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Fondsmanager des Monats Februar: Pascal Seidner mit dem zCapital Swiss Dividend Fund

Pascal Seidner ist Fondsmanager des Monats Februar.
Aktienfonds

Seidner managt mit dem zCapital Swiss Dividend Fund den nach Punkten besten Schweiz-Fonds. Das Chance-Risiko-Verhältnis des Portfolios sucht seinesgleichen. Der Fonds liefert Renditen wie ein Schweizer Uhrwerk.

11.02.2025 | 10:30 Uhr

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Die Auswertung erfolgt quantitativ. Wer in seiner Peergroup hinsichtlich Performance und geringer Volatilität die Nase vorn hat, erringt die Auszeichnung.

Pascal Seidner holt im Februar die Auszeichnung als „Fondsmanager des Monats“ an den Zuger See. Er ist seit 2013 Partner bei der zCapital AG und fungiert als Fondsmanager des zCapital Swiss Dividend Fund. Mit über 20 Jahren Erfahrung im Portfoliomanagement für Schweizer Aktien begann er seine Karriere bei der Zürcher Kantonalbank, wo er institutionelle Kunden betreute. Anschließend übernahm er bei der Suva die Verantwortung für das SMI-Portfolio und später für Small- und Mid-Cap-Portfolios. Seidner besitzt den Titel des Certified International Investment Analyst (CIIA) und hat Betriebswirtschaftslehre mit Schwerpunkt Banking & Finance an der Universität Zürich studiert.

Strategie

Der Fonds konzentriert sich auf Schweizer Unternehmen, die entweder bereits eine verlässliche und attraktive Dividende zahlen oder in Zukunft steigende Ausschüttungen erwarten lassen. Er investiert in 25 bis 40 ausgewählte Aktien (aktuell 34) aus dem SPI Swiss Performance Index. Dabei wird eine ausgewogene Mischung aus Blue Chips (aktuell 60 %) und kleineren, wachstumsstarken Unternehmen angestrebt. zCapital verfolgt eine aktive, langfristig orientierte Anlagestrategie, bei der die Auswahl der Titel auf einer Kombination aus fundamentaler Analyse und einem eigens entwickelten Dividendenbewertungs-Tool basiert. Dieses ermöglicht dem Management eine systematische Bewertung von Dividendenrisiken und Investitionschancen. Entscheidende Kriterien sind die Bilanzqualität, die Nachhaltigkeit der Dividendenzahlungen, deren Wachstumspotenzial sowie Aspekte der Corporate Governance. 

Bilanzstabilität ist wichtig

 Ein zentrales Ausschlusskriterium ist die Bilanzstabilität: Unternehmen mit einem Nettoverschuldung/EBITDA-Verhältnis über 2,5x werden nicht ins Portfolio aufgenommen, da hier das Risiko von Dividendenkürzungen zu hoch erscheint. Weitere Faktoren, wie Vergütungsstrukturen des Managements und Dividendenausschüttungspolitik, beeinflussen die Entscheidungsfindung von Seidner, sind aber keine absoluten Ausschlusskriterien.

Risikokontrolle hat oberste Priorität

Zusätzlich wird eine umfassende Risikoüberwachung durchgeführt, um potenzielle Risiken für Free Cash Flow und Dividendenpotenzial frühzeitig zu identifizieren. Dazu zählen strukturelle Marktveränderungen, hohe Investitionszyklen, bevorstehende Schuldenrückzahlungen oder regulatorische Risiken. Zudem fließen wesentliche ESG-Kriterien sowie makroökonomische Einflussfaktoren in die Anlageentscheidungen mit ein. Die Performance des Fonds wird durch eine aktive Portfoliosteuerung optimiert. „Weichen einzelne Positionen stark von ihren Zielgewichtungen ab, werden sie entsprechend angepasst. Diese disziplinierte Vorgehensweise trägt dazu bei, das Risiko zu kontrollieren und langfristig attraktive Renditen zu erwirtschaften“, so Seidner.

Investment Case

Der Schweizer Aktienmarkt bietet im internationalen Vergleich eine Vielzahl an Unternehmen, die sich in unterschiedlichen Branchen als Marktführer etabliert und konnten sich bedeutende Marktanteile sichern. Dies verschafft ihnen eine gewisse Preissetzungsmacht und eine starke Fähigkeit zur Generierung von Free Cash Flow. Infolgedessen schütten zahlreiche Schweizer Unternehmen attraktive Dividenden an ihre Aktionäre aus – ein Zeichen für solide.

Krisenfeste Dividendenaktien

Dividendenaktien haben laut Untersuchungen von zCapital historisch betrachtet während schwachen Konjunkturphasen besser abgeschnitten als der gesamte Aktienmarkt. So weist beispielsweise der MSCI USA High Dividend Yield Index in den letzten sechs US-Rezessionen seit 1980 im Durchschnitt gegenüber dem gesamten US-Aktienmarkt eine klare Outperformance auf. Unternehmen, die nachhaltig hohe Cashflows erzielen und damit regelmäßige Dividenden zahlen können, werden als weniger riskant betrachtet. Diese Firmen verfügen meist über ein krisenfestes Geschäftsmodell mit einer entsprechend stabileren Ertragssituation. Zudem bilden die Dividenden einen Puffer gegen Korrekturen. Dividendenzahlungen können somit einen Teil des Aktienkursverluste kompensieren.

Chance-Risikoverhältnis

Die Performance des Fonds ist über jeden Zweifel erhaben. Die 1-Jahresperformace liegt bei 12,1 Prozent. Über zehn Jahre hat der Fonds um 155 Prozent zugelegt. Pro Jahr sind dies 9,82 Prozent. Gleichzeitig ist auch die Volatilität gering. In den letzten zwölf Monaten schwankte der Fonds um 8,1 Prozent und in den vergangenen zehn Jahren waren es 10,5 Prozent. Bei den meisten anderen Schweiz Fonds lag die Volatilität hingegen bei 13 bis 14 Prozent.

Portfolio

Industrie- und Finanzwerte hat Seidner zusammen mit fast 50 Prozent gewichtet. Es folgen Gesundheitswerte mit knapp 20 Prozent. Bei den Einzeltiteln setzt der Manager auf Novartis, Roche, Nestlé, ABB, Zurich Insurance Group, Holcim, Swiss Re, Givaudan, Swisscom oder auch SGS. Diese zehn Titel hat Seidner mit rund 55 Prozent gewichtet. Die Dividendenrendite liegt bei 3,5 Prozent. Die von zCapital angestrebte Ausschüttungsrendite von rund 3 Prozent liegt deutlich über der Rendite von 10-jährigen Staatspapieren.

Fazit:

Das Chance-Risikoverhältnis des Fonds ist sehr überzeugend. Zudem sind Schweizer Aktien oftmals sehr spannend. Aber: EU-Bürger können ja seit 1. Juli 2019 keine Schweizer Aktien an einer heimischen Börse mehr kaufen. Der Grund: ist ein nicht verlängertes Abkommen zwischen der EU und der Schweiz. Daher sind Fonds eine gute Wahl für Aktieninvestments in der Schweiz.

KVG zCapital AG
Fondsmanager Pascal Seidner
ISIN CH0194666555
WKN A1J7GC
Fondsmanager Pascal Seidner
Risiko-Ertrags-Profil (SRRI) (1-7) 5
Ertragsverwendung Ausschüttend
Agio 0,0%
Laufende Gebühren 1,05 %
Fondsgröße (Stand: 31.01.2025) 778,5 Mio. CHF
Fonds­auflage 22.10.2012
Internet www.zcapital.ch
Chart
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