Ausblick für koreanische Aktien bleibt weiter attraktiv

Korea exportiert sowohl in die USA als auch nach China und dürfe somit hauptsächlicher Nutznießer der sich verbessernden wirtschaftlichen und politischen Landschaft sein. Der Aktienmarkt des Landes stieg in Folge der jüngsten politischen Maßnahmen stark an. Der KOSPI-Index der koreanischen Börse zeigt seit der EZB-Ankündigung vom 6. September ein Plus von 4,4% in GBP¹.

Die Ankündigung über das dritte quantitative Lockerungsprogramm in den USA und das Ankaufprogramm für Anleihen der EZB haben die Märkte in den letzten Wochen wiederbelebt und zu einer Verbesserung der Anlegerstimmung beigetragen. Unserer Meinung nach profitieren jetzt konjunktursensitive Märkte von einer Stabilisierung der europäischen Schuldenkrise und von einer aggressiveren Wachstumspolitik in den USA.

Im Hinblick auf das restliche Jahr 2012 und darüber hinaus glauben wir daher, dass der koreanische Aktienmarkt weitere Anleger anziehen und auch belohnen wird. Zwar hat sich die Nachfrage aus Europa verlangsamt und wird voraussichtlich vorerst eher schwach bleiben. Wir sind jedoch der Meinung, dass koreanische Exporteure – welche einen großen Teil des KOSPI ausmachen - so aufgestellt sind, dass sie von einem Wirtschaftsaufschwung in den USA und von einer starken Verbrauchernachfrage aus den Schwellenländern profitieren werden.

Ein konkretes Beispiel auf Ebene der Einzelaktien ist Orion, eine führende koreanische Konditorei, die Barings derzeit positiv bewertet. Orion profitiert nicht nur von der stabilen Binnennachfrage, sondern auch von anderen aufstrebenden asiatischen Märkten. Dank seiner aggressiven Expansionspolitik, die das Unternehmen seit 1995 betreibt, generiert es über 50% der Erträge aus dem Auslandsgeschäft, unter anderem mit China, Vietnam und Russland. In China ist die Marke bereits sehr gut etabliert, weshalb Orion durch Kapazitätserweiterungen noch mehr Marktanteile gewinnen könnte. Barings‘ Einschätzung nach ist der Konditoreimarkt in China äußerst attraktiv, da er von den Snack-Geschäften des Westens noch nicht allzu durchdrungen ist. Dies gilt sowohl in Bezug auf die langfristigen Wachstumsaussichten, als auch auf die durchschnittlichen Verkaufspreise.

Außerdem ist man bei Barings der Auffassung, dass große internationale Unternehmen wie Samsung Electronics und Hyundai Motor ihr Markenimage weiter ausbauen werden und somit in ihren Sektoren Marktanteile hinzugewinnen werden.

Des Weiteren schätzt Barings die Aussichten für koreanische Werften, wie beispielsweise Samsung Heavy Industries, mittlerweile besser ein. Die Schiffsbauer sollten von dem relativ hohen Ölpreis, sowie von der wieder zunehmenden Nachfrage der Ölindustrie nach Bohrinseln, Bohrschiffen und Anlagen zur schwimmenden Förderung, Lagerung und Entladung (Floating Production, Storage and Offloading, FPSO) profitieren.

Ein wichtiges Thema für den Baring Korea Trust bleibt darüber hinaus die sich wandelnde Landschaft des Technologiesektors. Die Nachfrage nach mobilen Geräten wie Smartphones und Tablets steigt weiter an und Korea befindet sich genau im Zentrum dieser Nachfrage. Aus diesem Grund bleibt Samsung Electronics eine der wichtigsten Fondspositionen, denn die Samsung Smartphones gehören zu den wenigen ernstzunehmenden Herausforderern des Apple iPhone.

Durch Positionen in den Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter, Basiskonsumgüter und dem Gesundheitssektor ist der Fonds außerdem so positioniert, dass er von einem zunehmenden Konsum und Wohlstand in Korea und in anderen wichtigen Märkten, wie China, profitiert. Zusätzlich zu Aktien wie Orion bevorzugen wir konsumbezogene Titel aus dem Spitzensegment, die sich den chinesischen Tourismusboom zu Nutze machen könnten. Neben Hong Kong und Macau gehört Korea mittlerweile zu den beliebtesten Reisezielen für die immer wohlhabender werdenden chinesischen Touristen, was wiederum die Perspektiven für Hotels und Kasinos verbessert.

Der Baring Korea Trust hat seit seiner Auflegung am 3. November 1992 eine jährliche, annualisierte Rendite von 8,8% in GBP erwirtschaftet (per 30. September 2012)². Laut Morningstar Direct data liegt der Fonds zum 30. September 2012 über ein Jahr und über drei Jahre im 1. Quartil seiner Vergleichsgruppe.

Im August dieses Jahres akquirierte Baring Asset Management (Barings) SEI Asset Korea Co., Ltd (SEIAK). Durch diese Akquisition wurde Barings‘ Präsenz in Korea erheblich ausgeweitet. Korea ist der drittgrößte Markt für Vermögensverwaltung in Asien.


¹ Quelle: Thomson Reuters Datastream, per 31. Oktober 2012, in GBP.

² Quelle: Morningstar. Performancedaten in GBP per 30. September 2012, auf Grundlage der Angebotspreise und Wiederanlage der Erträge.

Hyung Jin Lee, Fondsmanager Baring Korea Trust Baring Asset Management, Hong Kong