Unternehmensanleihen: Weiter bestes Risiko-Ertrags-Profil

• Auf kurze Sicht bleibt der Ausblick auf die Weltwirtschaft mäßig, nicht zuletzt aufgrund der schwachen asiatischen Exporte. Die jüngsten Indikatoren sind aber ein kleiner Hoffnungsschimmer für das 4. Quartal.
• Vor allem die anstehenden Wahlen in den USA beherrschen die Schlagzeilen. Dem Wohnimmobilienmarkt scheint die Wende gelungen zu sein, aber der Arbeitsmarkt bleibt schwach. Im Euroraum sind die systemischen Risiken zurückgegangen, auch wenn Spanien weiter Sorgen macht.
• Die Notenbanken überschütten die marode Weltwirtschaft weiter mit Liquidität, was gut für risikobehaftete Wertpapiere ist. Wir bleiben daher bei unserer Übergewichtung von Unternehmensanleihen zu Lasten von Kasse.
• Im Rentenbereich schätzen wir die Peripherieländer jetzt positiver ein und raten hier zu einer Anhebung der Duration auf den mittleren Bereich.

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