Die besten Indien-Fonds – 100 Prozent in drei Jahren

Narendra Modi, der bisherige Premier, dem auch gute Chancen für einen Wahlerfolg zugebilligt werden, will bis 2047 Indien in einen wohlhabenden Industriestaat überführen. Das würde genau mit der 100-jährigen Unabhängigkeit von Großbritannien zusammenfallen.

Fünftgrößte Volkswirtschaft der Welt

Bislang ist Indien bereits die fünftgrößte Volkswirtschaft der Welt. Bis 2030 soll der Subkontinent laut S&P Global und Morgan Stanley bereits die Nummer 3 weltweit sein. Der Weg dahin scheint vorgezeichnet zu sein. Denn Indien ist inzwischen die Wachstumslokomotive weltweit. 2023 entfielen mehr als 16 Prozent des weltweiten Wirtschaftswachstums auf Indien. Sie sind ein Resultat von Modis Wirtschaftsreformen seit 2014, die einen Infrastrukturboom und die digitale Transformation des Landes angestoßen haben.

Infrastrukturprojekte und Internet beflügeln das Wachstum

„Aktuell wird das Wachstum vor allem durch Infrastrukturprojekte angetrieben, aber auch durch den Ausbau des Internets. Inzwischen ist praktisch überall und jederzeit Internet-Datenzugriff gewährleistet, und das hat zu einem enormen Produktivitätsschub geführt“, sagt Portfoliomanager Vinay Agarwal von FSSA Investment Managers. Aber die nächste Regierung habe durchaus einige Hausaufgaben. Etwa dringend notwendig wären Reformen im Bildungssystem. „Wir brauchen mehr und bessere Schulen und Lehrer, vor allem auch in den kleineren Städten und Gemeinden.“ Außerdem sei Indiens Wirtschaftsstruktur derzeit sehr stark auf den Dienstleistungssektor konzentriert. „Wir brauchen aber mehr Produktion, denn dadurch können Millionen neuer Arbeitsplätze geschaffen werden“, so Agarwal. Auch könne sich die hohe Umweltverschmutzung ohne ein Gegensteuern zu einem Wachstumshemmnis entwickeln. Mit den Reformen zur Digitalisierung hat es die Regierung laut Nikko AM aber auch geschafft, viele Menschen finanziell einzugliedern und beispielsweise Investments in indische Aktien zu erleichtern.

Indien ist der fünftgrößte Aktienmarkt der Welt

Inzwischen ist Indien der fünftgrößte Aktienmarkt der Welt. Auch ist die Bombay Stock Exchange (BSE) sehr traditionsreich. Sie wurde bereits 1875 gegründet und im heutigen Mumbai werden bereits über 5000 Aktien gehandelt. Davon verfügen laut FSSA rund 1400 über eine Marktkapitalisierung von mehr als 100 Mio. US-Dollar. Im Laufe der Jahre hat Agarwals-Team beinahe 1000 Unternehmen in Indien besucht und. Nach Agarwals Ansicht gibt es in Indien 200 Unternehmen, die die FSSA-Qualitätsstandards (in Bezug auf Eigentümerschaft, Management, Ausrichtung und Marktmacht) erfüllen. Diese Zahl steige jedes Jahr weiter an. Dagegen tun sich Agarwal und seine Kollegen schwer, in anderen großen Schwellenländern auch nur fünf Unternehmen zu finden, die ihren Investitionsmaßstäben genügten. Und diese Zahl nehme weiter ab. Hinzu kommt laut FSSA, dass es eine Vielzahl von Familienunternehmen an der Börse gibt – es sei nicht ungewöhnlich für eine Aktiengesellschaft in Indien, auf mehr als 50 Jahre Börsenerfahrung zurückzublicken und inzwischen von der dritten oder vierten Generation innerhalb der Familie geführt zu werden.

