Asset Allokation:
- Wir
bevorzugen Anleihen gegenüber Aktien. Trotz der Beilegung des
Schuldenstreits in den USA bleiben die globalen Wirtschaftsaussichten
unsicher.
- Angesichts
der sich verlangsamenden US-Wirtschaft, der enttäuschenden Entwicklung
in China post-Covid und der schwächelnden deutschen Wirtschaft sehen die
Anleger zunehmend Risiken, auch abseits einer weiterhin hohen Inflation
sowie einem schwächeren Wachstum. Dies ist ein Grund dafür, dass die
Aktienmärkte nicht positiver auf die starke Gewinnsaison des ersten
Quartals reagiert haben.
Aktien:
- Obwohl
chinesische Aktien attraktive Bewertungen aufweisen, halten wir es für
an der Zeit, die Bewertung auf neutral herabzustufen, da die
Unternehmensgewinne und die wirtschaftliche Erholung nicht überzeugend
sind. Wir sehen nach wie vor ein langfristiges Potenzial für chinesische
Vermögenswerte, brauchen aber vorerst mehr Klarheit über eine zyklische
Erholung.
- Angesichts
des robusten Wirtschaftswachstums und der neutralen Bewertungen beenden
wir unsere Untergewichtung von europäischen Aktien. Wir halten zudem an
unserer Übergewichtung von Schwellenländeraktien (ohne China) fest.
- In
Bezug auf die Sektoren bevorzugen wir Kommunikationsdienstleistungen
und Basiskonsumgüter. Wir stufen Technologie auf übergewichtet hoch,
während wir Gesundheits- und Finanzwerte auf neutral bzw. untergewichtet
zurückstufen.
Anleihen & Währungen:
- Hochwertige
Staats- und Unternehmensanleihen bieten aktuell eine günstige
Absicherung gegen eine Verschlechterung der Wirtschaftslage. Wir bleiben
bei einer Übergewichtung von US-Staatsanleihen, einem sicheren Hafen,
der auch durch den sinkenden Preisdruck unterstützt wird.
- Wir
gehen davon aus, dass die US-Notenbank ihre Straffungsmaßnahmen
unterbrechen wird, was unsere Übergewichtung von
US-Investment-Grade-Anleihen unterstützt. Wir sind weniger pessimistisch
in Bezug auf hochverzinsliche Anleihen der Eurozone als zuvor und
bevorzugen Schwellenländeranleihen in lokaler Währung außerhalb Chinas.
- An
den Devisenmärkten dürfte der Dollar weiterhin unter Druck stehen, und
wir behalten unsere Untergewichtung des US-Dollars gegenüber Gold und
dem Schweizer Franken bei.
Inhalt:
1. Asset allocation: Never mind the debt ceiling
2. Equities regions and sectors: Calling time on China
3. Fixed income and currencies: A quality shield
4. Global markets overview: Looking for direction
5. In brief
Weitere Details entnehmen Sie bitte der beigefügten Originalpublikation in englischer Sprache oder diesem Link.
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