Columbia Threadneedle: US-Aktien bieten weiterhin gute Renditechancen

Wir prognostizieren für den S&P 500 im Jahr 2015 einen Gewinnzuwachs von 5 %. Dies berücksichtigt jedoch weitgehend den Einfluss des starken Einbruchs der Energiepreise auf Unternehmen aus dem Energiebereich. Auch der starke US-Dollar belastete die Gewinne. Dies wurde jedoch in gewissem Maße durch die gute Entwicklung in einem unserer bevorzugten Sektoren, bei den Finanzwerten, wettgemacht. Auch für Titel aus Gesundheitswesen und Technologie lief es gut.

Im Bereich der Bewertungen werden wir oft um eine Stellungnahme zu der Ansicht gebeten, dass das zyklusbereinigte KGV (Shiller-KGV) derzeit außergewöhnlich hoch sei. Unsere Antwort: Wir investieren in Aktien aus einem Markt und nicht in einen gesamten Aktienmarkt. Anders ausgedrückt betrachten wir die Aktien einzeln anhand ihrer Fundamentaldaten, Bewertungen und Wachstumsraten und bauen so unser Portfolio nach dem Bottom-up-Ansatz auf. Bei einer Top-down-Betrachtung des zyklusbereinigten KGVs hingegen muss beachtet werden, dass es sich dabei um eine vergangenheitsbezogene Kennzahl handelt, die einen Zeitraum drastischer Gewinnrückgänge in den Jahren 2009/10 berücksichtigt. Im Laufe der Zeit, wenn wir diese Zeiträume drastischer Gewinnrückgänge weiter hinter uns gelassen haben, sollten die KGVs wieder deutlich zurückkommen. Dementsprechend halten wir den Markt aktuell für angemessen bewertet.

Die vollständige Strategie im pdf-Dokument