Petercam: Wie besorgniserregend ist die Verschuldung Chinas?

Ende Dezember 2013 war es wieder so weit: Erneut stieg die Refinanzierungsrate unter Banken in China auf über 9%. Erst Mitte letzten Jahres war dieser Zinssatz auf über 12% in die Höhe geschnellt. Auslöser war in beiden Fällen Spekulationen über die Verschuldungshöhe Chinas. Auch wenn wir die vom National Audit Office (NOA) veröffentlichen Zahlen von 20% des GDP für zu niedrig erachten, beunruhigt uns die Situation nicht. Die derzeitige Regierung wird die Verschuldung der Zentral- und Regionalregierung(en) schrittweise zurückführen. Dieser Anpassungsprozess wird sich in niedrigeren Wachstumsraten zeigen. Die von vielen Analysten veranschlagten Steigerungen von 7,5% halten wir deshalb auch für zu hoch. Ein Wachstum von 6,5% in der nahen Zukunft ist daher eher realistisch. China hat im Anpassungsprozess viele Vorteile aufzuweisen:

•    Hohe Sparraten
•    Hohe Finanzreserven
•    Alle wesentlichen Finanzinstitute im Staatsbesitz
•    Eingeschränkter Devisenverkehr

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