Barius Capital: Warum Unternehmer in Unternehmer investieren sollten

Zwei wesentliche Gründe, die für ein Investment von Unternehmern in Nebenwerte sprechen:

1. Unternehmerisch gesinnte Investoren sprechen dieselbe Sprache, da sie geschäftlich ähnlich agieren. Ihre Denkweise passt zur Geschäftsphilosophie kleinerer und mittelständischer Unternehmen.

2. Kleinere Unternehmen können als sognannte „Pure Plays“ viel gezielter Trends in Wachstumsnischen oder durch neue digitale Geschäftsmodelle ausnutzen ohne Altlasten aus historischen Strukturen mitzuschleppen.

Der Aktienmarkt für Small und Micro Caps hat jedoch seine eigenen Gesetze.

Bei der Auswahl interessanter Investments sollten Sie folgende Punkte beachten, damit Sie sich nicht in Fallstricken verfangen.

Eine der wichtigsten Fragestellungen beim Investieren in diesem Segment ist: Gibt es einen Interesseneinklang zwischen dem Unternehmer und den Investoren? Ist das Management bestrebt, die Geschäfte signifikant weiterzuentwickeln, um den langfristigen Wert des Unternehmens zu steigern? Wenn die Entscheider wie Unternehmenseigentümer agieren, kann durch eine gleichgerichtete Motivation sowie intelligente Kapitalallokation eine außerordentliche Wertsteigerung gelingen.

Incentivierung des Managements wichtig

Ein wichtiges Indiz hierfür ist die Incentivierung, die sich an der Unternehmensbeteiligung ablesen lässt. Je breiter sich die Beteiligung über den Aufsichtsrat, die Geschäftsführung sowie Mitarbeiter erstreckt, desto größer ist das Potential der Wertschöpfung. Faustformel: Der Wert des Aktienanteils sollte mehr als ein 10-faches der laufenden Vergütung der führenden Unternehmer ausmachen. Als klassisches Indiz gilt auch der Anteil des Managements und der Mitarbeiter an der Aktionärsbasis. Dieser sollte meiner Erfahrung nach idealerweise zwischen 20 und 40 Prozent liegen. Da sich die operativ tätigen Personen als Aktionäre gegenseitig kontrollieren, erhöht sich auch die Vertrauenswürdigkeit in das Management.

Der Interessenseinklang ist auch entlang der Wertschöpfungskette des Investierens bei kleineren Unternehmen von zentraler Bedeutung. Bei der Auswahl der Investments in unseren Fonds Barius European Opportunities (WKN A2JF87) achte ich nicht nur auf die Beteiligungshöhe der Geschäftsführung sowie der Mitarbeiter, sondern analysiere auch die möglichen Interessen anderer Aktionäre:

• Wie haben sich diese in unterschiedlichen Marktphasen verhalten?

• Sind sie ebenfalls am langfristigen Erfolg des Unternehmens interessiert oder spekulieren sie auf kurzfristige Veränderungen?

• Befinden sich Ankerinvestoren oder namhafte Qualitätsinvestoren unter den Aktionären?

Sind bereits andere Fonds in dem Zielunternehmen investiert, stellen sich für mich zwei weitere wichtige Fragen:

• Sind die Fondsmanager selbst substanziell im eigenen Fonds investiert und haben langfristige performanceabhängige Vergütungsstrukturen?

• Sind die Investoren in den jeweiligen Fonds langfristig orientiert oder schrecken sie bei aufziehenden Unsicherheiten zurück und ziehen Gelder ab, wodurch die Fonds in Folge Aktien abverkaufen müssen und somit die Aktienkurse unverhältnismäßig unter Druck setzen?

Der letzte Punkt wird in Zeiten des verstärkten Einsatzes passiver Produkte, also ETFs, und kurzfristigen „Risk-on“/“Risk-off“-Algorithmen institutioneller Investoren immer prominenter. Glücklicherweise gibt es im Segment der kleinsten Unternehmen am Aktienmarkt, den sogenannten Micro Caps, bis dato keine passiven Produkte. Somit nimmt die Korrelation zu den Large Caps ab beziehungsweise erfolgt zeitversetzt.

Small und Micro Caps als Performancetreiber

Fazit: Kleine Aktienwerte bieten Unternehmern hohe Renditechancen. Dabei ist die Zusammensetzung der Aktionärsbasis ein starkes Signal für potenzielle Investoren und nicht selten ausschlaggebend für die Volatilität einer Aktie.

In meiner nächsten Kolumne stelle ich Ihnen ein bewährtes Auswahlverfahren für die Identifikationen von interessanten Wachstumsunternehmen vor.

(Quelle: DUP-Magazin)

Über den Fonds

• Barius European Opportunities

• WKN A2JF87

• Ansprechpartner Martin Hofberger

         Tel. +49 89 230760500

         martin.hofberger@bariuscapital.com

Barius Capital Management GmbH

Im Tal 36

80331 München

Martin Hofberger, geschäftsführender Partner der Barius Capital Management GmbH, ist Experte für globale Kapitalmärkte und Unternehmensbeteiligungen. Er verfügt über mehr als 25 Jahre Investmenterfahrung, unter anderem bei einer global agierenden Venture Capital- sowie einer westeuropäischen Private Equity-Firma. Zusammen mit Götz Mäuser gründete er 2018 Barius Capital Management. Im gleichen Jahr initiierte er den Aktienfonds Barius European Opportunities (WKN A2JF87), der langfristig in skalierbare Wachstumsfirmen im Segment der kleinen und mittelständischen Unternehmen in Europa, sogenannte Small und Micro-Caps, investiert.

Diese Informationen dienen Werbezwecken. Grundlage für den Kauf sind die jeweils gültigen Verkaufsunterlagen, die ausführliche Hinweise zu den einzelnen mit der Anlage verbundenen Risiken enthalten. Der Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen sind ausschließlich in deutscher Sprache in elektronischer Form unter www.hansainvest.com erhältlich. Der Nettoinventarwert von Investmentfonds unterliegt in unterschiedlichem Maße Schwankungen und es gibt keine Garantie dafür, dass die Anlageziele erreicht werden. Historische Wertentwicklungen sind kein Indikator für zukünftige Wertentwicklung.