Robeco: Quantitative Strategien mit Quintet individuell anpassen

Jeder Anleger wählt eine andere Herangehensweise und steht oft vor Herausforderungen dabei, einen geeigneten Ausgangspunkt oder Weg zu finden. Darauf reagierend nutzt Robeco sein geistiges Eigentum im Bereich nachhaltiges Investieren und seine starken quantitativen Research-Kompetenzen, um Kunden in der aktuellen Phase auf ihrem Weg zur Nachhaltigkeit zu helfen. Ein sehr gutes Beispiel für diesen Ansatz ist unsere Zusammenarbeit mit Quintet, die darauf abzielt, die Nachhaltigkeit zu erhöhen und ein solides Kundenportfolio zu bewahren.

Mit Paul Linssen, Head of Fund Solutions bei Quintet, und Robin van der Poel, Deputy Head of Sales bei Robeco, sprachen wir über das Bestreben von Quintet, seine Nachhaltigkeit zu steigern, ohne auf Rendite zu verzichten. Dieses Gespräch gab Aufschluss über die Suche nach einer maßgeschneiderten Lösung und darüber, wie Robeco mithilfe unseres Customizers die spezifischen Anforderungen von Quintet tatsächlich erfüllen konnte.

Welche einzigartigen Herausforderungen wollte Quintet zu Beginn dieses Wegs bewältigen?

Paul Linssen: „Das erste Mal kam das Thema mit COVID-19 auf, als wir anfingen, über die Entwicklungen bei Quintet zu reden. Ich wies Robin darauf hin, dass wir versuchen, unser Portfolio robuster zu gestalten und zugleich das nachhaltige Profil zu bewahren. Wir hatten festgestellt, dass die von uns verwendeten Instrumente eine relativ hohe Korrelation aufwiesen. Wir waren demnach auf der Suche nach etwas, das im Vergleich zu der von uns bereits verwendeten Methodik, in diesem Fall dem MSCI World SRI Index, eine Diversifizierung erlaubt. Und wir bevorzugten ein Instrument, das im Idealfall einen geringeren Tracking Error im Vergleich zur übergeordneten Benchmark aufweist, da wir die Performance an traditionellen Benchmarks messen. Das waren also die beiden größten Herausforderungen, mit denen wir konfrontiert waren, und damit kam die Konversation in Gang.“

Welche Aspekte der Zusammenarbeit mit Robeco waren für Sie bei der Entwicklung einer maßgeschneiderten Lösung am wichtigsten? Welche Elemente haben Sie besonders angelockt?

Paul: „Der Ausgangspunkt für uns liegt darin, sich mit den Kompetenzen und dem internen Fachwissen wohl zu fühlen. Da wir auf eine langjährige Beziehung zu Robeco zurückblicken, wussten wir, dass Ihre quantitative Seite stark ist. Wir haben im Laufe der Jahre mehrere Ihrer Lösungen verwendet. Als wir also nach einem Portfolio mit geringerem Tracking Error strebten, waren wir zuversichtlich, ein robustes Portfolio zu erhalten. Ihre starke Erfolgsbilanz im Bereich Nachhaltigkeit in Kombination mit den quantitativen Elementen, insbesondere im Hinblick auf die SFDR-Diskussionen, war ein weiteres überzeugendes Argument für Robeco, solche Produkte zu unterstützen.

Auch praktische Aspekte sind wichtig, wie z. B. die Flexibilität, Anteilsklassen an verschiedenen Standorten von Quintet zu schaffen. Wir haben viele verschiedene Standorte mit unterschiedlichen Bedürfnissen, und je flexibler der Partner ist, desto leichter ist es, in verschiedenen Ländern Akzeptanz zu finden. Diese Flexibilität auf Ihrer Seite war ein erheblicher Vorteil.

Hilfreich waren auch die vergleichenden Diskussionen über die von Ihnen vorgeschlagene Lösung und die Indizes sowie die Bewertung des Mehrwerts und des Gesamteffekts des Portfolios. Und die Arbeit rund um die SDGs war für das Nachhaltigkeitsteam besonders reizvoll, da es sich um eine andere Struktur handelte, der wir im Hinblick auf den Aufbau des Portfolios leicht folgen konnten.“

Auch die engagierte Marketingunterstützung während der Markteinführung war wichtig. Da sich die quantitativen von den fundamentalen Strategien unterscheiden, ist es relevant, genau zu beschreiben, was das Produkt beinhaltet. Ihre Unterstützung war hervorragend und trug zu seiner breiten Akzeptanz bei. Ein letzter erwähnenswerter Punkt sind die weicheren, aber ebenso wichtigen Werte: unser offener Dialog, gegenseitiges Vertrauen, Reaktionsfähigkeit, Zuverlässigkeit und eine langfristige Ausrichtung.

Robin, könnten Sie uns bitte den bisherigen Weg aus Ihrer Sicht schildern? Wie sehen die Zusammenarbeit mit Paul und Quintet und der Prozess hinter den Kulissen aus?

Robin van der Poel: „Als Kunde hat Paul unsere umfangreiche Arbeit hinter den Kulissen nicht mitbekommen. Gegenseitiges Vertrauen ist, wie Paul schon andeutete, entscheidend, und unsere persönliche Beziehung war bei der gemeinsamen Erarbeitung dieser Lösung hilfreich. Ich schätzte die Offenheit beider Seiten, und wir unsererseits stellten unsere quantitative Research zur Verfügung. Jan de Koning, unser Head of Quant Client Portfolio Management, arbeitet eng mit dem Kunden zusammen. Der Auftrag war komplex, denn es galt, die Risiken der SRI-Indizes mit einem Produkt auszugleichen, das eine ähnliche Nachhaltigkeit, aber einen geringeren Tracking Error bietet. Wir sagten: Ja, das schaffen wir, aber dann mussten wir einen Backtest durchführen und nachweisen, wie es funktioniert.