Sehr guter Branchenmix

Außerdem stammten diese hochqualitativen indischen Unternehmen aus einer Vielzahl von Branchen, im Gegensatz zu rohstoffgetriebenen Schwellenländern, in denen bestimmte Sektoren überhaupt nicht auf dem Aktienmarkt vertreten seien. Weiterer Vorteil:  Sie verfügen mit einer Bevölkerung von rund 1,46 Milliarden Menschen über einen großen Heimatmarkt  und sind nicht übermäßig von der Exportnachfrage abhängig. Dies fördert das Vertrauen vieler Fondsmanager in die Fähigkeit dieser Unternehmen, relativ gut gegen Schocks von außen geschützt zu bleiben.

Indien glänzt mit hohen Eigenkapitalrenditen

Die in jüngster Zeit deutlich gestiegenen Kursniveaus in Indien sollten laut Agarwal langfristig orientierte Investoren nicht abschrecken. „Die Bewertungen am indischen Aktienmarkt waren immer höher als beispielsweise in China. Denn Regulierung und Unternehmensführung sind deutlich besser.“ Die Eigenkapitalrenditen von Unternehmen Indien sind höher. Aktuell liegen die Bewertungen indischer Aktien im historischen Vergleich recht hoch. „Vielleicht wird es daher auch mal wieder einen Rückschlag geben, wenn sich spekulative Anleger zurückziehen. Langfristig wird die indische Wirtschaft weiter rasant wachsen, und damit auch die Unternehmensgewinne“, ist Vinay Agarwal überzeugt. Indien werde der große Gewinner der kommenden Jahre sein. „An welchem Punkt genau man dabei einsteigt, ist da nachrangig“, betont der Fondsmanager von FSSA.

Indien ist anders als China

„Indien dürfte sehr wahrscheinlich nicht schnell und zweistellig, sondern vielmehr stetig und langfristig wachsen“, ist Agarwal überzeugt. Seiner Ansicht nach sind indische Unternehmen sehr widerstandsfähig, da sie mit verschiedenen Regierungen und makroökonomischen Herausforderungen wie Währungsabwertung, Inflation oder unterschiedlichen Zinsniveaus konfrontiert waren. Vielen Anlegern sei nicht bewusst, dass Indien den ältesten Aktienmarkt Asiens hat und dass viele Unternehmen schon seit Jahrzehnten an der Börse notiert seien. „Kapital war in Indien schon immer knapp. Die Mehrheitseigentümer von Unternehmen sind darauf bedacht, ihr Eigentum zu erhalten, und fokussieren sich daher auf die Erzielung hoher Kapitalrenditen, um ihr Wachstum zu finanzieren. In vielen anderen Märkten finanzieren die Eigentümer das Wachstum gern durch die Ausgabe von neuem Eigenkapital, wodurch die ihre Anteile und die der Minderheitsaktionäre verwässert werden. Dies führt zu hohen Kapitalrenditen und einer geringen Verwässerung bei indischen Unternehmen“, erklärt Agarwal. Ihm zufolge hat Indien eine einzigartige Investitionskultur: „Das Engagement der Eigentümer und des Top-Managements in Indien und die Bereitschaft, sich mit kritischen Themen wie Nachfolge, Umwelt und Soziales zu befassen, ist viel höher als in den meisten anderen Schwellenländern. Das macht es für uns als Minderheitsaktionäre einfacher, die Übereinstimmung mit unserer Ausrichtung zu bewerten und das langfristige Potenzial der Investition zu verstehen.“

