Barings: Deutsche Aktien 2015 bereit für Zuwächse

In der ersten Dezemberwoche schloss der deutsche Aktienindex DAX bei einem Allzeithoch von 10.087 Punkten. Dieser Höchstwert kam zustande, einen Tag nachdem die Europäische Zentralbank (EZB) konkrete Pläne für eine vollumfängliche quantitative Lockerung auf das nächste Jahr verschoben hatte. Geldpolitische Impulse könnten zukünftig für stärkere Marktreaktionen sorgen. Unserer Ansicht nach ist das Geschäftsumfeld in Deutschland jedoch stabil genug, so dass der Aktienmarkt des Landes den jüngsten Höchststand übertreffen kann und 2015 noch weiter steigen sollte, kommentiert Rob Smith, Manager des mit 5 Morningstars ausgezeichneten Baring German Growth Trust.

Unsere Einschätzung entspricht nicht den allgemeinen Markterwartungen. Tatsächlich gehen wir sogar davon aus, dass einige Marktbeobachter auf die durchwachsenen Wirtschaftsdaten hinweisen, die in den letzten Wochen in Deutschland veröffentlicht wurden, und diese als Zeichen einer zugrunde liegenden Schwäche gedeutet werden. Andere Marktteilnehmer könnten wie wir der Ansicht sein, dass der Aktienmarkt neue Höchststände erreichen wird, sehen dies jedoch lediglich als Reaktion auf die Freisetzung der enormen geldpolitischen Kräfte durch die EZB.

Die Bazooka im Holster

Bisher behält EZB-Chef Mario Draghi die Bazooka im Holster, womit die von der EZB geplanten, sehr expansiven geldpolitischen Maßnahmen gemeint sind. Seinen Äußerungen zufolge wird die EZB die Wirkungsweise der bestehenden Maßnahmen Anfang 2015 neu beurteilen. Unserer Ansicht nach wird eine vollumfängliche quantitative Lockerung umso wahrscheinlicher, je länger das Risiko einer Deflation vorherrscht. Draghi hat bereits einiges getan, um den Grundstein für weitere Handlungen zu legen. In welchem Umfang und wann die Stimulusmaßnahmen eingesetzt werden, ist bisher nicht bekannt. Es ist jedoch eher unwahrscheinlich, dass das Verschieben der Maßnahmen als politischer Rückzieher zu werten ist.

Ohne Zweifel sind die zukünftigen EZB-Maßnahmen wichtig, jedoch stützt sich unsere positive Prognose für den deutschen Aktienmarkt auf unsere Bewertung des zugrunde liegenden Geschäftsumfelds, das unserer Einschätzung nach besser ist als von vielen erwartet.

Der vollständige Ausblick im pdf-Dokument