Frankfurt Trust: EZB-Geldpolitik beflügelt
Die Europäische Zentralbank flutet die Kapitalmärkte weiterhin mit Geld. Das sorgt für Auftrieb am Rentenmarkt, während der Euro weiter an Wert gegenüber Fremdwährungen verliert. Wir haben darauf mit einer Anpassung unseres Renten-Portfolios reagiert.17.12.2015 | 08:23 Uhr
Performance und Asset Allokation:
Die Signale für eine nochmals expansivere Geldpolitik der Europäischen Zentralbank haben die Rentenmärkte in Europa beflügelt. Die Renditen für Bundesanleihen sanken weiter (10-jährige notierten zuletzt bei 0,47 % nach 0,52 % zu Monatsbeginn), Fremdwährungen legten gegenüber dem Euro erneut zu. Der FT AccuZins konnte so im November ein Plus von 2,4 % erwirtschaften, für das laufende Jahr kommt er auf einen Wertzuwachs von 6,4 %.
Portfolio:
Im Portfolio haben wir die Duration im Euro-Raum über den Erwerb einer Bundesanleihe mit 30-jähriger Laufzeit verlängert. Verkürzt wurde dagegen im Vorfeld des ersten erwarteten Zinsschrittes der Fed die Duration in den USA. Weiter verringerten wir unsere Positionen in Emittenten aus den Emerging Markets, beispielsweise durch die Veräußerung eines Sukuk und einer US-Dollar-Anleihe der Nationalbank von Abu Dhabi. Reduziert haben wir ebenfalls unsere Engagements in Spanien; dort stehen am 20. Dezember die Parlamentswahlen an. Nach den Wahlen in Portugal und einer Ausweitung der Spreads kauften wir dort eine Staatsanleihe mit mittlerer Laufzeit wieder zu. Eine teilweise Währungssicherung gingen wir im britischen Pfund ein, womit wir aufgelaufene Währungsgewinne sicherten. Die Duration im Portfolio lag Ende November bei 7,2 Jahren, die Durchschnittsverzinsung unverändert bei 2,1 %.