WisdomTree: NIKKEI-Rallye in Aussicht

Von hier aus sollten sich unserer Meinung nach zwei spezifische Kräfte zusammenschließen, um eine NIKKEI-Rallye in den nächsten sechs Monaten auf das 30k-Niveau zu ermöglichen:  

1) Überraschungen bei der wachstumsfördernden Politik 

2) Ein deutlicher Aufwärtstrend bei den positiven Ergebnisrevisionen sorgt für Dynamik. 

Während die Wiederwahl von Premierminister Abe weithin erwartet wurde, sind die Erwartungen an neue proaktive politische Initiativen extrem niedrig. Dagegen gehen wir davon aus, dass relativ bald positive Überraschungen zu erwarten sind. Konkret suchen wir: 

- Einen neuen Nachtragshaushalt, der die Inlandsnachfrage um bis zu y5trn (etwa 0,9% des BIP) erhöht. 

Die Notwendigkeit dafür ergibt sich aus den verschiedenen Naturkatastrophen, die Japan in den letzten sechs Monaten heimgesucht haben. Etwa die Hälfte der Mittel sollte für den direkten regionalen Wiederaufbau verwendet werden, die andere Hälfte soll jedoch für landesweite Katastrophenschutzmaßnahmen vorgesehen werden. 

- Eine Kabinettsumbildung, die Auflösung von Regierungsbürokratien und die Straffung von Beiräten. 

Obwohl die meisten wichtigen Kabinettspositionen wahrscheinlich nicht geändert werden können, könnten inländische Portfolios wie Landwirtschaft, Arbeit/Soziales sowie Wirtschafts- und Steuerpolitik für eine neue Führung bereit sein. Eine wichtige positive Überraschung wäre die Wiederbestellung von Amari Akita. Amari ist ein vertrauenswürdiges Abe'innerer Kreis' Mitglied, das der Schlüsselarchitekt der Deregulierungs- und Wachstumsstrategie im ersten Kabinett von Abe "Aebenomics" (Dez 2012-Jan 2016) war. 

- Eine Proaktive Handelspolitik mit den USA

Die größte Bedrohung für den nationalen Wohlstand Japans geht von der Trump-Administration und der Gefahr eines Zolls von 25% auf japanische Exporte von Auto/Autoteilen aus. Dies könnte das BIP um bis zu einem halben Prozent senken und den TOPIX-Gewinn um bis zu 15% sinken lassen.  Unserer Ansicht nach sind die Risiken einer tatsächlichen Umsetzung der Zölle jedoch gering, und wir erwarten, dass sehr positive, proaktive und wachstumsorientierte politische Initiativen zu einem Markenzeichen für die Herrschaft von Premierminister Abe in den nächsten sechs bis neun Monaten werden.

"Team Abe" hat Überstunden geleistet und eine dreigleisige Strategie entwickelt, um Präsident Trump so aussehen zu lassen, als ob es einen Gewinner gäbe: Erstens, die japanischen Importe von Agrarprodukten zu erhöhen; zweitens, die Verteidigungsausgaben Japans zu erhöhen; und drittens, einen möglichen "America One Belt, One Road", einen von Japan finanzierten, auf die USA ausgerichteten Infrastrukturinvestitionsfonds. 

Ergebnis

Entgegen der derzeitigen Konsenserwartung von 5% Gewinn pro Aktie (EPS) im Geschäftsjahr 3/2019 halten wir an unserer Forderung nach 18% EPS-Wachstum fest, die vor allem auf das Umsatzwachstum zurückzuführen ist, das über den konservativen Schätzungen liegt.  Der nächste Auslöser sollte in der nächsten Ergebnissaison kommen, die Mitte Oktober beginnt, während gleichzeitig die neue Pro-Wachstums-, Pro-Deregulierungs- und Privatisierungsagenda des "Team Abe" deutlich wird.