Zunächst wurden die Struktur und die richtige Höhe des Tracking Error untersucht, um den gesamten Tracking Error im US-Portfolio von Quintet zu senken. Unsere Zusammenarbeit mit Paul und seinem Team war von häufigen Gesprächen geprägt, um das Produkt zu verfeinern, damit es den spezifischen Anforderungen des Unternehmens entspricht. In unseren SDG-Diskussionen haben wir beispielsweise darüber gesprochen, ob wir nur die mit -2 und -3 bewerteten Unternehmen oder auch die mit -1 bewerteten Unternehmen in Bezug auf die SFDR ausschließen sollten.

Der Prozess, der etwa sechs bis acht Wochen in Anspruch nahm, war dynamisch. Die Flexibilität unseres Quant-Teams wurde sehr geschätzt. Wir nahmen ständig Anpassungen vor und legten damit möglicherweise den Grundstein für den Quant Customizer, wie er heute eingesetzt wird. Dieses Instrument gestattet Diskussionen mit Kunden in Echtzeit, um den Tracking Error oder die Nachhaltigkeitsmerkmale anzupassen. Damals handelte es sich jedoch noch um ein Konzept, das nicht in das Instrument eingebettet war.

Was die Marketingunterstützung anbelangt, so haben Jan und insbesondere ich vier Webinare für die Investmentteams in ganz Europa abgehalten. Damit wurde auch die Wahrnehmung der Produkte bei Quintet unterstützt. Da die SRI-Indizes hinter den regulären Indizes zurückblieben, waren Fragezeichen in Bezug auf die Nachhaltigkeit vorhanden. Robeco versprach und lieferte ein US-Engagement mit einem geringeren Tracking Error und einem hohen Maß an Nachhaltigkeit und übertraf sogar die Benchmark. Das ist ein gutes Beispiel dafür, wie das Quant-Team die Wünsche der Kunden in eine entsprechende Lösung umsetzt.“

Können Sie mehr über die Lösungen sagen, die wir mit unseren Kunden im Allgemeinen entwickeln?

Robin: „Es besteht ein großes Interesse daran, Portfolios auf der Grundlage von Kundenpräferenzen, die ziemlich nuanciert sind, vielleicht auf regionaler Basis oder im Hinblick auf die gewünschten Ergebnisse, anzupassen. Hier können wir mit unserem Customizer beurteilen, welche Nachhaltigkeitsaspekte berücksichtigt werden sollen, ob bestimmte Renditeziele bestehen und wie flexibel sie in Bezug auf ihre Risikobudgets sind. Wenn es also nicht in gepoolte Instrumente passt, können wir die Lösung auf Mandatsbasis für sie anpassen. Das ist der Punkt, an dem wir aktiv werden. Da wir eine quantitative Plattform verwenden, mit der Nachhaltigkeit, Risiko und Rendite gegeneinander abgewogen werden können, ist diese Flexibilität für die Kunden sehr attraktiv.

Und immer mehr Kunden kommen mit der passiven Frage zu uns und wünschen ein höheres Maß an Nachhaltigkeit, weil Standard-Indizes nicht so flexibel und oft auch nicht so nachhaltig sind. Und wenn doch, dann sind sie mit einem erhöhten Tracking Error behaftet, was die Erfahrungen von Quintet mit den SRI-Indizes widerspiegelt. Wenn man sich in diesem Beispiel für eine Übergewichtung von US-Vermögenswerten entscheidet, während man den SRI-Index nutzt, kommt es aufgrund der strengen Ausschlüsse und Beschränkungen häufig zu einer Underperformance. Das heißt, wenn Sie auf die USA setzen und hohe Renditen erwarten, könnte die SI-Route zu niedrigeren Renditen als erwartet führen. Das ist eine erhebliche Abweichung von den Erwartungen, und es kann schwierig sein, zu erklären, warum es zu einem Performanceabfall kommt. Unsere Lösung mildert diesen Aspekt erheblich ab, da wir viel berücksichtigen. Dadurch, dass wir alles in einem Algorithmus kombinieren, weichen wir viel weniger ab.“

Paul: „Ein weiterer Faktor lautet, dass wir eine europaweite Präsenz haben. Wir haben festgestellt, dass der Spielraum, den die Menschen in Bezug auf unzureichende Performance im Zusammenhang mit der Nachhaltigkeit, z. B. im Jahr 2022, akzeptieren, in den Niederlanden größer ist als vielleicht in einigen anderen Ländern. Diese maßgeschneiderte Lösung trägt beiden Seiten dieser Debatte Rechnung und schafft das richtige Gleichgewicht.“

^{Die Informationen auf der nachfolgenden Website der Robeco Deutschland, Zweigniederlassung der Robeco Institutional Asset Management B.V., richten sich ausschließlich an professionelle Kunden im Sinne von § 31a Abs. 2 Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) wie beispielsweise Versicherungen, Banken und Sparkassen. Die auf dieser Website dargestellten Informationen sind NICHT für Privatanleger bestimmt und entsprechen nicht den für Privatanleger maßgeblichen gesetzlichen Bestimmungen.}