Threadneedle Global Equity Income Fund
Im Mai erzielten die globalen Aktienmärkte moderate Gewinne, da ihnen zunächst eine solide Berichtssaison der Unternehmen sowie die anhaltende Unterstützung der Zentralbanken zugutekamen.25.06.2013 | 13:25 Uhr
Die Europäische Zentralbank senkte ihre Zinsen im Monatsverlauf um 0,25% auf 0,5%, was zur Beruhigung an den europäischen Aktienmärkten beitrug. Allerdings belastete die Unsicherheit in Bezug auf die Weiterführung der Maßnahmen der US-Notenbank zur Konjunkturbelebung die Stimmung gegen Ende des Monats. In Asien wirkten sich überraschend schwache Daten des chinesischen verarbeitenden Gewerbes negativ auf die Aktienmärkte aus, während die japanischen Aktienmärkte deutlich absackten, da Anleger nach einer Erholungsphase Gewinne mitnahmen und die Renditen japanischer Staatsanleihen aufgrund der Inflationserwartungen stiegen. Die Märkte der Schwellenländer legten leicht zu, obwohl die Anleger ihre Positionen aufgrund des besseren Ausblicks und des stärkeren US-Dollars zugunsten des US-Markts reduzierten.
Performance
Der Fonds verzeichnete im Mai eine leichte Underperformance, da die Anleger in die zyklischen Marktsektoren umschichteten und die US-Konjunkturerwartungen sich weiter aufhellten. Die Untergewichtung des Fonds in den USA und seine defensive Sektorpositionierung waren die Hauptursachen für die Underperformance. Die defensiven Sektoren einschließlich Versorger, Telekommunikation und Basiskonsumgüter entwickelten sich unterdurchschnittlich, Technologie und zyklische Konsumgüter hingegen überdurchschnittlich. Auf regionaler Ebene verzeichnete Nordamerika eine Outperformance, während die Übergewichtung in Asien außer Japan die Performance minderte, was jedoch durch die Untergewichtung in Japan zum Teil wettgemacht wurde. Die Aktienauswahl fiel im Finanz- und Grundstoffsektor am besten aus und verzeichnete die schwächsten Ergebnisse im Energie- und Industriesektor.
Im Finanzsektor setzten die Positionen in Vermögensverwaltern wie Och-Ziff Capital Management, Blackstone und Intermediate Capital ihre Outperformance fort. Och-Ziffs Fonds erzielten eine robuste Performance und verzeichnen höhere Zuflüsse, was uns in Bezug auf die Ertragssteigerung und die Verwirklichung der sehr hohen Dividendenrendite des Unternehmens zuversichtlich stimmt. Blackstone profitiert unmittelbar von den steigenden Preisen für Vermögenswerte, da Anleger erhebliche Erträge aus Performancegebühren erwarten, wenn wichtige Fonds ihre High-Water-Marks erreichen.
Im Grundstoffsektor erreichte der US-Chemiekonzern LyondellBasell neue Höchststände, nachdem er den Rückkauf von 10% seiner Aktien und eine Erhöhung seiner regelmäßigen Quartalsdividende um 25% ankündigte. Bereits letztes Jahr hatte das Unternehmen seine Dividende verdoppelt und eine hohe Sonderdividende ausgeschüttet. In diesem Jahr erwarten wir eine weitere erhebliche Sonderdividende, denn das Unternehmen profitiert von dem großen Unterschied zwischen den Weltmarktpreisen für Chemikalien und dem günstigen Schiefergas aus den USA. Weitere Highlights sind Renault, da wachsende Autoverkaufszahlen die bessere Rentabilität stützen, und der Kasino- und Hotelkomplexbetreiber NagaCorp, der einen starken Anstieg der Besucherzahlen meldete.
Im Energiesektor verzeichnete der US-Schiefergasproduzent Linn Energy eine Underperformance, nachdem das Unternehmen wegen betrieblicher Probleme enttäuschende Gewinne im ersten Quartal vorlegte. Im Zuge einer Umschichtung weg von dividendenstarken Aktien wurden Linn und andere renditeträchtige US-Titel, darunter die beiden Pipeline-Infrastrukturbetreiber Kinder Morgan und Enterprise Products, veräußert. Der US-Versorger Southern Co. war ebenfalls betroffen.