WisdomTree: Von der Zugkraft der Cloud

Krisen und Marktstörungen sind nicht so selten, wie wir gerne glauben möchten. Dennoch hatten diese Ereignisse selten so bedeutende Auswirkungen auf das tägliche Leben, wie wir es bei der Covid-19-Pandemie gesehen haben.

Um an Software zu kommen, musste man früher in ein Geschäft gehen und eine Schachtel mit einer Diskette erwerben. Man fragte sich, ob die Diskette überhaupt wie erwartet funktionieren werde und wie lange es wohl dauern würde, bis die Disc veraltet ist. Cloud Computing löst diese Probleme, sie liefert ein Update der neuesten Version und sie bietet Problemlösungen zum Herunterladen an. Zwar gab es diese Vorteile schon vor Covid-19, da viele Menschen mit dem Internet leben und von zu Hause aus arbeiten, aber die Erkenntnis dieser Vorteile hat sich ausgeweitet.

Einige Cloud-Unternehmen haben im Jahr 2020 besonders gut abgeschnitten¹:

• Zoom: Mit Renditen von mehr als 145 Prozent seit Jahresbeginn wurde Zoom für viele Menschen Teil ihrer täglichen Arbeit und ihres gesellschaftlichen Lebens. "Zoom-Hangouts" sind auf dem Markt für Videokommunikation eine durchaus reale Sache.
• Everbridge: Die Renditen von Everbridge verzeichnen seit Jahresbeginn mehr als 100 Prozent. Das Unternehmen bietet Kommunikations- und Benachrichtigungsdienste bei Extremereignissen an und realisierte sehr große Fortschritte bei der Generierung neuer Kunden.

In Anbetracht der starken Leistung einiger Cloud-Unternehmen in diesem Jahr lohnt es sich zu fragen, wie wir feststellen können, wie ein starkes Unternehmen in diesem Bereich aussieht, wenn man bedenkt, dass bei diesen Unternehmen eine etwas andere Betrachtungsweise erforderlich ist, als es bei Firmen anderer Sektoren der Fall ist. Die Kennzeichen eines starken Unternehmens innerhalb des Cloud-Bereichs könnten in "Fünf C's" unterteilt werden² :

• CARR: Gebundene jährlich wiederkehrende Einnahmen (Committed Annual Recurring Revenue): Es ist immer wichtig, zu überwachen, wie gut es um die regelmässige Einnahmen des Unternehmens steht. Stärker wachsende CARR = stärkeres Cloud-Unternehmen.
  Cash Flow: Die Umwandlung von Einnahmen in Cash ist wichtig, da Cloud-Unternehmen zukünftige Investitionsmöglichkeiten erwägen. Einige werden die Effizienz messen, um dies anzuzeigen, d.h. Umsatzwachstum + freie Cash-Flow-Marge.
  CAC: Amortisationsdauer der Kundenakquisitionskosten (Customer Acquisition Cost Payback Period): Dies ist die Zeitspanne, die ein neuer Kunde benötigt, um genügend Wert zu generieren, um die Vertriebs- und Marketingkosten zurückzuzahlen. Für ein Cloud-Unternehmen ist es schwierig, Wachstum zu finanzieren, wenn die Amortisation der CAC mehr als 36 Monate beträgt
  Customer Lifetime Value (CLTV): Dies ist der Nettogegenwartswert der erwarteten wiederkehrenden Gewinnströme eines bestimmten Kunden, abzüglich der Akquisitionskosten. Als Faustregel gilt, dass Cloud-Unternehmen einen CLTV/CAC Bereich von 3,0x oder höher anstreben sollten.
  Churn: Churn ist anderer Begriff für Vertragsverlängerungsraten von Kunden. Wenn ein Cloud-Unternehmen viele Verlängerungen und Upgrades von Diensten generieren kann, kann dies ein großer Vorteil sein.

Grenzenloses Potenzial?

Unserer Ansicht nach haben die Vorteile des Software- und Geschäftsmodells von Cloud-Unternehmen in der Vergangenheit im Vergleich zu Nicht-Cloud-Softwareunternehmen zu besseren Margen, Wachstum, freiem Cashflow und Effizienz geführt.

Gegenwärtig gibt es Tausende privater Cloud-Unternehmen und 86 von ihnen gelten als sogenannte „Einhörner“ im Wert von mehr als 1 Milliarde Dollar. In diesem aktiven Ökosystem ist das zukünftige Potential der Cloud Technologie vorstellbar, denn viele der disruptiven, spannenden Ideen kommen von diesen neuen Firmen. Bis 2030 könnte mehr als 80 Prozent der Unternehmenssoftware in der Cloud laufen.³ 

Angesichts dieses Potenzials ist das Interesse der Investoren offensichtlich. Cloud Computing könnte ihnen im Verlauf der nächsten zehn Jahre den Weg zu einem spezifischeren Exposure zu Technologiefirmen mit ganz anderen Wachstumsperspektiven bereiten.

Der NASDAQ 100 Index weist zwar ein Exposure in Cloud-Unternehmen auf, dennoch besteht ein Unterschied zwischen einem diversifizierten Ansatz im Technologiesektor - bei dem einige Unternehmen mit der Cloud in Berührung kommen und andere nicht - und einem Ansatz, bei dem sich jedes einzelne Unternehmen auf die Cloud als Hauptgeschäftsstrategie konzentriert. Viele Investoren vertreten eine spezifische These hinsichtlich der Cloud und befürworten demzufolge auch eine spezifische Strategie, die sie umsetzen können.

¹Source: Bloomberg, with data from the period 31 December 2019 to 13 May 2020.

²Source: Deeter et al. “State of the Cloud 2020.” Bessemer Venture Partners. April 2020.

³Quelle: Deeter, April 2020.

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