Columbia Threadneedle: Dividendenwachstum in den USA – Zuflucht vor stürmischen Märkten

2016 sehen sich Investoren mit dem gleichen volatilen und schwierigen Marktumfeld konfrontiert, das sie schon aus den letzten Jahren kennen. Ein Grund dafür ist in diesem Jahr die Entscheidung Großbritanniens für den Austritt aus der Europäischen Union. Das schwächere Wachstum in mehreren Industrie- und Schwellenländern hat auch zu einer Senkung der Erwartungen an das Wachstum und weitere Zinserhöhungen in den USA geführt. Während sich viele Portfolios in diesem Umfeld schwer tun, haben Dividendenstrategien profitiert – die Aussicht auf längerfristig niedrigere Zinsen hat die relative Attraktivität von Dividendenaktien gestärkt.

Ein gedämpftes globales Wachstumsumfeld mag gut für Dividendenstrategien sein. Trotzdem sollten Investoren gut überlegen, wie sie sich in diesem speziellen Bereich positionieren. Durch die 2009 eingesetzte Renditejagd sind die Bewertungen in einigen Marktbereichen inzwischen ausgereizt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Versorgerwerte im S&P 500 zum Beispiel hat sich seit seinem Tiefpunkt im Februar 2009 um rund 80% erhöht, während die Unternehmensgewinne im gleichen Zeitraum um insgesamt rund 11% gestiegen sind (Quelle: Bloomberg, Stand: 31. März 2016). Die Kurse sind also den Gewinnen davongelaufen und haben das KGV aufgebläht.

Eine Fokussierung auf Aktien mit steigenden Dividenden kann eine mögliche Lösung für Investoren sein, die weiter regelmäßige Erträge aus ihren Aktienanlagen in den USA verdienen möchten.

Dividenden als Anlagestrategie

Anleger, die auf Aktien mit nachhaltigem Dividendenwachstum setzen, können von mehreren potenziellen Vorzügen profitieren und verlässliche Einnahmen aus ihren Portfolios generieren:

Bewertungsunterstützung

Die Aktien im S&P 500 mit der höchsten Dividendenrendite notieren in der Nähe historischer Höchststände (Abb. 1, Grafik links). Maßgeblich mit dafür verantwortlich ist der Rückgang der Anleiherenditen, der die Nachfrage nach Aktiendividenden erhöht hat.  Am 31. März wurden die Aktien im S&P 500 mit der höchsten Dividendenrendite zum 16,4-Fachen ihrer künftigen Gewinne gehandelt.Das entspricht einem KGV-Aufschlag von mehr als vier Punkten gegenüber dem Durchschnitt der letzten 30 Jahre.
Dagegen notierten die Aktien mit dem höchsten Dividendenwachstum mit einem KGV-Aufschlag von weniger als 1 Punkt (Abb. 1, Grafik rechts). Wir sind davon überzeugt, dass diese starke Bewertungsunterstützung helfen kann, Verlustrisiken bei US-Dividendenstrategien abzumildern.

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