Robeco: Den Kurs beim Klima beibehalten – Warum Engagement weiterhin unerlässlich ist
Einige große Anleger sind kürzlich aus der Initiative Climate Action 100+ (CA100+) ausgetreten. Zu den Gründen für ihr Ausscheiden zählen Bedenken hinsichtlich der mit der neuen Phase der Initiative gestiegenen Anforderungen.26.03.2024 | 07:24 Uhr
In der zweiten Phase von CA100+ liegt der Schwerpunkt nicht mehr auf der Aufforderung an die Unternehmen, ihre Dekarbonisierungsstrategien offenzulegen, sondern auf deren tatsächlicher Umsetzung. Diese Verlagerung von Zusagen zum Handeln scheint für diese Anleger ein wesentlicher Knackpunkt zu sein.
Gleichzeitig haben sich uns über 60 neue Anleger für die zweite Phase von CA100+ angeschlossen, die von der Kraft der Zusammenarbeit überzeugt sind. CA100+ besteht derzeit aus über 700 Anlegern und wächst weiter, da die Zahl der Mitglieder seit seiner Gründung ständig zunimmt. Wie sollten wir diese Entwicklungen bewerten? Werfen wir einen genaueren Blick auf die Geschichte und die Zukunft dieses gemeinschaftlichen Engagements, die zunehmende Übereinstimmung zwischen gemeinsamem Engagement und Transition Investing und die Perspektive von Robeco.
Die Geschichte: Fortschritte wurden erzielt
CA
100+ ist eine 2017 ins Leben gerufene Anlegerinitiative, die darauf
abzielt, dass die börsennotierten Unternehmen mit den weltweit größten
Treibhausgasemissionen in punkto Klimawandel notwendige Entscheidungen treffen. Der Fokus liegt anders ausgedrückt darauf, Fortschritte beim Übergang zu einer CO2-armen
Wirtschaft zu erzielen. Robeco ist langjähriges aktives Mitglied der
Koalition und führt das Engagement derzeit mit 12 wichtigen Unternehmen
an: Anglo American, Berkshire Hathaway, BHP, CEZ, Ecopetrol,
LyondellBasell, Marathon Petroleum, Petroleo Brasileiro, Phillips 66,
Rio Tinto, TotalEnergies und Valero.
CA100+
hat entscheidend dazu beigetragen, die Unternehmen dafür zu
sensibilisieren, dass der Klimawandel und die erforderliche Energiewende
finanziell erhebliche Risiken darstellen, die von den Unternehmen
bewältigt werden müssen. Die meisten Unternehmen, die unter die
Initiative fallen, haben die Notwendigkeit von Klimaschutzmaßnahmen
erkannt und erste Schritte in diese Richtung unternommen. Etwa 77 %
dieser Unternehmen haben sich verpflichtet, Klimaneutralität bei den Emissionen bis 2050 oder früher zu erreichen, wobei sie sich zumindest auf die Scope 1- und 2-Emissionen konzentrieren.1
Auf
Wunsch der Anleger haben immer mehr Unternehmen im Rahmen der
Initiative Science-Based Targets (SBTi) für sich extern überprüfbare
Ziele festgelegt, um bis 2050 oder früher Klimaneutralität zu erreichen.
Robeco war federführend bei der Zusammenarbeit mit dem tschechischen
Energieversorger CEZ, die dazu führte, dass die Ziele des Unternehmens
von der SBTi genehmigt wurden und das Unternehmen eine ehrgeizige
Strategie zur Erreichung von Klimaneutralität bis 2040 ausarbeitete.2
Unsere Zusammenarbeit mit LyondellBasell hat ebenfalls dazu geführt,
dass das Unternehmen seine Ambitionen erheblich erhöht und seine Ziele
dem strengen SBTi-Genehmigungsverfahren unterzogen hat.
