CIS Asset Management: Höhenflug – Rekordjahr und starke Renditen

Während der Loan-Markt stabile Fundamentaldaten aufwies – mit EBITDA-Margen von durchschnittlich 15,9 % und einem historischen Tiefstand bei der Verschuldung von Kreditnehmern von 4,55 – zeigten CLOs beeindruckende Wachstumszahlen​.

Rekord bei CLO-Emissionen

In den USA wurden seit Jahresbeginn 1.086 CLOs mit einem Gesamtvolumen von 487,9 Mrd. US-Dollar emittiert, während in Europa 199 CLOs mit einem Gesamtwert von 79,9 Mrd. Euro aufgelegt wurden. Dies markiert einen signifikanten Anstieg im Vergleich zum Vorjahr und zeigt die anhaltende Attraktivität dieser Anlageklasse​.

^{Quellen: Citi Research, Bloomberg, LCD per 11/22/2024. CLO-Renditen werden basierend auf den Sekundärpreisen am Monatsende berechnet.}

Vergleich mit anderen Assetklassen

CLOs schnitten im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anlageklassen erneut überdurchschnittlich ab. US-CLO-Tranchen erzielten Renditen von 6 % bis 24 % und übertrafen damit ähnlich bewertete Unternehmensanleihen und -kredite deutlich​. Besonders Mezzanine-Tranchen zeigten ihre Stärke mit einem Aufschlag von 60 bis 200 Basispunkten gegenüber Leveraged Loans und 110 bis 300 Basispunkten gegenüber High-Yield-Anleihen.

^{Quelle: J.P. Morgan}

Ausblick 2025

Für das kommende Jahr bleibt das Marktumfeld für CLOs vielversprechend. Die Verengung der Spreads durch die CLO-Kapitalstruktur bietet weiteres Potenzial für attraktive Arbitragemöglichkeiten. Die Nachfrage nach CLOs wird durch ihre Floating-Rate-Struktur gestützt, die in einem Umfeld schwankender Zinsen weiterhin von Vorteil ist.

Fazit

CLOs haben sich 2024 erneut als widerstandsfähige und ertragsstarke Anlageklasse bewiesen. Angesichts stabiler Kreditfundamentaldaten, eines robusten Emissionsmarkts und attraktiver Renditeaufschläge im Vergleich zu anderen Assetklassen bleiben CLOs ein wichtiger Baustein für diversifizierte Portfolios.

Auf der Internet-Homepage der CIS Asset Management GmbH finden Sie viele grundlegende Fragen rund um CLOs beantwortet (Link).

CIS ist auf das aktive Management von strukturierten Kreditprodukten spezialisiert. Die Asset Management Boutique wurde 2007 gegründet und verfügt über einen langjährigen Track Record über verschiedene Kreditzyklen hinweg. Das 2019 aufgelegte CIS-Produkt CLO Note Taunus I wurde bei den Creditflux Manager Awards 2021 als „Best CLO Fund“ ausgezeichnet.

Fonds: CLO Note Taunus I – ISIN DE000A2147R8
Gesellschaft: CIS Asset Management GmbH