Columbia Threadneedle: Warum verantwortungsvolles Anlegen in Schwellenländern größeres Potential hat

Es gibt dort mehr Möglichkeiten für Unternehmen, sich zu verbessern, und für Anleger, Veränderungen zu bewirken – zum Wohl der Gesellschaft sowie der Anleger selbst. Das bedeutet positiven Einfluss und größeres Potential für die Generierung von Alpha. Schwellenländer sind tendenziell mehr auf natürliche Ressourcen angewiesen und ihre Verarbeitungsindustrie stützt sich mehr auf Arbeitskräfte. Es besteht also grundsätzlich mehr Verbesserungspotenzial.

ESG-Standards gewinnen immer mehr an Bedeutung. Denken Sie an die wachsende Bevölkerung, die aufstrebende Mittelschicht, die Urbanisierung und den steigenden Energieverbrauch. Damit diese Volkswirtschaften auf verantwortungsvolle Weise wachsen können, braucht es natürlich eine bessere Regulierung und Unternehmensführung. Länder wie China und Indien schreiten in Sachen erneuerbare Energien mit großen Schritten voran.

Indien hat sich zum Ziel gesetzt, bis 2027 57% seiner Energie aus erneuerbaren Quellen wie Wind- und Solarkraft zu gewinnen.¹ESG-Anlagen in Schwellenländern bieten Mehrwert. Studien der Universität von Waterloo in Kanada zeigen, dass der MSCI Socially Responsible Investing (SRI) Index nicht nur im Hinblick auf die Durchschnittsrendite höher rangierte als die meisten Schwellenländerportfolios, er war zudem weniger anfällig für negative Impulse. ²

Fokus auf Qualität

Es bietet sich an, mit dem Handelskrieg zwischen den USA und China zu beginnen, der zu einem der Markenzeichen der Trump-Administration wurde. Unter Biden werden sich die Beziehungen zwischen den beiden Ländern aller Voraussicht nach deutlich entspannen, wobei der Ton freundlicher und das Verhältnis berechenbarer werden dürften.Darüber hinaus gibt es familiengeführte Unternehmen, die sich laut Studien besser als der Gesamtmarkt entwickeln.

Zwar zeichnen sie sich nicht immer durch eine gute Unternehmensführung aus, doch die Interessen der Familie gehen häufig mit Anlegerinteressen einher, was langfristiges Wachstum und die Vermeidung von Risiken betrifft. Natürlich gibt es auch viele schwarze Schafe. Die Lage verbessert sich zunehmend, doch lockere Vorschriften und ein fragiles politisches Umfeld führen dazu, dass schlechte Praktiken weiter fortbestehen.

Datenanalyse

Unsere Datenmodelle fungieren als erste Einschätzung, die die Fondsmanager als Ausgangspunkt für intensives Research nutzen. Es kann vorkommen, dass sich ein Fondsmanager ein Unternehmen anschaut, das der Auswertung zufolge eine eher schlechte Qualität aufweist, und dennoch der Ansicht ist, dass es Anzeichen für Verbesserungen gibt, die von der Analyse noch nicht richtig erfasst wurden. Der Fondsmanager hat eine große Chance, positives Alpha zu generieren, wenn er mit diesen Unternehmen in Kontakt tritt und versteckten Mehrwert ans Licht bringt.

Auf dieser Ebene finden unsere fruchtbarsten Dialoge statt.Es ist auch kaum zu erwarten, dass sich Biden für eine Rückkehr der USA zu asiatischen Handelsabkommen wie der Transpazifischen Partnerschaft einsetzen wird, aus der sich Trump 2016 zurückgezogen hatte (die anderen Mitglieder haben eine überarbeitete Fassung des Abkommens ratifiziert, das Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership oder CPTPP; viele dieser Mitglieder haben seitdem ein weiteres asiatisches Handelsabkommen, das RCEP, unterzeichnet).

