Capital Group: Fünf Arten von Unternehmen, die Ihrem Portfolio ein stabiles Fundament geben können
In Europa wurde der sich abzeichnende Aufschwung durch den Konflikt in der Ukraine gestoppt, der die Inflation anheizt. In China wird das Wachstum durch das Wiederaufleben von Corona und die Abschottungspolitik untergraben.11.07.2022 | 10:13 Uhr
In den USA verstärken die angespannten Arbeitsmärkte den zunehmenden Lohndruck, die Inflation schießt in die Höhe, und die US-Notenbank Federal Reserve strafft ihre Politik. In einem solchen Umfeld ist es für Anleger wichtiger denn je, über ein ausgewogenes „Allwetter“-Portfolio zu verfügen. Dieser Ansicht ist Matthias Mohr, Managing Director für Financial Intermediaries Germany & Austria bei Capital Group: „Ein diversifiziertes Portfolio mit einem stabilen Fundament kann Anlegern helfen, einige der größten Risiken, denen wir uns heute gegenübersehen, abzufedern und langfristig Gewinne zu erzielen.“
Durch gründliche Fundamentalanalyse haben die Anlageexperten von Capital Group fünf Arten von Unternehmen identifiziert, die eine stabile Grundlage für den Rest des Portfolios bilden können. Diese sind: beständige Compounder, Unternehmen mit Abonnementmodellen, Netzwerke mit rentenähnlichen Cashflows, intelligente Industrieunternehmen und Vorreiter im Bereich Nachhaltigkeit.
Beständige Compounder
„Dabei handelt es sich um hochwertige Unternehmen, die in der Lage sind, ihre
Gewinne im Laufe der Zeit kontinuierlich zu steigern“, erklärt Mohr. Ein
Hauptmerkmal von Compoundern sei, dass sie dazu neigen, einen großen Teil ihrer
Gewinne wieder in ihr Geschäft zu investieren, so dass das Unternehmen
weiterhin wachsen kann. Übliche Messgrößen zur Identifizierung von Compoundern
sind die Nachhaltigkeit der Erträge, die Rendite auf das investierte Kapital
(ROIC) und die Gesamtgröße der Zielmärkte (TAM) eines Unternehmens. „Der
globale Nahrungsmittel- und Getränkeriese Nestlé ist ein klassisches
Beispiel für einen beständigen Compounder“, so der Experte. „Eine starke
Preissetzungsmacht und das, was Nestlé die ,Goldlöckchen`-Ökonomie des
Heimkonsums (Einzelhandel) und des Außer-Haus-Konsums (OOH) nennt, sind die
wichtigsten Wachstumsfaktoren.“
Unternehmen mit Abonnementmodellen
„Unternehmen, deren Geschäft auf Abonnementmodellen basiert, werden häufig als
,widerstandsfähig‘ oder ,defensiv‘ bezeichnet, da ein Teil ihrer Erträge
vorhersehbar ist“, führt Mohr aus. „Diese Vorhersehbarkeit der künftigen
Erträge kann sowohl für die Unternehmensleitung als auch für die Anleger
wichtig und beruhigend sein, insbesondere wenn sich das Marktumfeld
verschlechtert.“ Aus Sicht Mohrs ist Costco Wholesale Corporation ein
gutes Beispiel. Das Unternehmen war in der Lage, während der gesamten Pandemie
beständig Marktanteile zu gewinnen, während seine Preisvorteile (erzielt durch
Größenvorteile) in einem inflationären Umfeld weiterhin Kunden anlockte.
„Dieses Geschäftsmodell hat es Costco ermöglicht, sowohl wiederholbare als auch
sichtbare Einkommensströme zu generieren“, so Mohr.
