avesco: Venture Capital – Anlageklasse für Innovationsförderung

Kurz und knapp: Was ist Venture Capital?

Venture Capital (VC), auch Wagniskapital oder Risikokapital genannt, ist eine Form der Finanzierung, die innovativen, jungen, nicht börsennotierten und wachstumsstarken Unternehmen zur Verfügung gestellt wird. Diese Investitionen sind risikobehaftet, bieten aber auch das Potenzial für hohe Renditen. VC-Geber:innen unterstützen die Unternehmen oftmals nicht nur finanziell, sondern auch durch ihr Know-how und ihr Netzwerk, und erhalten im Gegenzug Beteiligungen am Unternehmen. Venture Capital ist besonders wichtig in der Frühphase von Start-ups, die ihre Geschäftsideen entwickeln und skalieren möchten.

Die Rolle von Venture Capital bei der Förderung von Innovationen

Wie genau Wagniskapital zur Entwicklung und Umsetzung neuer Ideen und Technologien beiträgt, haben wir im Rahmen wirtschaftlicher, technologischer und gesellschaftlicher Aspekte betrachtet.

1. Wirtschaftliche Aspekte von Venture Capital

Kapitalbeschaffung und Finanzierungsstruktur:

• Kapitalfluss: Venture Capital stellt frisches Kapital bereit, insbesondere für Unternehmen, die sonst Schwierigkeiten hätten, Kredite zu erhalten. Dies ermöglicht es, das Unternehmen weiter aufzubauen.
• Skalierung: Durch die finanzielle Unterstützung können Unternehmen schneller wachsen und ihre Marktchancen erhöhen.
• Risikotransfer: Investoren* übernehmen einen Teil des Risikos, was für innovative Projekte besonders wichtig ist.

*Wer sind die Financiers von Venture Capital?

Venture Capital-Investitionen werden häufig in einer überschaubaren Zahl in Fonds gebündelt. Der größte Teil des Kapitals dieser Fonds stammt nicht von der Venture Capital-Gesellschaft selbst, sondern von institutionellen Investoren wie Versicherungen oder Pensionsfonds, die über die notwendige Risikotragfähigkeit und einen ausreichend langen Anlagehorizont verfügen. In Deutschland sind auch zahlreiche Kreditinstitute über Tochtergesellschaften sowie (halb-)staatliche Finanzinstitutionen im Venture Capital-Geschäft aktiv.

2. Technologische Aspekte von Risikokapital

Unterstützung von F&E:

• Technologische Innovation: Venture Capital-Investitionen fokussieren sich oftmals auf Hightech-Sektoren wie Biotechnologie, Softwareentwicklung und erneuerbare Energien, die intensive F&E-Aktivitäten erfordern. Laut European Deep Tech Report 2023 war Deep Tech die größte europäische VC-Finanzierungskategorie in 2023.
• Markteinführungszeit: Risikokapital kann die Zeit bis zur Markteinführung neuer Technologien verkürzen, indem sie notwendige Ressourcen bereitstellt.
• Pilotprojekte und Prototyping: Investitionen ermöglichen die Entwicklung und Erprobung erster Prototypen, die für den Markteintritt notwendig sind.

3. Gesellschaftliche Aspekte von Venture Capital

Schaffung von Arbeitsplätzen:

• Job Creation: Unternehmen, die durch Venture Capital finanziert werden, schaffen Arbeitsplätze, insbesondere in technologie- und wissensintensiven Sektoren.
• Wirtschaftliche Dynamik: Die Unterstützung von Start-ups fördert eine dynamische Wirtschaft und kann zur Schaffung neuer Märkte beitragen.

Förderung sozialer und ökologischer Innovationen:

• Impact Investing: Wagniskapital kann gezielt in Start-ups investieren, die soziale oder ökologische Herausforderungen adressieren. Diese Investitionen fördern nicht nur wirtschaftlichen Erfolg, sondern auch gesellschaftlichen Wandel.

Entwicklungen und aktueller Ausblick im Bereich Venture Capital

Venture Capital hat sich in den vergangenen drei Jahrzehnten als wichtiger Bestandteil des Finanzierungsmarktes für junge, innovative Unternehmen etabliert. Auch Unternehmen wie Apple, Microsoft oder Amazon erhielten auf ihrem Erfolgsweg maßgebliche Unterstützung durch Wagniskapital. Diese Investitionen ermöglichten den Durchbruch neuer Technologien, führten zu einem Wandel ganzer Industrien und veränderten letztlich auch die Lebensweise von uns Menschen nachhaltig.

Das Fundraising im Bereich Venture Capital erlebte im Jahr 2023 jedoch leider einen Rückgang von fast 60 Prozent, damit erreichte es den niedrigsten Stand seit 2015. Auch das Transaktionsvolumen sank um 36 Prozent auf den niedrigsten Wert seit 2019. Bis September verzeichneten Venture Capital Fonds eine Rendite von minus 3 Prozent, damit erzielten sie bereits das siebte Quartal in Folge negative Renditen. Von 2010 bis 2022 war Wagniskapital die am schnellsten wachsende und leistungsstärkste Strategie im Private Equity-Bereich. Im aktuellen Umfeld jedoch scheinen die Investoren ihre Herangehensweisen zu überdenken. Das geht hervor aus dem “McKinsey Global Private Markets Review 2024: Private markets in a slower era”.

Die Zukunftsaussichten für Venture Capital als Anlageklasse sind von einer komplexen Mischung aus Herausforderungen und Chancen geprägt. Der aktuelle Rückgang im Fundraising und die Volatilität des Marktumfelds erfordern eine sorgfältige Risikobewertung und eine möglicherweise konservativere Herangehensweise der Investoren. Wirtschaftliche Rahmenbedingungen, insbesondere das Zinsumfeld und regulatorische Entwicklungen, werden eine entscheidende Rolle spielen.

Mit Blick auf das 2. Quartal 2024 rechnen Expert:innen nicht damit, dass die Venture Capital-Investitionen weltweit signifikant ansteigen werden (vgl. KPMG Venture Pulse Q1 2024), angesichts der Marktunsicherheiten und der wichtigen Wahlen, die im Laufe des Jahres anstehen. Dennoch scheint das Interesse am Dealmaking bei Wagniskaptitalgeschäften leicht zuzunehmen, insbesondere in Teilen Europas und Asiens. Künstliche Intelligenz und Cleantech werden weiterhin als attraktive Bereiche für Risikokapital-Investitionen gelten. Allerdings könnte das Interesse an KI allmählich abnehmen, da Investoren sich zunehmend auf wertorientierte Lösungen und Nischenbranchen konzentrieren. Darüber hinaus könnte es verstärkte Investitionen in die Cybersicherheit geben, da Unternehmen versuchen, ihre durch KI verursachten Cyberrisiken zu managen.

Zusammengefasst lässt sich konstatieren, dass Venture Capital nach wie vor eine attraktive Anlageklasse bleibt, jedoch eine umsichtige und strategische Herangehensweise erfordert, um die vorhandenen Chancen optimal zu nutzen und den verschiedenen Risiken erfolgreich zu begegnen.

Quellen

• Venture-Capital. Gabler Wirtschaftslexikon
• Venture Capital: Treibstoff für Innovationen, Wachstum und Wettbewerbsfähigkeit (PDF zum Download verfügbar)
• The 2023 European Deep Tech Report
• KPMG Venture Pulse Q1 2024. Global analysis of venture funding (PDF zum Download verfügbar)

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