Von US-Eisenbahngesellschaften bis hin zu E-Commerce-Plattformen. Wir stellen fünf verschiedene Unternehmen vor, die eines gemeinsam haben: Hohe Wettbewerbsvorteile.
15.10.2024 | 08:05 Uhr
Nachdem die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA im Sommer gestiegen waren, gerieten die Aktienmärkte weltweit unter Druck. Die Arbeitsmarktdaten von Juli schürten Ängste davor, dass die US-Notenbank es versäumen könnte, der sich abkühlenden Wirtschaft rechtzeitig einen Impuls zu geben. Die Zahlen von Anfang August wurden als wirtschaftliche Wetterwarnung verstanden.
Die nachfolgenden Kursverluste wurden dadurch verstärkt, dass bei kurzfristigen Anlagestrategien Positionen in großem Stil glattgestellt wurden. Damit bestätigte sich erneut, dass sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt. Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession steigt, ist aber noch immer gering.
Diese Unsicherheit könnte sich kurzfristig auf die Preise von Risikoanlagen auswirken, solide Wachstumsaktien werden dadurch allerdings nicht weniger attraktiv. Wir suchen nach Qualitätsunternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen, die Potenzial für die Generierung attraktiver Kapitalrenditen haben.
Diese fünf Aktien stehen beispielhaft für die robusten, erstklassigen Unternehmen, die wir bevorzugen:
Uber ist inzwischen in der Alltagssprache angelangt. „Wie kommst du vom Flughafen nach Hause?“ „Ich nehme ein Uber.“ Ein Uber zu bestellen, ist für viele von uns etwas ganz Normales. Uber ist der dominierende Mitfahrdienst auf dem US-Markt.
Die Größe spielt am Mitfahrmarkt eine wichtige Rolle. Uber
befindet sich klar in der Gewinnzone, und wird, wie unsere Analyse
zeigt, dieses Jahr voraussichtlich einen freien Cashflow von über 5 Mrd.
USD erzielen, während die Konkurrenz mit den Kosten kämpft. Die
langfristigen Wachstumsaussichten des Unternehmens erscheinen günstig. Als zweitgrößte Eisenbahngesellschaft in den USA gehört Union
Pacific eindeutig zur „Old Economy“. Weshalb ist der Titel für uns
interessant? Die USA sind ein riesiges Land und es ist günstiger,
Frachtsendungen per Eisenbahn an entfernte Orte zu befördern als per
Lkw. Union Pacific hat ein Kostensenkungsprogramm umgesetzt und ist
gleichzeitig dabei, die Geschwindigkeit seiner Züge zu verbessern. Wenn die Züge schneller werden, wird der Service besser. Es
entsteht ein Positivkreislauf, denn das Unternehmen gewinnt Marktanteile
im Transportgeschäft und dadurch wächst der Gewinn. Da niemand jemals
wieder ein anderes Schienennetz anlegen wird, baut Union Pacific pro
Jahr nur so viele Meilen Schienen neu wie in den 1880er Jahren an zwei
Tagen. Der freie Cashflow, den das Unternehmen generiert, ist günstig
für Dividenden und Aktienrückkäufe. Der führende britische Telekommunikationsanbieter ist reguliert
und zeichnet sich nicht gerade durch hohes Wachstum aus. Daher scheint
er für unser Portfolio eher nicht in Frage zu kommen. Gleichzeitig
besticht das Unternehmen aber durch seinen defensiven Charakter in einer
Zeit, in der die Inflation an der Preissetzungsmacht vieler
konsumorientierter Unternehmen nagt. Man denke an McDonald‘s und den Erfolg seines 5-Dollar-Menüs. Vor
allem aber hat BT Group sein 2016 begonnenes Investitionsprogramm
abgeschlossen, um britische Haushalte ans Glasfasernetz anzuschließen.
Im Rest der Dekade werden die Investitionsausgaben sinken, d. h. es
könnte Kapital an die Aktionäre zurückfließen. Die Aktie dieses visionären US-Unternehmens, das sich auf
Frauengesundheit konzentriert, war lange Zeit in unserem Portfolio.
Aktuell investiert es in die Fertigung und verschiedene Initiativen,
unter anderem in ein Produkt gegen Kurzsichtigkeit. Die Investitionen in die Fertigung verschaffen Cooper unseres
Erachtens einen Kostenvorteil. Die Quartalsergebnisse des Unternehmens
scheinen zu belegen, dass es wieder operative Synergien erzielt. Dies
könnte sich künftig als positiv für die Gewinnmargen erweisen. Wir
schätzen, dass das Gewinnwachstum in den nächsten Jahren auf über 10%
steigen wird. Sie sind ein kleiner oder mittelgroßer Einzelhändler und wollen
Ihre Produkte über einen Online-Shop-Kanal verkaufen? Dann sind Sie bei
Shopify genau richtig: Es erstellt Ihnen eine Website, übernimmt die
Logistik, die Zahlungsabwicklung und hilft Ihnen zu expandieren. Das
Unternehmen bietet ein komplettes Produktangebot für kleine Kunden bis
hin zu Großunternehmen. Shopifys 50%ige Bruttogewinnmarge steigt inzwischen. In den
letzten Quartalen hat das Unternehmen zweistellige operative Margen und
freie Cashflows erzielt. Wir erwarten, dass dieses Unternehmen künftig
mehr und mehr von Skaleneffekten profitieren könnte. Aus unserer Sicht gehört es zu der Art von Unternehmen, die
langfristiges Potenzial bieten und sich ungeachtet der wirtschaftlichen
Bedingungen gut behaupten, wobei ihnen kurzfristige Schwankungen der
Märkte nichts anhaben können. Unserer Erfahrung nach gewinnen nämlich
solche besonders wettbewerbsstarken Unternehmen in schwierigeren Zeiten
oft schneller denn je Marktanteile. Die Nennung bestimmter Aktien stellt keine Handelsempfehlung dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher
Indikator für künftige Renditen. Alle geistigen Eigentumsrechte an den
in diesem Artikel aufgeführten Marken und Logos sind den jeweiligen
Eigentümern vorbehalten.Union Pacific
BT Group
Cooper Companies
Shopify
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