Metzler: Inflation in der Eurozone vor Trendwende
Der Inflationstrend ist entscheidend für weitere geldpolitische Maßnahmen in der Eurozone. Eine wieder steigende Kreditvergabe ist das noch fehlende Puzzleteil.27.06.2014 | 16:07 Uhr
Nach den weitreichenden Beschlüssen im Juni dürfte die EZB auf ihrer Sitzung am Donnerstag eine abwartende Haltung einnehmen. Zumal noch viele Details der Beschlüsse vom Juni ungeklärt sind – beispielsweise wie das Kaufprogramm für verbriefte Wertpapiere konkret umgesetzt wird. Grundsätzlich hat EZB-Präsident Draghi die Türe für weitere geldpolitische Maßnahmen weit offen gelassen, falls die zukünftige Inflationsentwicklung nicht den Inflationsprognosen der EZB entsprechen sollte.
Immerhin dürfte die erste Schätzung der Inflation (Montag) einen leichten Anstieg der Inflation von 0,5 % im Mai auf 0,6 % im Juni ausweisen. Die Inflationsrate ohne die volatilen Komponenten Energie und Lebensmittel (Kerninflation) wird dagegen im Juni voraussichtlich stabil bei 0,7 % geblieben sein. In den USA zeigt die kurzfristige Dynamik der Kerninflation schon wieder deutlich nach oben, während es erste Stabilisierungstendenzen in der Eurozone zu geben scheint.
In der Vergangenheit folgte die Inflationsdynamik der Eurozone oft der Entwicklung in den USA mit einer Zeitverzögerung von mehreren Monaten. Vor diesem Hintergrund dürfte die (Kern-)Inflation in der Eurozone in den kommenden Monaten ebenso wie in den USA moderat aufwärts tendieren. Zumal der moderate wirtschaftliche Aufschwung in der Eurozone – ablesbar an den Einkaufsmanagerindizes für die Industrie (Dienstag) und für den Dienstleistungssektor (Donnerstag) mit einem Wert im Juni von über 50 – zu einer sukzessive besseren Auslastung der Kapazitäten führen wird. Auch die Auftragseingänge in Deutschland (Freitag) dürften das gute wirtschaftliche Umfeld bestätigen. Damit besteht aus Sicht von Metzler Asset Management nur noch eine geringe Wahrscheinlichkeit dafür, dass die EZB weitere neue geldpolitische Maßnahmen beschließen wird.