Henderson: 2017 - Günstiges Umfeld für die globalen Aktienmärkte

Welche Erkenntnisse haben Sie aus den Entwicklungen in diesem Jahr gewonnen?

„Prognosen sind schwierig, vor allem wenn sie die Zukunft betreffen.“ ~ Niels Bohr.

In den Industrieländern hat sich das politische Klima in diesem Jahr grundlegend verändert. Große Teile der Bevölkerung sind mit der politischen und wirtschaftlichen Elite unzufrieden und lehnen den rigiden Sparkurs und die zunehmende Ungleichheit ab.

Welche zentralen Themen werden die Märkte, in die Sie investieren, 2017 vermutlich maßgeblich beeinflussen?

Die Kräfte des Kapitalismus, Politik und Regulierung schaffen auch künftig günstige Bedingungen für eine auf Wandel ausgerichtete Anlagephilosophie. Aus unserer Sicht gibt es eine Reihe von Themen, die das globale Anlageuniversum auch im kommenden Jahr stark beeinflussen werden. Ob über die Umstellung auf autonomes Fahren und Elektrofahrzeuge oder den Vormarsch von Netzen und Systemen mit künstlicher Intelligenz: Die Technologie wird nicht nur unser Leben weiter grundlegend verändern, sondern auch eine Vielzahl von Geschäftsmodellen in ihren Grundfesten erschüttern. Künftig wird es mehr denn je darauf ankommen, den medizinischen Bedarf einer alternden Bevölkerung sicherzustellen, ohne dass die Kosten hierfür das Gesundheitssystem überfordern. Deshalb werden in Zukunft vermutlich nur solche Gesundheitsunternehmen florieren, bei denen der medizinische Nutzen und die Kosten ihrer Produkte in einem vernünftigen Verhältnis stehen. Die Schere zwischen den Unternehmen mit wirklich innovativen Produkten und den Nachahmern dürfte weiter aufgehen und langfristig über ihre Kursentwicklung entscheiden.

Von welchen Positionen in Ihrem Fonds sind Sie am Übergang ins nächste Jahr besonders überzeugt?

Bezogen auf einzelne Firmen sind wir überzeugt, dass 2017 das Jahr des Durchbruchs für die deutsche Software-Schmiede SAP sein wird, der die Umstellung auf Cloud Computing auch weiterhin zugutekommt. Mit der Markteinführung der neuen Produkt-Suite S4-HANA hat SAP 2016 seinen Marktanteil in mehreren Regionen ausgeweitet. Mithilfe dieser Marktanteilsgewinne wird es den Walldorfern im nächsten Jahr vermutlich gelingen, Margen und Rentabilität zu steigern. Elektrisierend ist für uns auch die Aussicht auf eine deutlich gestärkte Bilanz, die gegen Jahresende auf kapitalstärkende Aktienrückkäufe hoffen lässt.

Bei Citizens Financial arbeitet das Managementteam weiter an einer Optimierung der grundlegenden Geschäftsabläufe dieser US-amerikanischen Bank. Ein Konjunkturaufschwung in den USA, steigende Zinsen und die Fokussierung auf eine höhere Eigenkapitalrendite werden dem Geldhaus 2017 zugutekommen.

Was können Anleger von Ihrer Anlageklasse und Ihrem(n) Portfolio(s) erwarten?

Nominal gesehen, d.h. nicht inflationsbereinigt, notiert der MSCI World Index nach wie vor unter seiner 2015 erreichten Bestmarke. Weltweit erholt sich die Wirtschaft und in den USA rechnen wir unter der neuen Trump-Administration mit einem Kurswechsel hin zu einer expansiven Haushaltspolitik mit mehr Staatsausgaben und Steuerkürzungen. Das wird nach unserer Einschätzung die Voraussetzungen dafür schaffen, dass der globale Aktienindex seinen Rekord von 2015 übertrifft und Anlegern positive Renditen beschert. Unsicherheiten rund um den EU-Austritt der Briten könnten das Pfund Sterling weiter schwächen und damit Anfang 2017 auf Pfund lautende Erträge beflügeln. Aber wir sind uns bewusst, dass die britische Währung den Löwenanteil ihrer Abwertung seit dem Brexit-Votum wohl hinter sich hat.