William Blair: Metalle der Zukunft - Nachfragedynamik im Fahrersitz

Die Märkte für Kupfer, Lithium und Nickel durchlaufen einen rasanten Wandel, der durch die grüne Energierevolution vorangetrieben wird, die Investitionen und Innovationen zur Deckung der wachsenden Nachfrage nach Elektrofahrzeugen und erneuerbaren Energien gefördert hat.

In dieser Blogpost-Serie untersuchen wir, wie Angebot und Nachfrage für einige dieser "Rohstoffe der Zukunft" durch den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Zukunft beeinflusst wurden. Wir untersuchen auch die Reaktionen der Regierungen der Schwellenländer auf diese sich verändernde Dynamik.

Beginnen wir mit der Nachfragedynamik: Die Energiewende von traditionellen fossilen Brennstoffen zu erneuerbaren Ressourcen sowie die Elektrifizierung mehrerer globaler Wirtschaftssektoren zeigt sich jetzt in der Nachfrage nach Kupfer, Lithium und Nickel. Die Investitionen in Stromnetze haben sich in den letzten Jahren weltweit beschleunigt, was auf Investitionen in erneuerbare Energiesysteme und die Infrastruktur zurückzuführen ist, die zur Unterstützung der Elektrifizierung des Verkehrs und anderer Sektoren benötigt wird.

Kupfer

Nach Angaben der Internationalen Energieagentur (IEA) stiegen die weltweiten Investitionen in Stromnetze im Jahr 2022 um rund 8 %.

Angeführt wird dieses Wachstum von China, wo die Investitionen in Netze und Infrastruktur von Januar bis Oktober 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 28 % gestiegen sind. Die chinesische Kupfernachfrage macht inzwischen 60 % der weltweiten Gesamtnachfrage aus. Während die Nachfrage nach allen Kupferverwendungen höher ist als die historischen Rekorde, hat die Nachfrage nach Draht, der in der Netz- und EV-Infrastruktur mehrfach verwendet wird, die Nachfrage nach anderen Kupferverwendungen in China deutlich übertroffen.

In Europa steigt der Absatz von Elektrofahrzeugen weiter an, wobei die Zulassungen von Elektrofahrzeugen von 2017 bis 2022 eine beeindruckende jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 55 % verzeichnen. Netz- und Infrastrukturinvestitionen in Verbindung mit der Einführung von Elektrofahrzeugen sind die größten Kupferverbraucher weltweit und stärken die Widerstandsfähigkeit der Kupfernachfrage angesichts der aktuellen wirtschaftlichen Herausforderungen.

Lithium

Von allen Rohstoffen der Zukunft hat Lithium wahrscheinlich den größten Wandel durchgemacht. Die Elektrifizierung des Verkehrs hat zu einer kolossalen Verschiebung in der Zusammensetzung der Lithiumnachfrage geführt, die von 2017 bis 2022 eine CAGR von 23 % aufwies. EV-Batterien tragen am stärksten zu dieser Dynamik bei und machen inzwischen mehr als 50 % der Gesamtnachfrage nach Lithium aus (im Vergleich zu etwa 30 % im Jahr 2017). Weitere Verwendungszwecke von Lithium sind die Unterhaltungselektronik (die Lithium-Ionen-Batterien verwendet), die Glasherstellung, Keramik und Pharmazeutika.

Nickel

Die Nachfrage nach Nickel hat in den letzten drei Jahren zugenommen. Sie stieg im Jahr 2022 um 11 % und dürfte 2023 um weitere 14 % zunehmen. Zum Vergleich: Das Nachfragewachstum für die meisten Industriemetalle ist vergleichbar mit dem jährlichen Wachstum des globalen Bruttoinlandsprodukts (BIP), das viel geringer ist als das zweistellige Wachstum bei Nickel. Dieses Wachstum ist darauf zurückzuführen, dass Nickel als Bestandteil von EV-Batterien verwendet wird. Auch die Zusammensetzung der Nickelnachfrage hat sich verändert. Der Anteil sauberer Energien an der Gesamtnachfrage ist von 6 % im Jahr 2017 auf 16 % gestiegen.

In my next post, I’ll discuss supply dynamics, as the response to the very pronounced demand shifts observed in these metals has been remarkable.

Alexandra Symeonidi, CFA is a corporate credit analyst on William Blair’s Emerging Markets Debt Team.