ETF Securities: Die Kupfer-Rallye hält an
Die Kupferpreise sind unter Druck geraten, da der Optimismus für die US-Infrastrukturpläne nachlässt und die Störungen auf der Angebotsseite behoben wurden. Trotz der sich abschwächenden spekulativen Position fiel der Kursrückgang allerdings nicht übermäßig drastisch aus, was die fundamentale Stärke des roten Metalls untermauert. Das Metall wird wohl an den nicht mehr weit entfernten technischen Schlüsselniveaus Unterstützung finden. Auch die Momentum-Indikatoren deuten darauf hin, dass die Kräfte der Bären schwinden. Der mittelfristig positive Ausblick von Kupfer ist nach wie vor intakt.11.04.2017 | 12:31 Uhr
In den vergangenen fünf Monaten stieg der Kupferpreis um ein Viertel von rund 4.650 USD/Tonne auf 5.865 USD/Tonne*. Der Optimismus, den die von Trump vorgeschlagenen Infrastrukturausgaben auslösten, und die überzeugende fundamentale Story, dass das siebenjährige, seit 2010 andauernde Marktdefizit und die Angebotsunterbrechungen von Dauer sein würden, hatten sich gegenseitig unterstützt. Dem Preisanstieg folgte ein scharfer Anstieg der spekulativen Position auf dem Terminmarkt, die eine Zeit lang netto sogar das 2,5-fache des langfristigen Fünfjahresdurchschnitts ausmachte. Dieser Ausblick hat allerdings in den letzten Tagen Änderungen erfahren. Nach der gescheiterten Abschaffung von ObamaCare stellt sich nun die Frage, ob Trump umfangreichere Konjunkturprogramme durch den Kongress bringen kann. Außerdem wurden die Probleme in den zwei weltgrößten Kupferminen in Chile und Indonesien behoben, sodass die spekulative Netto-Positionierung in den vergangenen zwei Wochen um 27 Prozent zurückgegangen ist. Trotz allem war der Kupferpreis imstande, sich seinen Schwung zu bewahren und so die zugrunde liegende fundamentale Stärke des roten Metalls unter Beweis stellen.
So erweckt der Kupferpreis den Anschein, als ob er kurz- bis mittelfristig in seiner jüngsten Spanne verharren könnte, wobei die Risiken eher auf der Oberseite zu suchen sind.
Auch wenn sich der Markt auf den Erfolg oder Misserfolg der Infrastrukturpläne in den USA konzentriert, entwickelt sich die Nachfrage des weltgrößten Kupferverbrauchers China, die über 50 Prozent der Nachfrage nach dem Fertigmetall ausmacht, weiterhin robust. Da die chinesischen Behörden ihre entgegenkommende Geldpolitik vor dem 19. Parteitag der Kommunistischen Partei im Herbst beibehalten werden, wird sich daran wohl nichts ändern. Aus einer eher strukturellen Sicht dürfte aufgrund der Zunahme umweltfreundlicherer, aber kupferintensiver Elektrofahrzeuge die Nachfrage nach Kupfer hoch bleiben.
Technisch gesehen ist der Kupferpreis nur 90 USD/Tonne, das heißt rund 1,4 Prozent, von seinem aus der jüngsten Aufwärtsbewegung resultierenden 23,6-Prozent-Retracement und der 100-Tages-Linie entfernt. Beide Marken werden das Metall kurzfristig unterstützen. Was das Aufwärtspotenzial anbelangt, so könnte der Preis an der psychologischen Marke von 6.000 USD/Tonne oder am Februar-Hoch bei 6.202 USD/Tonne auf Widerstand treffen. Die Momentum-Indikatoren zeigen, dass der aktuelle Abwärtsdruck bei Kupfer begrenzt ist, und drehen schon wieder nach oben.