Robeco: 5-Jahres-Kapitalmarktausblick veröffentlicht

In ihrem aktuellen 5-Jahres-Ausblick gibt die Investmentgesellschaft Robeco sechs zentrale Prognosen für den Zeitraum von heute bis 2018:

1. Die Weltwirtschaft wird sich allgemein wieder in stärkerer Verfassung präsentieren.
2. Die Inflation dürfte im Durchschnitt auf zwei Prozent begrenzt bleiben.
3. Anleihen werden negative reale Renditen abwerfen.
4. Die allmähliche Rückführung der „Quantitative Easing”-Maßnahmen wird sich auf die Aktien auswirken.
5. Insgesamt wird es niedrigere durchschnittliche Renditen geben.
6. Es lohnt sich noch mehr, vom Marktportfolio abzuweichen.

„In unserem Basisszenario für die nächsten fünf Jahre rechnen wir mit einer wieder an Kraft gewinnenden Weltwirtschaft“, fasst Artino Janssen, Executive Vice President im Bereich Investment Solutions & Research, zusammen. Für die Kapitalmärkte zeigt sich Robeco zuversichtlich, dass eine halbe Dekade nach Ausbruch der weltweiten Finanzkrise 2008 ein gewisses Maß an Normalität an die Märkte zurückkehren wird. Beim Thema Inflation zeigt sich der Robeco-Experte wenig beunruhigt: „Wir sehen zwar Inflationsrisiken. Allerdings bezweifeln wir, dass diese deutlich zu Buche schlagen werden beziehungsweise, dass dies in den nächsten fünf Jahren passieren wird.” Die Quantitative-Easing-Programme der Notenbanken mit einem Volumen von mehreren Billionen US-Dollar haben sich nicht sonderlich auf die Inflation ausgewirkt. „Die Inflation dürfte bei unter zwei Prozent verharren, wenn die lockere Geldpolitik der Notenbanken allmählich zurückgeführt wird“, so Janssen, der die zugrundeliegende Publikation „Expected Returns, 2014-2018“ mitverfasst hat.

Unternehmens-, High-Yield- und Schwellenländeranleihen attraktiv

Endet das Quantitative Easing der Notenbanken, signalisiert dies auch das Ende des billigen Geldes: Die Zinssätze an den Märkten und auch die Leitzinsen der Notenbanken werden von ihren historisch niedrigen Niveaus ansteigen. „Wir erwarten in den nächsten Jahren eine allmähliche Erhöhung der Renditen auf 10-jährige Anleihen. Bis Ende 2018 rechnen wir mit einer Rendite von etwa drei Prozent auf 10-jährige Bundesanleihen – ein Wert, der etwas über der aktuellen Terminkurve liegt”, sagt Janssen. Steigende Renditen werden die Anleihekurse, die sich in entgegengesetzter Richtung zu den Renditen bewegen, fallen lassen. Infolgedessen werden die Gesamtrenditen für Anleihe-Inhaber zurückgehen. Im Fünfjahresausblick prognostiziert Robeco insgesamt eine durchschnittliche jährliche Rendite von ca. 0,5 Prozent auf Staatsanleihen hoher Bonität. Dies ist weniger als die erwartete Inflationsrate, und würde zum ersten Mal seit der Finanzkrise negative reale Renditen bedeuten. Für Anleger sind Unternehmens-, High Yield- und Schwellenländeranleihen wegen ihrer Risikoaufschläge attraktiver als Staatsanleihen.

Der vollständige Marktausblick im pdf-Dokument