Wallix ist momentan die größte und wichtigste Einzelposition im Fortezza Finanz - Aktienwerk Fonds. Daher möchten wir Ihnen im folgenden Quartalsbericht das Geschäftsmodell und die Gründe für unsere hohe „Confidence“ erläutern.
05.10.2021 | 08:26 Uhr
Wallix wurde 2003 gegründet und ist ein französisches Software-Unternehmen im Bereich der Cybersicherheit. Die erste Welle der Softwareanwendungen bezog sich auf klassische Antivirus-Lösungen. In der zweiten Welle ging es um Firewall-Anwendungen. Beide Bereiche sind mittlerweile gesättigt und bieten keine großen Wachstumschancen mehr. In der aktuell laufenden dritten Welle geht es um das PAM, das so genannte Privileged-Access-Management. Genau auf diesen Bereich ist Wallix spezialisiert.
Die Software-Lösung Wallix Bastion bietet fundierte Sicherheit über privilegierte Zugriffe auf kritische IT-Infrastruktur. Es geht dabei um die Frage, welcher User wann und von wo auf welche Unternehmensdaten Zugriffsrechte besitzt. Dabei spielt es keine Rolle, ob ein Mitarbeiter sich am Arbeitsplatz oder von zu Hause aus in das Firmennetzwerk einloggt oder ob es sich um einen Chatbot bzw. eine intelligente IoT-Anwendung handelt, die aus der internen IT-Infrastruktur Daten abruft.
Am Ende muss sichergestellt sein, dass keine unrechten Zugriffe stattfinden und das Unternehmen vor Cyberattacken geschützt ist. Zugegeben, das Thema ist komplex. Und zugegeben, wir sind keine Spezialisten im Bereich der Cybersicherheit. Deshalb haben wir viel Zeit investiert um Branchenreports zu lesen, bzw. mehrmals mit der Firma selbst und einem Vertriebspartner von Wallix zu sprechen. Dabei kamen wir zu folgenden Erkenntnissen:
Diese in Erfahrung gebrachten positiven Erkenntnisse über Wallix spiegeln sich auch in den folgenden Unternehmenskennzahlen wieder:
Die gewonnenen Erkenntnisse aus unserer Researcharbeit, sowohl unternehmensspezifisch als auch monetär, stimmen uns sehr zuversichtlich, dass Wallix in den nächsten Jahren Wachstumsraten von 20 % + X erzielen kann. Auf der Ergebnisseite wird im 2. Halbjahr 2021 erstmal der Breakeven angestrebt. Wir persönlich würden uns anstatt einer Profitmaximierung wünschen, noch mehr das Umsatzwachstum in den Vordergrund zu rücken.
Solange der Markt wächst und Wallix eine sehr kompetitive Softwarelösung anbieten kann, sollte der Gewinn an Neukunden im Vordergrund stehen. Da dies zu margenstarken und langlaufenden wiederkehrenden Wartungs- und SaaS-Umsätzen führt, begrüßen wir es, einen möglichst hohen Anteil der Erträge in Vertrieb und Marketing zu reinvestieren. Der Aktienmarkt bewertet die Firma so als würde sie langfristig nur mit ca. 10 % p. a. wachsen.
Wir sehen eine Wachstumsrate von eher 20 % p. a. als realistisch an. Sofern dies eintrifft, dürfte der faire Wert bei mindestens dem Doppelten des aktuellen Kurses liegen. Wir hoffen, Ihnen mit unserem Quartalsbericht einen tieferen Einblick und ein besseres Verständnis für die Einschätzung einzelner Fondspositionen geliefert zu haben.
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