Nur wenige gehen davon aus, dass der Wiedereintritt für die USA Priorität hat; einige Experten rechnen mit einer Intensivierung des Handels zwischen den USA und Indien, das sich nicht am RCEP beteiligt hat.Das von Columbia Threadneedle Investments entwickelte Modell für verantwortungsvolles Anlegen beruht auf über 250 Millionen Datenpunkten. Parallel dazu arbeiten wir aktuell an einer Plattform, die sich auf über drei Milliarden Datenpunkte stützt. Die Daten decken etwa 90% des MSCI Emerging Markets Index ab und geben uns Auskunft darüber, ob ein Unternehmen einen wirklichen Mehrwert hat oder nicht.

Selbst wenn ein Unternehmen einen Datenpunkt nicht veröffentlicht, kann dieser mithilfe von maschinellem Lernen von damit verbundenen Daten abgeleitet werden. Beispiele hierfür sind die Menge des verbrauchten Wassers oder des entstandenen Sondermülls. Auch wenn in Schwellenländern noch immer weniger Daten verfügbar sind, nimmt die Offenlegung durch Unternehmen in Reaktion auf den Druck von Regierungen und großen Investoren – wie Staatsfonds und Pensionsfonds – rasant zu.

Themen in Schwellenländern

Eines der Themen, für die wir uns interessieren, ist FinTech. Dies ist ein spannender Bereich, da dadurch die finanzielle Inklusion zunimmt. Die Umstellung von Barzahlungen auf digitale Transaktionen hat enorme Vorteile; dieser Wandel geschieht in einigen Schwellenländern sehr schnell, und digitales Bezahlen ist der erste Schritt in Richtung Online-Banking. Zu den wichtigsten Akteuren gehören Alipay und Tenpay – Chinas Zahlungsdienste-Duopol. Doch auch StoneCo und PagSeguro3 in Brasilien ermöglichen digitale Zahlungen.

Im Bereich erneuerbare Energien sind Länder wie China und Indien dabei, diese Technologien in massivem Ausmaß zu implementieren. Solarund Windkraftunternehmen können mit einer großen Zahl potenzieller Verbraucher rechnen. Darüber hinaus hat China Milliarden von Dollar an Subventionen in Elektrofahrzeuge gesteckt und ist weltweit führend in dieser Branche. Auch Bildungsunternehmen bieten Chancen, da eine große Nachfrage nach Online-Bildungsplattformen besteht, die Kindern in ländlichen Gebieten mehr Möglichkeiten eröffnen.

Die Macht des Dialogs

Der Austausch ist wichtig, um von Unternehmen Daten zu erhalten und sie bei der Verbesserung ihrer ESGPraktiken zu unterstützen. Wir legen unsere Ansichten dar und helfen den Unternehmen bei der Verbesserung ihrer Performance. Sagen wir zum Beispiel, Sie sind Coca Cola und Wasser ist eines Ihrer wichtigsten Rohstoffe. Da liegt es auf der Hand, dass Sie mit der Reduzierung von Wasserverschwendung Ihre Gewinnund Verlustrechnung verbessern und Ihren freien Cashflow steigern können. Die Zusammenarbeit mit Unternehmen ist für diese ein doppelter Gewinn: im Hinblick auf ihre ESG-Performance und ihre finanzielle Performance.

Viele politische Entscheidungsträger handeln jetzt; sie setzen Ziele zu erneuerbaren Energien und führen Stewardship-Kodizes ein. Wir denken, dass mit dem richtigen Team und den richtigen Werkzeugen die Voraussetzungen gegeben sind, um Veränderungen voranzutreiben und bei diesen an vorderster Front mitzuwirken. Wir sind der Ansicht, dass sich uns aktuell eine großartige Gelegenheit bietet, um in dieses Thema einzusteigen und mit einer ESG-Strategie in Schwellenländern anzulegen.

¹ The Guardian: India plans nearly 60% of electricity
capacity from non-fossil fuels by 2027. 22. Dezember 2016.
² Weber, Olaf, und Ang, Wei Rong: The Performance, Volatility, Persistence and Downside Risk Characteristics of Sustainable Investments in Emerging Markets.
³ https://think.ing.com/opinions/what-does-a-biden-presidency-mean-for-asia
⁴ Die Nennung bestimmter Unternehmen stellt keine Kaufempfehlung dar.