Auf diese Anleihen setzen die Profis im kommenden Jahr

Wer auf in diesem Jahr auf risikoreiche Staatsanleihen aus Südeuropa gesetzt hat, ist ein klarer Gewinner. Und nach Ansicht einiger der größten Vermögensverwalter der Welt wird das 2016 nicht anders sein, zeigt eine Umfrage von Bloomberg unter den größten Playern am Anleihemarkt.

Die Investmentgesellschaften Blackrock, Pimco und Prudential erwarten laut Bloomberg für die Anleihen aus Portugal, Italien oder Griechenland erneut eine gute Entwicklung, da die Europäische Zentralbank ihr Programm zum Ankauf von Anleihen verlängert.

Obwohl in Europa die Sorge umging, ein Zahlungsausfall Griechenlands könnte die Währungsunion spalten, hatten internationale Investoren stärker in die risikoreichsten Länder investiert. Schwaches Wachstum und Deflationsrisiko bedeuten zudem, dass EZB-Präsident Mario Draghi gezwungen sein könnte, seine Stimuli 2016 noch auszuweiten. Laut JP Morgan wird das dazu beitragen, dass sich Europa besser entwickelt als die USA, weil die Geldpolitiken divergieren.

„Bei vielen dieser Papiere aus der Peripherie, etwa aus Spanien oder Griechenland, gab es seit Jahren immer wieder Ereignisse, und auch in Zukunft wird es politisch und wirtschaftlich schwierig werden“, sagt Robert Tipp, Leitender Investmentstratege bei der Festzinssparte von Prudential, gegenüber Bloomberg. „Aber genau diese Anleihen zeigten die beste Entwicklung.“ Prudential behält für ihre globalen Fonds ihre „Übergewichten“-Haltung gegenüber den Peripherieländern für 2016 bei.

Griechische Anleihen haben dieses Jahr 22 Prozent eingebracht. Das Land erholte sich nach seiner Kraftprobe mit Gläubigern und setzte Maßnahmen durch, um die Staatsausgaben zu senken. Anleihen von Italien und Portugal brachten mehr als drei Prozent ein. Länder mit besserem Rating wie Deutschland oder die USA konnten da nicht mithalten.

Scott Thiel von Blackrock nennt Portugal als einen seiner Favoriten für 2016. Ein wichtiger Grund dafür ist der mögliche Ertrag auf die portugiesischen Anleihen. Mit 3,66 Prozent liegt die Rendite der 30-jährigen Anleihen des Landes fast 2,4 Prozentpunkte über der vergleichbarer deutscher Bundesanleihen. Die Gewinne dürften noch zunehmen, da sich die Wirtschaft des Landes erholt und die Anleihenkäufe der EZB die Kurse hoch treibt und den Renditeunterschied zwischen den beiden Märkten verringert.

Auch Pimco ist „bullish“ gegenüber Anleihen aus der Peripherie, etwa aus Griechenland, eingestellt. Zu den größten Positionen des Vermögensverwalters in griechischen Anleihen zählen Investments des Pimco Income Fund in Griechenland- Papiere, die im April 2019 fällig werden. Nachdem diese im Juli, als Griechenland kurz vor dem Bankrott stand, unter 40 Cent je Euro Nominalwert gefallen waren, werden sie nun bei etwa 92 Cent gehandelt.

„Das griechische Drama ist vorüber, Draghi fährt eine geeignete und wirksame Politik, und daher gibt es Chancen bei europäischen Peripheriebonds”, sagt Richard Clarida von Pimco.

(MVA)