AXA: Interesse an Wandelanleihen ist stark gestiegen

Das Interesse von Anlegern an Wandelanleihen ist in den vergangenen Monaten stark gestiegen. Marc Basselier, Manager des AXA WF Framlington Global Convertibles (ISIN: LU0545110271), erläutert die Gründe und gibt eine Einschätzung der Entwicklung im Jahr 2014: „Wandelanleihen sind für Anleger in Aktien und Anleihen gleichermaßen interessant, weil sie ansehnliches Kurspotenzial, regelmäßige Einkünfte aus Kupons, sowie Kapitalsicherheit bieten, solange die Emittenten zahlungsfähig bleiben. Das bedeutet: Aktienanleger können durch Wandelanleihen bei potenziell niedrigerem Risiko an Kursgewinnen im Aktienmarkt partizipieren, während Anleihenanleger Aussicht auf bessere Erträge haben, denn viele sind mittlerweile zu dem Schluss gekommen, dass ein gewisses Maß an Aktienrisiko unter Umstän-den einem Engagement in schwächeren Bonitäten vorzuziehen ist.

Die Emissionstätigkeit ist durch die Aktienkomponente stark gestiegen. Sie illustriert aber auch einmal mehr die empirisch zu belegende Beziehung zwischen steigenden Zinsen und Wandelanleihenemissionen. Das Niedrigzinsumfeld und die Aussichten auf steigende Zinsen erschweren die Deckung bestehender und künftiger Verbindlichkeiten, und so greifen Anleger wahrscheinlich verstärkt zu ak-tienähnlichen Anlagelösungen. 2014 erwarte ich infolge des Wachstums in den USA und der attrakti-ven Bewertungen in Europa stärkere Aktivitäten und zusätzliche Anlagechancen im Markt für Wandel-anleihen. Yahoo etwa hat kürzlich eine Wandelanleihe im Volumen von 1 Mrd. US-Dollar begeben. Seit dem Amtsantritt von Marissa Mayer als Firmenchefin vor anderthalb Jahren hat sich Yahoo prächtig entwickelt. Der Gewinn pro Aktie soll laut Konsenserhebungen von Bloomberg im Jahr 2014 um 15 Prozent steigen. Dies sowie potenzielle M&A-Aktivitäten, eventuell steigende Umsätze aus Video-Werbung und Tumblr sowie solide Traffic-Trends machen die neue Wandelanleihe von Yahoo zu einer attraktiven Anlagechance. Auch diverse europäische Unternehmen wie Cap Gemini oder Faurecia haben bereits auf das gestiegene Interesse an Aktien und damit die höhere Anlegernachfrage reagiert und ihre fälligen Wandelanleihen refinanziert. Mittlerweile können Unternehmen am Markt für Wandelanleihen wieder zu attraktiven Konditionen Geld aufnehmen.

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