Robeco European Conservative Equity als Top-Fonds von Citywire anerkannt

Im Laufe der vergangenen drei Jahre hat Robeco European Conservative Equity eine jährliche Rendite erzielt, die 5 Prozentpunkte über dem MSCI Europe Index (mit Verlustabsicherung) liegt und ungefähr eine ein Drittel Reduzierung der Volatilität hat.
Diese Performance hat der Managerin, Arlette van Ditshuizen, ein A-Rating vom Finanzverlag Citywire beschert.

Der Fonds hat ebenso sein Fünf-Sterne-Rating von Morningstar behalten, das ihm im September 2010 verliehen wurde. Hierbei handelt es sich um das höchstmögliche Rating von Morningstar.

Entscheidende Unterstützung vom Quantitative Strategies-Team
Van Ditshuizen betont, dass der Erfolg des regeldefinierten European Conservative Equity-Fonds das Ergebnis von Teamleistung ist. Das Robeco Quantitative Strategies-Team, das gemeinsam mit den Portfoliomanagern für das dem Fonds zugrunde liegende Aktienauswahlmodell verantwortlich ist, spielt hierbei eine Schlüsselrolle.

Die Strategie wird durch Forschung zur Performance von Aktien mit geringem Beta und niedriger Volatilität, durchgeführt von David Blitz, Leiter von Robeco Quantitative Equities sowie Pim van Vliet, Senior Portfolio Manager von Robeco Low Volatility Equities, angeregt.  Robeco führte seine Global Institutional Conservative Equity-Strategie im Oktober 2006 ein, gefolgt vom European Conservative Equity-Fonds im August 2007. Arlette van Ditshuizen hat den europäischen Fonds seit seiner Auflegung verwaltet.

Rauhe Märkte offenbaren die Stärke der Strategie
Rückblickend auf die Dreijahresperformance des Fonds bemerkt Van Ditshuizen, dass die Jahre der Achterbahnfahrt 2008 und 2009 sowie des behutsam steigenden Marktes in 2010 die Stärke der Strategie gezeigt haben.

Das Portfolio setzt sich aus Aktien zusammen, die auf Eigenschaften basieren, welche mit geringem Risiko (beispielsweise niedrigem Betafaktor und niedriger Volatilität) sowie Rendite (beispielsweise Bewertung) verbunden sind. Infolgedessen weist es weniger Kursverlustrisiko in zurückgehenden Aktienmärkten auf und wird es Rendite entsprechend der oder selbst über den Aktienrenditen im Zuge leicht steigender Märkte generieren. Während starker Haussemärkte neigt das Portfolio dazu den Renditen der Aktienmärkte hinterher zu hinken.

„Als der Markt in 2008 um 39 % zurückging, verbuchte unsere Strategie ein besseres Ergebnis und verlor „nur” 27 %”, sagt Van Ditshuizen. „Risikoarme Aktien werden normalerweise weniger von abrupt fallenden Märkten beeinflusst, da auf diesen Märkten Risiko nicht belohnt wird und die langweiligeren Aktien ein besseres Ergebnis abliefern.”

Reduzierung von Kursrisiken schützt Kapital
Die Auswirkung von Aufzinsung macht Baissemärkte zu einem gnadenlosen Faktor hinsichtlich der langfristigen Performance. Beginn 2009 musste der MSCI Europe Index (mit Verlustabsicherung) beispielsweise 64 % gewinnen, um seine Verluste von 2008 auszugleichen, während European Conservative Equity nur 37 % generieren musste, um dasselbe zu erreichen.
In 2009 erholten sich die Märkte und der MSCI Europe Index (mit Verlustabsicherung) gewann 27 %. Die European Conservative Equity-Strategie verbuchte entsprechend dem Markt 19 %. Trotz dieses Gewinns benötigte der MSCI Europe Index (mit Verlustabsicherung) am Jahresende noch 30 %, um seine Verluste der vergangenen zwei Jahre zu kompensieren, während die European Conservative Equity-Strategie nur 15 % erzielen musste.

Überschussrenditen in wechselhaften Märkten
In 2010 zeigen die monatlichen Daten zur Performance für den MSCI Europe Index (mit Verlustabsicherung) ein Jahr voller Höhen und Tiefen, da der Markt damit kämpfte Halt zu finden. Auf monatlicher Grundlage, jedes Mal wenn der Markt zurückging, zeigte European Conservative Equity eine positive relative Rendite. Und wenn der Markt anstieg, wies der Fonds eine entsprechende Performance auf und verzeichnete einen Anstieg im absoluten Sinn, aber normalerweise nur etwas weniger als der des Referenzindexes. (Siehe die Tabelle von 2010 mit den monatliche Renditen)

Monatliche Performance im Vergleich 2010

Performance von Robeco European Conservative Equities I-Anteile. Abzüglich Gebühren, basierend auf dem Nettoinventarwert. Alle Zahlen in EUR.
* Der Unterschied zwischen der Rendite des Portfolios und dem Index wird berechnet gemäß dem multiplikative Ansatz und nicht gemäß dem arithmetischen Ansatz.

