China begrüßt das Jahr des Büffels

Für die DWS stehen die Zeichen gut, dass die Rituale der Neujahrsfeierlichkeiten, die Glück und Wohlstand im kommenden Jahr bringen sollen, auf fruchtbaren Boden fallen werden. „Das Land ist nicht nur im vergangenen Jahr sehr gut durch die Pandemie gekommen: Das Bruttoinlandsprodukt ist um 2,3 Prozent gewachsen und hat erstmals die Marke von 100 Billionen Yuan überschritten. Auch die Aussichten für 2021 und darüber hinaus schätzen wir bei der DWS äußerst positiv ein. Schon jetzt hat China die Europäische Union bei der Wirtschaftsleistung überholt: 18 Prozent beträgt der Anteil am globalen Bruttoinlandsprodukt. Das ist momentan Platz zwei hinter den USA, die auf 27 Prozent kommen“, sagt Sean Tylor, Chefanleger der DWS in Asien.

Chinas Wirtschaft ist gut durch die Covid-19-Pandemie gekommen

Der Anteil am globalen Exportmarkt ist laut der DWS auf einen Rekordwert von 14 Prozent gestiegen. Hier zeige sich Chinas Flexibilität als weitere Stärke. „Als die globale Nachfrage nach medizinischer Ausrüstung zur Bekämpfung von Covid-19 und nach elektronischen Geräten für die Arbeit im Home Office nach oben schnellte, war die chinesische Wirtschaft zur Stelle, als viele westliche Industrieländer nicht liefern konnten. Zwar dürfte sich die Situation 2021 normalisieren. China dürfte die gestärkte Position dennoch verteidigen können“, sagt Taylor.

Die Bewertungen sind günstig

„Insgesamt ist unsere Haltung zu chinesischen Aktien in 2021 weiterhin positiv. In und außerhalb Chinas gehandelte chinesische Aktien setzten ihre Rally zu Beginn des Jahres fort. Aktuell beträgt das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der für die nächsten 12 Monate prognostizierten Gewinne im MSCI China Index und im CSI 300 Index 16,9 beziehungsweise 15,9“, sagt Caroline Maurer, Head of China and Hong Kong Equities bei HSBC Global Asset Management.

Gewinne sollten steigen

Da sich die Weltwirtschaft allmählich erholt, erwartet HSBC eine deutliche Belebung der Unternehmensgewinne, die durch einen Lageraufbauzyklus und ein robustes Exportgeschäft untermauert wird. Zudem könnte sich ein starker Renminbi positiv auf die Unternehmensgewinne auswirken und dazu beitragen, dass mehr Kapital in Chinas Aktienmärkte fließe.

Staatliche Politik muss man im Auge behalten

Für Maurer ist es ein wichtiges Thema, das man dabei im Auge behalten sollte, ist die staatliche Politik. Wir beobachten eine Normalisierung, aber keine abrupte Verschärfung der Finanz-, Geld- und Kreditpolitik. Der neue Fünfjahresplan signalisiert Chinas Entschlossenheit, ein ausgeglicheneres und nachhaltigeres Wachstum von hoher Qualität anzustreben. Wir rechnen mit einer deutlichen Erhöhung der Ausgaben für Forschung und Entwicklung und für eine hochentwickelte Fertigung. Es besteht auch die Erwartung, dass durch die Urbanisierungsreform eine koordinierte Entwicklung auf regionaler Ebene gefördert wird.

Digitalisierung bleibt das Thema Nr. 1

„Was die einzelnen Sektoren betrifft, bevorzugen wir drei große Anlagethemen mit langfristigem Wachstumspotenzial: Stärkung der Binnenwirtschaft, Digitalisierung und eine ökologisch ausgerichtete Wirtschaft“, sagt Maurer. Im Zuge der Stärkung der Binnenwirtschaft bevorzugt sie Unternehmen aus den Bereichen E-Commerce, Gesundheits- und Bildungswesen, weil sie Teil des von der Regierung verfolgten Ziels sind, eine dienstleistungsorientierte Wirtschaft aufzubauen. „Beim Thema Digitalisierung sind technologische Innovation und Technologielokalisierung wichtige Antriebsfaktoren, was mit der Unterstützung des Fünfjahresplans durch die Politik zusammenhängt“ so Maurer. Während die ökologisch ausgerichtete Wirtschaft in China Fahrt aufnimmt, steht laut HSBC die langfristige Entwicklung von erneuerbaren Energien und Elektrofahrzeugen und fortschrittliche Fertigungsverfahren im Mittelpunkt stehen. „Wir gehen davon aus, dass China in den nächsten zwanzig Jahren bei der Entwicklung der Elektrofahrzeugbranche führend sein wird.“

Die DWS bevorzugt Value-Titel und zyklische Aktien

Im Jahr 2021 richtet Taylor sein Augenmerk verstärkt auf zyklische Aktien und Value-Titel, bei denen er dieses Jahr ein größeres Potenzial sieht. „Mittelfristig halten wir chinesische Technologie- und E-Commerce-Unternehmen sowie Unternehmen aus dem Bildungs- und Konsum-Sektor für sehr aussichtsreich. In diesen Bereichen dürften viele Unternehmen von Chinas weiterer Expansion im Bereich der New Economy profitieren.“

Ein Unsicherheitsfaktor bleibt die Politik

Die Politik, speziell die Beziehung zu den USA, bleibt für die DWS der größte Unsicherheitsfaktor. „Die neue Regierung unter US-Präsident Biden wird China wohl nicht mit Samthandschuhen anfassen und das Thema Demokratie kritisch thematisieren“, sagt Taylor. Allerdings erwartet er, dass ihr Handeln deutlich berechenbarer sei als das der Vorgänger-Regierung. Konkurrenz und Kräftemessen – werde das Verhältnis der beiden Großmächte auch in diesem Jahr ausmachen. „Wobei allen klar sein dürfte: Der chinesische Stier ist ein ernstzunehmender Konkurrent, jetzt und in der Zukunft“, ist Taylor überzeugt.

Übersicht über China-Fonds