Edmond de Rothschild: Brexit-Ein Schock, aber kein völliger Zusammenbruch

• Portfolio-Strukturierung: Unternehmensanleihen weisen das beste Risiko-Rendite-Profil auf
• Anleihen: Wir bevorzugen Hochzins- und Schwellenländeranleihen
• Aktien: Teilweise Umschichtung von Substanz- zu Wachstumstiteln

Wenn man über kurzfristige Marktreaktionen hinausblickt, verursacht Großbritanniens Votum, die Europäische Union (EU) in diesem ohnehin schon durch große Vorsicht geprägten Umfeld zu verlassen, neue und anhaltende Unsicherheit. Wird der Brexit globale Konjunkturtrends beeinträchtigen? Die Risiken sind real und vielfältig, aber schwer zu beurteilen.

Das weltweit langsame Wachstum hat bislang Deflationsängste geschürt. Eine mögliche Deflation stellt in Kontinentaleuropa immer noch eine Gefahr dar. Abgesehen von Japan sieht die Situation in der übrigen Welt aber ganz anders aus. In den USA sind die Preise (ohne Lebensmittel und Energie) zum Beispiel überraschenderweise stärker gestiegen als erwartet.

Das derzeit schwache Wachstum ist in gleichem Maße auf eine Korrektur der übermäßigen Verschuldung in den Schwellenländern und die nachlassende Nachfrage Chinas nach landwirtschaftlichen und industriellen Rohstoffen aus diesen Ländern zurückzuführen. Wegen einer drastischen Angebotszunahme sind nicht nur die Exportmengen zurückgegangen, sondern auch die Preise.

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