In 2010 gewann der Markt 6,4 %, während der Fonds um 10,6 % anstieg. Durch die anhaltende Portfoliokonzentration auf gewählte Aktien mit geringem Beta und niedriger Volatilität betrug die Volatilität des Fonds in 2010 11,3 %, was wesentlich unter der Volatilität des Indexes von 15,5 % liegt.

„Profitieren ohne Verluste” - so beschreibt Van Ditshuizen die Strategie des Fonds. „In 2010 verzeichnete der Referenzindex ein gutes Jahr, allerdings waren unsere Ergebnisse besser.” Das war keine Überraschung, da die Backtest-Ergebnisse der Strategie gezeigt hatten, das in leicht steigenden Märkten (die Van Ditshuizen als von 0 bis 15 % reichende Renditen beschreibt) die Conservative Equity-Strategie Überschussrenditen im Vergleich zum Referenzindex generieren würde.

Investitionen in risikoarme Aktien hat zudem andere Vorteile. Die für das Portfolio ausgewählten Aktien bringen wahrscheinlich höhere Dividende als der allgemeine Markt ein. Seit seiner Auflegung lag die Dividendenrendite von European Conservative Equity bei 3,5 % gegenüber 2,7 % für den MSCI Europe Index.  

Große Abweichungen vom Index
Aber trotz des Monatsvergleichs, der dazu dient, die Performanceeigenschaften der Strategie in 2010 zu verdeutlichen, betont Van Ditshuizen, dass der Vergleich mit dem Index vom Portfoliomanager nicht in Erwägung gezogen wird. „Aus langfristiger Sicht wollen wir erreichen, dass der Fonds die Aktienrisikoprämie erzielt,” sagt Van Ditshuizen. „Aber im täglichen oder monatlichen Vergleich ist der Index nicht wichtig. Wir lassen große Abweichungen von diesem Index zu und erwarten diese auch.”

Erreichung der Aktienrisikoprämie mit geringem Risiko
Durch die anhaltende Strategiekonzentration auf niedrige Volatilität sagt Van Ditshuizen, dass das Portfolio sich nicht monatlich wesentlich verändert. Tatsächlich befand sich der Umsatz in 2010 bei ungefähr 30 %. Trotz des Mangels an Spannung können Anleger Renditen erwarten, die sich entsprechend dem leicht steigenden Aktienmarkt bewegen und die weniger Verluste in zurückgehenden Märkten erleiden werden.

„Investitionen innerhalb eines kompletten Marktzykluses sind der beste Weg die maximalen Vorteile dieser Strategie zu erhalten”, sagt Van Ditshuizen. „Mit einem langfristigen Ansatz können Kunden die Aktienrisikoprämie erreichen, da die Märkte steigen und Kapital erhalten, indem sie weniger verlieren, wenn diese zurückgehen.”

Für weitere Informationen über den Citywire Top Fund Managers Award, klicken Sie hier.
http://www.citywire.co.uk/global/europes-star-cross-border-managers-revealed/a457434?ref=citywire-global-latest-news-list

Weitere Informationen über Strategien zur niedrigen Volatilität bei Robeco finden Sie unter www.robeco.com/lowvolatility.

Der Wert Ihrer Investitionen kann schwanken. In der Vergangenheit erzielte Ergebnisse stellen keine Garantie für die Zukunft dar.

1 Am 31. Dezember 2010 betrug die dreijährige Performance im Bruttojahresvergleich von Robeco European Conservative Equities I-Anteile -1,38 %. Über den gleichen Zeitraum verbuchte der MSCI Europe Hedged (Net Return) Index eine Rendite von -6,04 %. Die Volatilität des Fonds lag über dem gleichen Zeitraum bei 14,8 % gegenüber 21,4 % für den Index. Diese Daten dienen nur zum Vergleich. Der Fonds hat keine offizielle Benchmark. Der Unterschied zwischen der Rendite des Portfolios und dem Index wird berechnet gemäß dem multiplikative Ansatz und nicht gemäß dem arithmetischen Ansatz. 
   
2 Siehe beispielsweise David Blitz und Pim van Vliet, The Volatility Effect: Lower Risk Without Lower Return, veröffentlicht im Journal of Portfolio Management, Herbst 2007.