Henderson: Ausblick 2017: Vorsicht ist das Gebot der Stunde?

Welche zentralen Themen werden die Märkte, in die Sie investieren, 2017 vermutlich maßgeblich beeinflussen?

Aus heutiger Sicht sind das vor allem drei Themen. Erstens ist mit großen politischen Unsicherheiten angesichts der Parlamentswahlen in den Niederlanden, Frankreich und Deutschland (sowie möglicherweise auch in Italien) im kommenden Jahr zu rechnen. Da Populisten und euroskeptische Parteien bzw. Politiker immer beliebter werden, ist die Gefahr eines weiteren großen Schocks für die globalen Märkte ausgehend von politischen Entwicklungen 2017 ebenso hoch wie in diesem Jahr. Zweitens dürfte uns der Prozess bis zum förmlichen Austritt Großbritanniens aus der EU noch lange begleiten und an den Märkten immer wieder für Schwankungen sorgen.Auch Neuwahlen im Vereinigten Königreich sind nicht völlig auszuschließen.Drittens werden die Politik des designierten Präsidenten Donald Trump und die gestärkten Mehrheitsverhältnisse zugunsten der Republikaner in beiden Häusern des Kongresses großen Einfluss auf die Märkte haben, unabhängig davon, wie die Realpolitik der neuen Regierung letztlich aussehen wird.

Von welchen Positionen sind Sie am Übergang ins nächste Jahr besonders überzeugt?

Vor diesem Hintergrund erwarten wir, dass sich inflationsgeschützte Anleihen nach drei Jahren der „Flaute“ verglichen mit Nominalanleihen gut entwickeln werden. Die Gründe sind höhere Inflationserwartungen infolge stabiler oder steigender Ölpreise, höherer Löhne und populistischer Maßnahmen mit Blick auf Einwanderung und internationalen Handel. Daneben bevorzugen wir besicherte Kredite, die aufgrund ihrer hohen Renditen und variablen Verzinsung im kommenden Jahr vergleichsweise immun gegen Schwankungen an den Zinsmärkten sein dürften. 

Was können Anleger von Ihrer Anlageklasse erwarten?

In den vergangenen dreißig Jahren hatten Anleihen einen phantastischen Lauf, der in negativen Renditen bei einer großen Zahl von Staatsanleihen weltweit gipfelte. Dass Staatsanleihen in den kommenden Jahren eine ähnlich spektakuläre Wertentwicklung erzielen wie in den letzten Jahren, ist daher kaum vorstellbar.Vielmehr könnten durch den Aufstieg des Populismus in den Industrieländern und höhere Staatsausgaben anstelle einer noch lockereren Geldpolitik die Anleihenrenditen steigen und Anleiheninvestoren eine negative Performance bescheren. Bei solchen Rahmenbedingungen ist die richtige Titelauswahl entscheidend. Aber auch wenn die Aussichten für viele festverzinsliche Papiere so schwierig sind wie seit Jahren nicht mehr, gibt es Bereiche, die langfristig orientierten Anlegern nach wie vor Wertpotenzial bieten. Besicherte Kredite und Teile des Unternehmensanleihenmarktes gehören dazu. 

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fond.

Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.