bakersteel: Seltene Erden - Ein Wettlauf um die Vorkommen, eine Chance für Investoren

Die 17 Elemente, die als Metalle der Seltenen Erden (oder auch nur „Seltene Erden“) bekannt sind, sind für eine Vielzahl von Technologien in verschiedenen Industriezweigen weltweit von entscheidender Bedeutung, doch China dominiert die Lieferkette für Seltene Erden, von den aktiven Lagerstätten bis zur Verarbeitung. Seltene Erden sind ein gutes Beispiel für die Anlagethemen, auf die wir mit der Electrum-Strategie von Baker Steel abzielen und die sich auf die "zukunftsweisenden" Metalle und Materialien konzentrieren, die aufgrund der grünen Revolution eine steigende Nachfrage verzeichnen. Angesichts des jüngsten Rückgangs der Preise für Seltene Erden und der damit verbundenen Aktien im Vergleich zu den robusten längerfristigen Aussichten sind wir der Ansicht, dass die prekäre Angebotsdynamik bei Seltenen Erden sowohl Risiken als auch Chancen für Anleger bietet:

• Die Nachfrage nach magnetischen Seltenen Erden wird sich Prognosen zufolge bis 2030 mehr als verdoppeln, was auf die grüne Revolution zurückzuführen ist. Außerhalb Chinas ist es bereits jetzt ein echtes Problem, genügend Material zu beschaffen und zu verarbeiten, um die Magnetstufe zu erreichen.

• Zunehmenden geopolitische Spannungen, insbesondere zwischen den USA und China, werden die Lieferketten für Seltene Erden wahrscheinlich weiter belasten. Die Sicherung der Versorgung mit kritischen Materialien bei gleichzeitigem Schutz sensibler Technologien wird für Regierungen immer schwieriger und hat erhebliche Auswirkungen auf Anlagen in natürliche Ressourcen.

• Als eine Investmentgesellschaft mit einem aktiven Anlagestil und Spezialist für Rohstoffaktien sind wir in ausgewählte westliche Produzenten und Verarbeiter von Seltenen Erden investiert, die unserer Meinung nach zu höheren Multiplikatoren gehandelt werden, wenn der Markt die mit der Genehmigung, Produktion und Verarbeitung von Seltenen Erden verbundenen Herausforderungen erkennt.

Die Nachfrage nach Seltenen Erden steigt rasant - Warum sind diese Elemente so wichtig?

Seltene Erden sind eigentlich relativ häufig vorkommende Elemente, wobei sich die Bezeichnung "selten" eher auf die geringen Gehalte bezieht, in denen sie vorkommen, als auf ihre geologische Knappheit. Sie werden im Allgemeinen nach ihrem Gewicht definiert, wobei es acht leichte (Ordnungszahl unter 62) und neun schwere Seltene Erden (>62) gibt. Seltene Erden werden in erster Linie im Hightech-Sektor verwendet, vor allem in Magneten und in der Elektronik. Dauermagnete, die in Elektrofahrzeugen und Windturbinen zum Einsatz kommen, sind ein besonders starkes Wachstumsfeld für die Nachfrage. Für die Herstellung von Magneten werden vier Seltene Erden benötigt, die beiden wichtigsten "leichten" Elemente sind Neodym (Nd) und Praseodym (Pr). Die beiden "schweren" Elemente, die die Leistung der Magnete verbessern, sind Dysprosium (Dy) und Terbium (Tb). Der Preis von NdPr war in den letzten zwei Jahren um rund 300 % gestiegen, bis er vor kurzem wieder zurückging. Angesichts ihrer kritischen Verwendung in vielen Technologien scheinen sie nun gut unterstützt zu sein.

Wir gehen davon aus, dass sich die Nachfrage nach den magnetischen Seltenen Erden bis zum Ende des Jahrzehnts mehr als verdoppeln wird. Der geschätzte Nutzwert von NdPr in Elektrofahrzeugen und Windturbinen liegt um Größenordnungen über dem derzeitigen Niveau. Eine Faustregel für die Produktion von Elektrofahrzeugen besagt, dass NdPr-Magnete die Größe der Batteriepacks um bis zu einem Drittel reduzieren können, was in etwa eine Kostenersparnis von 2.000 USD pro Auto entspricht. Bei Windturbinen liegen die Kosteneinsparungen bei circa 0,5 % der Gesamtkosten. Hinter diesen Zahlen verbirgt sich jedoch ein erhebliches Substitutionsrisiko aufgrund von Verbesserungen bei alternativen Magnetdesigns, die bereits zu einer gewissen Verringerung der Nachfrage nach Seltenerdmagneten für Elektrofahrzeuge geführt haben.

Kann die Industrie angesichts fragiler Lieferketten die benötigten Seltenen Erden bekommen?

Obwohl geologisch gesehen reichlich vorhanden, konzentriert sich das Angebot an Seltenen Erden für die industrielle Nutzung derzeit auf ein Land, nämlich China, auf das etwa 35 % der weltweiten Reserven, 58 % der Minenproduktion und 87 % der Verarbeitung entfallen. Letztlich stammen etwa 8 % der Seltenerdmetall-Legierungen und etwa 89 % der magnetischen Seltenen Erden aus China. China verfügt nach wie vor über die besten Seltenerdvorkommen der Welt und hat diesen Vorteil trotz sinkender Gehalte und steigender Kosten genutzt, um zum dominierenden Land in der gesamten Lieferkette zu werden. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass die chinesische Minenproduktion in dem Maße wächst, wie es zur Deckung der weltweiten Nachfrage erforderlich ist, so dass jetzt ein echter Bedarf an der Entwicklung der Produktion und Verarbeitung von Seltenen Erden außerhalb Chinas besteht.

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