Pictet AM-Barometer: Umfeld günstig für Schweizer Aktien und Finanztitel

Asset-Allocation: Nach dem Markt-Trauma ist Vorsicht geboten

Wir haben einen Monat hinter uns, an dem die globalen Aktienmärkte ausser Rand und Band waren – mit einem Minus von 9% im Monatsverlauf, gefolgt von einer Erholung, bei der Aktien gegenüber dem Monatsbeginn leicht zulegten. Investoren sind nun angesichts dieses Traumas zwischen Vorsicht und Optimismus hin- und hergerissen. Da sich im Berichtsmonat im Wesentlichen nichts geändert hat, bleiben wir in Aktien neutral positioniert.

In unserer Vorsicht spiegeln sich die jüngste Volatilität des Marktes und Anzeichen einer Konjunkturabschwächung wider – nicht zu vergessen die Unsicherheit über die bevorstehenden US-Wahlen und die verzögerten Auswirkungen der geldpolitischen Straffung. Andererseits sind die Tatsache, dass sich die Gewinne über den gesamten Markt verteilen, der bevorstehende Beginn des Zinssenkungszyklus in den USA und unsere Erwartung, dass die globale Wirtschaft eine weiche Landung erleben wird, allesamt positiv.

In Anleihen und Cash dagegen bleiben wir neutral gewichtet. Anleihen haben im Sommer in Erwartung einer deutlichen Lockerung durch die Zentralbanken stark angezogen, und angesichts der aktuellen Renditen scheint die Anlageklasse kein nennenswertes Wertpotenzial aufzuweisen.

Sowohl geld- als auch fiskalpolitische Entwicklungen stehen ganz oben auf der Agenda. Die Zentralbanken werden ihre Geldpolitik deutlich lockern, und der Ausgang der mit Spannung erwarteten US-Wahlen wird zum Teil über die Aussichten für das massive Defizit des Landes entscheiden.

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