Die
Klimaüberwachung gehört zum Governance-Werkzeugkasten der meisten
Unternehmen. Gegenwärtig haben 93 % der weltweit größten börsennotierten
Emittenten eine Überwachung der Risiken und Chancen des Klimawandels
durch Ausschüsse eingeführt. Viele Unternehmen haben auch einen klaren
Blick auf die Berichterstattung. 90 % der Unternehmen haben sich
ausdrücklich verpflichtet, die Offenlegung an die Empfehlungen der Taskforce on Climate-related Financial Disclosures
(TCFD) anzupassen, die inzwischen als weltweiter Standard für die
Offenlegung und Berichterstattung zum Thema Klimaschutz gilt.
Für die Zukunft: Es ist noch viel Arbeit zu erledigen
Die
Fortschritte sind allerdings bei weitem nicht ausreichend. Trotz der
Fortschritte, die bei der Festlegung von hochrangigen Zusagen zur
Klimaneutralität und Zwischenzielen für die Emissionssenkung erzielt
wurden, fehlt es noch immer weitgehend an konkreten Aktionsplänen.
Einige Unternehmen, insbesondere im Öl- und Gassektor, haben ihre Ziele
und Pläne für CO2-arme Investitionen sogar abgeschwächt und damit einen
Teil der Versprechen der vergangenen Jahre zunichte gemacht.
Die
Umsetzung von Dekarbonisierungsplänen, um sinnvolle Emissionssenkungen
zu erreichen, ist genau das, worauf sich Robeco und andere Anleger in
der aktuellen Phase der Initiative konzentrieren. Wir fordern
Unternehmen auf, ihre kurzfristigen Ziele zu erklären, ihre
Dekarbonisierungsstrategie zu verfeinern und die Kapitalallokation mit
diesen Plänen zu verknüpfen. Unternehmen mit hohem Schadstoffausstoß,
die sich nicht an den Zielen des Übereinkommens von Paris orientieren,
sind mit immer größeren finanziellen Risiken konfrontiert.
Reaktionen auf dem Markt
Die
betriebswirtschaftliche Beurteilung eines weiteren gemeinsamen
Engagements liegt klar auf der Hand, auch wenn einige Anleger
beschlossen haben, die Initiative zu verlassen. Sie hat zu Reaktionen
aus verschiedenen Perspektiven geführt. Der US-Klimabeauftragte John
Kerry erwähnte, dass sich die Assetmanager „von der Wissenschaft
abwenden“ und fragte, ob die abwandernden Anleger „auf der richtigen
Seite der Geschichte stehen“.
CA100+
erwähnte, dass Hunderte Anleger aus der ganzen Welt sich weiterhin
dafür einsetzen, dass Unternehmen ihre Treibhausgasemissionen
senken. Einige US-Anleger bekräftigten ausdrücklich ihr Engagement für
CA100+ und wiesen darauf hin, dass das Engagement ein wesentlicher Teil
ihrer treuhänderischen Pflicht ist. Interessanterweise haben sich der
kürzlich gestarteten Nature Action 100 innerhalb kürzester Zeit mehr als
200 institutionelle Anleger angeschlossen,3 wir deuten es als Zeichen für das anhaltende Vertrauen in gemeinschaftliche Initiativen.
Diese
Entwicklungen finden vor dem Hintergrund eines immer komplexeren
regulatorischen Umfelds statt, in dem der Umfang und die Grenzen der
treuhänderischen Pflichten der Anleger umstritten sind. Das
Gleichgewicht zwischen kurzfristiger finanzieller Performance und
langfristigen Klimazielen stellt ein zunehmendes Dilemma dar. Der
Klimawandel hat erhebliche Auswirkungen auf die Umwelt und die
Gesellschaft insgesamt, die sich nach neuesten wissenschaftlichen
Erkenntnissen mit der Zeit noch verstärken werden.
