Die Auswertung erfolgt quantitativ. Wer in seiner Peergroup hinsichtlich Performance und geringer Volatilität die Nase vorn hat, erringt die Auszeichnung.
Pascal Seidner holt im Februar die Auszeichnung als „Fondsmanager des Monats“ an den Zuger See. Er ist seit 2013 Partner bei der zCapital AG und
fungiert als Fondsmanager des zCapital Swiss Dividend Fund. Mit über 20 Jahren
Erfahrung im Portfoliomanagement für Schweizer Aktien begann er seine Karriere
bei der Zürcher Kantonalbank, wo er institutionelle Kunden betreute.
Anschließend übernahm er bei der Suva die Verantwortung für das SMI-Portfolio
und später für Small- und Mid-Cap-Portfolios. Seidner besitzt den Titel des
Certified International Investment Analyst (CIIA) und hat Betriebswirtschaftslehre
mit Schwerpunkt Banking & Finance an der Universität Zürich studiert.
Strategie
Der Fonds konzentriert sich auf Schweizer Unternehmen, die
entweder bereits eine verlässliche und attraktive Dividende zahlen oder in
Zukunft steigende Ausschüttungen erwarten lassen. Er investiert in 25 bis 40
ausgewählte Aktien (aktuell 34) aus dem
SPI Swiss Performance Index. Dabei wird eine ausgewogene Mischung aus Blue
Chips (aktuell 60 %) und kleineren, wachstumsstarken Unternehmen angestrebt.
zCapital verfolgt eine aktive, langfristig orientierte Anlagestrategie, bei der
die Auswahl der Titel auf einer Kombination aus fundamentaler Analyse und einem
eigens entwickelten Dividendenbewertungs-Tool basiert. Dieses ermöglicht dem
Management eine systematische Bewertung von Dividendenrisiken und
Investitionschancen. Entscheidende Kriterien sind die Bilanzqualität, die
Nachhaltigkeit der Dividendenzahlungen, deren Wachstumspotenzial sowie Aspekte
der Corporate Governance.
Bilanzstabilität ist wichtig
Ein zentrales
Ausschlusskriterium ist die Bilanzstabilität: Unternehmen mit einem
Nettoverschuldung/EBITDA-Verhältnis über 2,5x werden nicht ins Portfolio
aufgenommen, da hier das Risiko von Dividendenkürzungen zu hoch erscheint.
Weitere Faktoren, wie Vergütungsstrukturen des Managements und
Dividendenausschüttungspolitik, beeinflussen die Entscheidungsfindung von
Seidner, sind aber keine absoluten Ausschlusskriterien.
Risikokontrolle hat oberste Priorität
Zusätzlich wird eine umfassende Risikoüberwachung
durchgeführt, um potenzielle Risiken für Free Cash Flow und Dividendenpotenzial
frühzeitig zu identifizieren. Dazu zählen strukturelle Marktveränderungen, hohe
Investitionszyklen, bevorstehende Schuldenrückzahlungen oder regulatorische
Risiken. Zudem fließen wesentliche ESG-Kriterien sowie makroökonomische
Einflussfaktoren in die Anlageentscheidungen mit ein. Die Performance des Fonds
wird durch eine aktive Portfoliosteuerung optimiert. „Weichen einzelne
Positionen stark von ihren Zielgewichtungen ab, werden sie entsprechend
angepasst. Diese disziplinierte Vorgehensweise trägt dazu bei, das Risiko zu
kontrollieren und langfristig attraktive Renditen zu erwirtschaften“, so
Seidner.
Investment Case
Der Schweizer Aktienmarkt bietet im internationalen
Vergleich eine Vielzahl an Unternehmen, die sich in unterschiedlichen Branchen
als Marktführer etabliert und konnten sich bedeutende Marktanteile sichern.
Dies verschafft ihnen eine gewisse Preissetzungsmacht und eine starke Fähigkeit
zur Generierung von Free Cash Flow. Infolgedessen schütten zahlreiche Schweizer
Unternehmen attraktive Dividenden an ihre Aktionäre aus – ein Zeichen für
solide.
Krisenfeste Dividendenaktien
Dividendenaktien haben laut Untersuchungen von zCapital historisch
betrachtet während schwachen Konjunkturphasen besser abgeschnitten als der
gesamte Aktienmarkt. So weist beispielsweise der MSCI USA High Dividend Yield
Index in den letzten sechs US-Rezessionen seit 1980 im Durchschnitt gegenüber
dem gesamten US-Aktienmarkt eine klare Outperformance auf. Unternehmen, die
nachhaltig hohe Cashflows erzielen und damit regelmäßige Dividenden zahlen
können, werden als weniger riskant betrachtet. Diese Firmen verfügen meist über
ein krisenfestes Geschäftsmodell mit einer entsprechend stabileren
Ertragssituation. Zudem bilden die Dividenden einen Puffer gegen Korrekturen.
Dividendenzahlungen können somit einen Teil des Aktienkursverluste
kompensieren.
Chance-Risikoverhältnis
Die Performance des Fonds ist über jeden Zweifel erhaben.
Die 1-Jahresperformace liegt bei 12,1 Prozent. Über zehn Jahre hat der Fonds um
155 Prozent zugelegt. Pro Jahr sind dies 9,82 Prozent. Gleichzeitig ist auch
die Volatilität gering. In den letzten zwölf Monaten schwankte der Fonds um 8,1
Prozent und in den vergangenen zehn Jahren waren es 10,5 Prozent. Bei den
meisten anderen Schweiz Fonds lag die Volatilität hingegen bei 13 bis 14
Prozent.
Portfolio
Industrie- und Finanzwerte hat Seidner zusammen mit fast 50
Prozent gewichtet. Es folgen Gesundheitswerte mit knapp 20 Prozent. Bei den
Einzeltiteln setzt der Manager auf Novartis, Roche, Nestlé, ABB, Zurich
Insurance Group, Holcim, Swiss Re, Givaudan, Swisscom oder auch SGS. Diese zehn
Titel hat Seidner mit rund 55 Prozent gewichtet. Die Dividendenrendite liegt
bei 3,5 Prozent. Die von zCapital angestrebte Ausschüttungsrendite von rund 3
Prozent liegt deutlich über der Rendite von 10-jährigen Staatspapieren.
Fazit:
Das Chance-Risikoverhältnis des Fonds ist sehr überzeugend.
Zudem sind Schweizer Aktien oftmals sehr spannend. Aber: EU-Bürger können ja seit 1. Juli 2019 keine Schweizer Aktien an
einer heimischen Börse mehr kaufen. Der
Grund: ist ein nicht verlängertes
Abkommen zwischen der EU und der Schweiz. Daher sind Fonds eine gute Wahl für Aktieninvestments in der Schweiz.
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