Schroders: Multi-Asset-Ausblick 2019

Die Märkte durchliefen in diesem Jahr eine schwierige Entwicklung – und auch der Jahresauftakt 2019 dürfte sich trübe gestalten. Man könnte geneigt sein, die Schuld hierfür auf die politischen Schlagzeilen zu schieben. Die Wahrheit ist aber, dass das Wirtschaftswachstum außerhalb der USA enttäuschend ausfiel. Zusammen mit steigenden Zinsen in den USA hat dies quasi durchweg zu schwächeren Kursen geführt.

Der Konjunkturzyklus macht es schwieriger

Die von uns beobachteten Indikatoren deuten inzwischen darauf hin, dass den USA im Jahr 2020 durchaus eine Rezession bevorstehen könnte, da die Auswirkungen der fiskalischen Impulse nachlassen. Es ist uns bewusst, dass der Konjunkturzyklus nun in eine schwierige Phase eintritt.

Das Wachstum in Europa und Asien hängt nach wie vor von einer Beschleunigung des Welthandels ab, die wir als unwahrscheinlich erachten. Gleichzeitig können wir bestenfalls hoffen, dass die großen Zentralbanken von ihrem geplanten Liquiditätsentzug abrücken. 

Weiterhin Chancen auf positive Erträge

In diesem Umfeld sind günstigere Preise vonnöten, damit die Anleger bereit sind, Risiken einzugehen. Am Anfang des Jahres haben wir deshalb unsere Strategie einen Gang zurückgeschaltet. Wir sehen jedoch nach wie vor Chancen auf positive Erträge.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen verharrt ungerührt bei rund 3 %, und 2019 dürfte die US-Notenbank Fed die Zinsen nur ein paar weitere Male erhöhen. Dies dürfte die Bewertungen von Aktien stützen und in Multi-Asset-Portfolios die Diversifikationsvorteile von Anleihen zur Geltung bringen.

Die niedrigeren Ölpreise dürften den Konsum ankurbeln und den Inflationsdruck begrenzen. Die Bewertungen in den Schwellenländern haben ein provozierend niedriges Niveau erreicht und dienen als Puffer gegenüber den politischen Bedenken.

Drohende Volatilität mahnt zur Vorsicht

Wir gehen davon aus, dass die Märkte im Jahr 2019 Schwankungen durchlaufen werden, je nachdem, wie die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA eingeschätzt wird. Die Ampel wechselt von Grün auf Gelb. Unseres Erachtens ist bei Investitionen eine größere Vorsicht geboten – es ist aber noch nicht an der Zeit, die Notbremse zu ziehen.

Die hierin geäußerten Ansichten und Meinungen stellen nicht notwendigerweise die in anderen Mitteilungen, Strategien oder Fonds von Schroders oder anderen Marktteilnehmern ausgedrückten oder aufgeführten Ansichten dar. Der Beitrag wurde am 28.12.18 auch auf schroders.com veröffentlicht.