Netzwerke mit rentenähnlichen Cashflows
„Dies sind Unternehmen, die nicht unbedingt über ein Abonnementmodell
operieren, aber dennoch in der Lage sind, durch die von ihnen angebotenen
Produkte und Dienstleistungen rentenähnliche Cashflows zu erzielen“, erläutert
Matthias Mohr. Die London Stock Exchange Group (LSE) sei ein solches
Beispiel, da rund 70 % ihrer Gesamteinnahmen wiederkehrend sind – ein großer
Teil davon wird durch ihr Daten- und Analysegeschäft generiert.
„Einkommensströme, die sich aus jährlichen und gebührenbasierten
wiederkehrenden Einnahmen zusammensetzen, können dazu beitragen, ein Gleichgewicht
zu eher zyklischen und marktabhängigen Aktivitäten herzustellen“, sagt Mohr.
Darüber hinaus habe die LSE die geografische Diversifizierung ihrer
Einkommensströme weiter ausgebaut, was die Risiken eines lokalen
Wirtschaftsabschwungs abmildern dürfte.
Smart Industrials
„Unternehmen, die von den wachstumsgetriebenen säkularen Entwicklungen in den
Bereichen Automatisierung und Sensorik, Elektrifizierung, Übergang zu einer
kohlenstoffarmen Wirtschaft sowie Ausbau und Modernisierung der Stromnetze
profitieren werden, bezeichnen wir als intelligente Industrieunternehmen bzw.
Smart Industrials“, so Mohr. Diese Unternehmen würden sich in der Regel durch
große und expandierende Zielmärkte in Kombination mit niedrigen
Durchdringungsraten und großen Wettbewerbsgräben auszeichnen, was zu potenziell
langen Umsatz- und Gewinnwachstumslinien führe. „Der weltweit tätige Hersteller
von Elektroprodukten Schneider Electric beispielsweise ist stark in den
Bereichen Energiemanagement und Industrieautomation investiert“, sagt Mohr. „Er
ist auch ein wichtiger Verfechter des Internets der Dinge (IoT), da über 50 %
seiner Produkte mit seiner Cloud-Plattform verbunden sind. Die Fähigkeit, sich
diese langfristigen Wachstumstrends zunutze zu machen, hat die
Widerstandsfähigkeit des Unternehmens verbessert.“
Vorreiter im Bereich Nachhaltigkeit
„In Anbetracht der Tatsache, dass die Welt sich zunehmend auf Nachhaltigkeit
konzentriert und in diese investiert, sind Unternehmen, die in diesem Bereich
eine Vorreiterrolle einnehmen, gut positioniert, um trotz des unsicheren
makroökonomischen Umfelds langfristig ein stetiges Wachstum zu erzielen“,
erklärt Mohr. Ørsted, einer der weltweit größten Entwickler von
Offshore-Windkraftanlagen, habe sich ehrgeizige Pläne gesetzt, um bis 2030 das
weltweit führende Unternehmen für grüne Energie zu werden. Dazu gehöre, die
weltweite Nummer eins bei der Offshore-Windenergie sowie einer der weltweit
führenden Anbieter von erneuerbarem Wasserstoff und grünen Kraftstoffen zu
werden und es in die Top Ten bei der Onshore-Energie (einschließlich Wind-
und Solarenergie) zu schaffen. Im Rahmen dieser Ziele will das Unternehmen
seine Kapazität zwischen 2021 und 2030 vervierfachen (Stand: 2021; Quelle:
Ørsted).
Mohr resümiert: „Diese fünf ,Unternehmenstypen‘ werden für Anleger, die sich in den volatilen Märkten des Jahres 2022 zurechtfinden wollen, besonders wichtig sein. Sie sind in dem auf globale Aktien fokussierten Capital Group New Perspective Fund (LUX) enthalten, der sich durch seine Flexibilität auszeichnet.“ Seit fast 50 Jahren identifizieren die Manager des Fonds Unternehmen, die den Wandel vorantreiben, der sich aus den sich verändernden globalen Handelsmustern und den generationenübergreifenden säkularen Veränderungen in der Weltwirtschaft ergibt, und die von diesem Wandel profitieren.