Der FSSA Indian Subcontinent ist einer der Top-Fonds

Der FSSA Indian Subcontinent, den Agarwal managt gehörte in den vergangenen drei Jahren zu den Top-5 unter den Indienfonds. Der erfahrene Fondsmanager setzt stärker auf Finanzwerte. Grund: „Da inzwischen fast alle Inder Zugang zu einfachen Finanzdienstleistungen haben, können sie nun auch auf Kredit kaufen. Mit steigendem Pro-Kopf-Einkommen fragen Inder auch komplexere Produkte wie Versicherungsschutz und Vermögensverwaltung. Die Finanz- und die Versicherungsbranche werden zu den künftigen Gewinnern gehören“, erklärt der Fondsmanager. Im Bereich Infrastruktur bevorzugt Agarwal eher die Zulieferer, also Hersteller von Zement oder Farbe, Lastwagen oder Bauchemieprodukten, gegenüber den Projektgesellschaften, da diese durch ihren hohen Verschuldungsgrad stärker von einem Abschwung getroffen würden. Agarwal geht auch davon aus, dass Indien schon bald langlebige Gebrauchsgüter exportieren könnte, bislang absorbiere die inländische Nachfrage die komplette Produktion. Zu den Toppositionen des 39 Titel umfassenden Portfolios des FSSA-Fonds gehören etwa HDFC Bank, Colgate-Palmolive (India) Limited, ICICI Bank Limited, Axis Bank Limited, Tata Motors Limited, Blue Star Limited, Infosys, Mahanagar Gas Ltd, HCL Technologies Limited oder auch Bajaj Auto Limite.

Jupiter, Nomura und Robeco überzeugen auch mit Indien-Fonds

Ebenfalls wieder unter den indischen Top-Fonds befinden sich der Jupiter India Select, Nomura India Equity sowie der Robeco Indian Equities. Letzterer konzentriert sich auf Aktien von Large-Cap-Unternehmen, die von ausgewählten High-Conviction-Aktien von Mid-Cap-Unternehmen ergänzt werden. Der Fonds wird vom Asia-Pacific-Team in Hongkong verwaltet und greift dabei auf das Know-how des lokalen indischen Anlageberaters Canara Robeco in Mumbai zurück. Finanz-, Konsum- und Gesundheitswerte hat das Management-Team übergewichtet. IT-, Energie-, Versorger- und Industrietitel sind hingegen untergewichtet. Das Fondsportfolio ist mit rund 70 Einzelaktien über verschiedene Branchen breit gestreut. Zu den größten Positionen zählen Infosys Ltd, Reliance Industries Ltd, HDFC Bank Ltd, ICICI Bank Ltd, Avenue Supermarts Ltd, Kotak Mahindra Bank Ltd, Bharti Airtel Ltd, Maruti Suzuki India Ltd, Power Grid Corp of India Ltd sowie ICICI Lombard General Insurance Co Ltd.

Jupiter setzt stärker auf Nebenwerte

Der 2008 aufgelegte Jupiter India Select gehört inzwischen wieder zu den Top-Indien-Fonds. Vor einigen Jahren hatte er eine Schwächephase (2018-2020), die inzwischen aber überwunden ist. Insbesondere in den vergangenen drei Jahren hat der von Avinash Vazirani und Colin Croft gemanagte Fonds sehr stark performt. Das Duo investiert mit gut 42 auch stark in Small und Mid Caps. Dort findet man angesichts der Vielzahl indischer Aktien wirkliche Alpha-Chancen, die die ETFs nicht nutzen können. Daher bieten aktive Fonds in Indien einen deutlichen Vorteil gegenüber ETFs. Das schlägt sich in der Performance sichtbar nieder. Auch beim Vergleich der Top Ten, der erfolgreichsten Indien-Fonds findet man oftmals sehr große Unterschiede. Vazirani und Croft haben etwa nur einen Titel des FSSA Fonds im Portfolio. Von den größten Positionen des Robeco Indian Equities haben sie sogar keinen in ihren Top Ten. Ihre größten Positionen sind: Godfrey Phillips India Ltd, Bharat Petroleum Ltd, Hcl Technologies Ltd, Indian Oil Corp Ltd, Fortis Healthcare Ltd, Sun Pharmaceutical Industries Ltd, Interglobe Aviation Ltd, Hindustan Petroleum Corp Ltd, Adani Ports And Special Economic sowie die State Bank Of India.

Fazit: Indiens Aktienmarkt ist zwar vergleichsweise hoch bewertet, aber die Qualität und das Wachstum der Unternehmen rechtfertigen dies. Langfristig der Markt einer besten und dürfte es auch in Zukunft sein. Daher sollte man auf alle Fälle einen Indienfonds im Portfolio haben. Dies dürfte sich auszahlen.

Übersicht über die besten Indien-Fonds

Quelle: FVBS professional