa einem Drittel überschneiden sich die beiden Bakersteel-Strategien, wobei der Electrum-Fonds stärker in Silberminen investiert. Schließlich entwickelt sich Silber zunehmend zum Industriemetall. Fast 90 Prozent Kursplus über fünf Jahre, d. h. fast 14 Prozent pro Jahr stehen zu Buche! Damit übertrifft er seinen Edelmetall-Bruder deutlich. Nach einer zwischenzeitlichen Schwächeperiode seit April 2022 ist der Fonds in diesem Jahr nun endlich mit 16 Prozent Wertzuwachs erneut im Aufwärtstrend. Damit liegt das Produkt acht Prozentpunkte vor der Vergleichsgruppe. Dass diese Wertentwicklung, die sogar leicht über dem Weltaktienmarkt liegt, keine Selbstverständlichkeit darstellt, erkennt man an dem Verfall der restlichen Minenbranche. Jede der größten fünf US-Techfirmen ist an der Börse heute mehr wert als der gesamte Minensektor. Eine Rückkehr der Investoren würde diesem vernachlässigten Industriezweig somit einen deutlichen Aufwind bescheren. 

Um die vergleichsweise hohen Risiken und die Konjunkturempfindlichkeit des Fonds zu begrenzen, achtet Baker Steel nicht nur auf die Firmen- und Managementqualität, sondern konzentriert sich bei den Investments auch auf Unternehmen aus demokratischen westlichen Ländern, auch wenn diese wiederum Minen in der ganzen Welt betreiben. Über 70 Prozent Portfoliogewicht sind in den USA und Kanada und lediglich knapp sechs bzw. zwei Prozent in Südafrika bzw. Mexiko investiert. Die Top-Holdings sind diversifiziert und umfassen u. a. den Goldproduzenten Newmont Mining, die Uranaktie Cameco und den Aluminium-Förderer Norsk Hydro. Analog zum Precious Metals Fund ist auch beim Electrum gültig: Kaum eine Aktie finden Anleger in ihren sonstigen Aktienfonds wieder. Die Überschneidung zum MSCI World beträgt unter 0,5 Prozent. Wer an die Zukunftstechnologien wie KI, CO₂-freie Energien oder E-Mobilität glaubt, investiert mit diesem Fonds in die Rohstofffirmen und Ermöglicher, ohne die keine einzige Solarzelle, Elektrobatterie oder Chipfabrik realisierbar wäre.

^{Quelle: FVBS}