Erfolgreiche erste Bilanz für Patrick Vogel

So machen Jubiläen Spaß: Vor einem Jahr ist Patrick Vogel als Manager des Schroder ISF EURO Corporate Bond gestartet und mit der von ihm erwirtschafteten kumulierten Rendite von 5,27 Prozent etablierte er sich stabil im oberen Quartil der Vergleichsgruppe und knüpfte damit reibungslos an seine herausragenden Leistungen der letzten Dekade an.

Vogel, der das Fondsmanagement am 27. August letzten Jahres übernommen hatte, kann bei all seinen Investmententscheidungen auf die Unterstützung des europäischen Credit-Teams von Schroders zählen. Es ist darauf spezialisiert, Rendite eher aus Credit-Strategien, als aus Zinsen und Zinskurven zu generieren. Der Fonds hat von seinem erhöhten Engagement bei britischen Emittenten profitiert und hat Investmentchancen außerhalb der Benchmark am US-Dollar-Markt wahrgenommen. Gleichzeitig hat der Fonds Akzente bei nicht-zyklischen Emittenten wie beispielsweise Versicherungsgesellschaften und bei hochwertigen Anleihen von Versorgern gesetzt, von denen er profitiert hat.

Investitionen in europäische Peripherieländer hat Vogel aufgrund von ungünstigen Bewertungen hingegen verringert. Außerdem untergewichtet: Emittenten aus dem Bereich der Grundstoffindustrie. Vogel bewertet sein gutes Ergebnis bescheiden, schaut aber durchaus zuversichtlich in die Zukunft: “Wir haben ein paar gute Entscheidungen getroffen, gerade beim Einsatz von Credit-Strategien, aber auch bei unseren Engagements in Großbritannien und bei nicht-zyklischen Werten. Das hat der Performance geholfen. Für uns sind europäische Unternehmensanleihen noch immer verlockend. Denn trotz nach wie vor niedriger Zinsen halten wir die Credit Spreads für attraktiv.“

Vorsicht sei aber trotzdem geboten. Zwar haben sich die Ängste vor einer chinesischen Bankenkrise wieder etwas gelegt, wie schnell der Markt aber überreagieren kann, hat das mögliche Ende der Geldlockerungsmaßnahmen in den USA gezeigt. Europa hingegen ist auf einem guten Weg der Besserung. Im Anleihen-Segment bleiben die Ausfallraten niedrig und das Hauptaugenmerk liegt weiterhin auf der Bereinigung der Bilanzen. Europäische Unternehmen sind daher ein bevorzugter Platz für Anleihe-Investoren, besonders im Vergleich mit amerikanischen Gesellschaften, die sich im Expansions-Modus befinden.

Die Themen, die für Vogel und den Schroder ISF EURO Corporate Bond künftig wichtig werden, sind zum einen der Wachstumsrückgang in den Schwellenländern. Hier rechnet Vogel noch nicht mit einem Ende des Abwärtstrends. Zum anderen wird eine endgültige Erholung der europäischen Peripherieländer noch auf sich warten lassen. Hier würden nur sehr langsam erste Fortschritte erzielt.

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