Meiner
Meinung nach dürfen die systemischen Risiken und Auswirkungen des
Klimawandels auf die Portfolios insgesamt nicht ignoriert oder geopfert
werden, um sich kurzfristig auf die Renditen einer kleinen Gruppe von CO2-intensiven
Aktien zu konzentrieren. Die Zusammenarbeit mit den Unternehmen, in die
investiert wird, um den Übergang zur Klimaneutralität voranzutreiben
und so zur langfristigen Wertschöpfung beizutragen, bleibt ein wichtiges
Instrument für Anleger, um ihre treuhänderischen Pflichten zu erfüllen.
Die Notwendigkeit, dieses Instrument einzusetzen, wird immer
dringlicher, und tatsächlich beginnen auch die Anleger, sich mit den
Regierungen zusammenzutun, um das systemische Risiko des Klimawandels
besser zu bewältigen.
Kooperatives Engagement und Übergangsfinanzierung
Es
ist bedauerlich, dass sich einige Anleger zurückziehen. Trotz der
negativen Wahrnehmung, die die Rückzüge bei externen Beobachtern
hervorrufen, spielten die meisten ehemaligen Mitglieder in der Praxis
eine begrenzte aktive Rolle in der Initiative.
Außerdem
stellen wir fest, dass einige der Aussteiger gleichzeitig die
Übergangsfinanzierung verdoppeln, offenbar als Alternative zu
Emissionssenkungen in der realen Praxis. Der inhärente Widerspruch
besteht darin, dass die Finanzierung des Übergangs genau das ist, wofür
Climate Action 100+ wirbt: Unternehmen, die konkrete
Dekarbonisierungsstrategien festlegen und ihre Investitionen
entsprechend ausrichten.
Wahre
Verantwortung bedeutet, beide Aspekte dieses Übergangs zu schützen und
Werte zu schaffen. Wir können uns nicht nur auf die Chancen der Zukunft
konzentrieren und die Risiken der Gegenwart vernachlässigen.
Auf Kurs bleiben
Bei
Robeco bleiben wir auf Kurs. Wir fokussieren uns weiterhin darauf,
Wohlstand und Wohlbefinden zu schaffen, indem wir in den Übergang
investieren und ihn durch Engagement beschleunigen. Eine Beschleunigung
des Übergangs ist nach wissenschaftlichen Erkenntnissen zweifellos
notwendig. Wir haben ein enger werdendes Zeitfenster für die Begrenzung
der Erwärmung im Einklang mit dem Übereinkommen von Paris.
Auf
Kurs zu bleiben, ist sowohl aus finanzieller Sicht als auch was die
Auswirkungen betrifft, richtig. Der Übergang ist unvermeidbar. Negative
externe Effekte wie CO2-Emissionen und eine Abnahme der Biodiversität werden zunehmend eingepreist. Dies ist bereits beim CO2-Grenzausgleichssystem und dem Anstoß für CO2-Märkte zu beobachten und wird in Zukunft zweifelsohne noch mehr an finanzieller Bedeutung gewinnen.
Die
Beschleunigung von Klimamaßnahmen in Unternehmen ist eine
Schlüsselkomponente des Netto-Null-Fahrplans von Robeco. Es geht darum,
auf die Zukunft vorbereitet zu sein, sowohl durch Investitionen in den
Übergang als auch durch die Zusammenarbeit mit Unternehmen, bei denen
Fortschritte erforderlich sind. Es ist absolut sinnvoll, vorbereitet zu
sein.
Unternehmen, die
sich in einer schwierigen Übergangsphase befinden, profitieren eindeutig
von einem konstruktiven Dialog mit Anlegern. Davon profitieren
eindeutig alle, da ein wirksames Engagement nicht nur dem Unternehmen
und seinen Anlegern, sondern auch der Gesellschaft im Allgemeinen zugute
kommt.
Fußnoten
12023-Key-Findings.pdf (climateaction100.org)
2Investors welcome SBTi validation of Cez Group’s carbon reduction targets | Climate Action 100+
3Investors – Nature Action 100
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