BayernInvest ESG Global Bond Opportunities: „Aktives Management ist entscheidend“

In seinem Vortrag „Global Bonds - Diversifikation und Alpha für Ihr Portfolio“ erklärt Hakem Saidi-Merella, wie das Managementteam des BayernInvest ESG Global Bond Opportunities Fonds den Herausforderungen des globalen Anleihemarktes begegnet und welche Chancen die aktuellen Entwicklungen bieten. Saidi-Merella verweist in diesem Zusammenhang darauf, dass der Anteil ausstehender Schwellenländer-Anleihen sich stetig erhöhe, während der Anteil an US-Emissionen im Gesamtmarkt rückläufig sei. Darin sieht er Chancen. Denn global anlegende Investoren könnten so auf eine erhöhte Liquidität bauen und die Risiken besser über verschiedene Regionen, Währungen und Wirtschaftszyklen streuen. „Herausforderungen für eine erfolgreiche Anleihestrategie sind Faktoren wie die Zinsnormalisierung, Währungsschwankungen und geopolitische Verwerfungen,“ sagt Saidi-Merella. Umso mehr sei eine globale Diversifikation empfehlenswert. Denn damit seien nicht nur höhere Renditen, sondern auch unterschiedliche Zinszyklen und eine Diversifikation geopolitischer Risiken möglich.

Als weiteren großen Einflussfaktor nennt Saidi-Merella die Inflation, die eine zentrale Rolle in der Vermögensverwaltung spiele. Positive Realrenditen am langen und kurzen Ende der Zinskurve seien nun wieder möglich, was Anlegern neue Chancen biete. Dennoch bleibe die Marktrendite aktuell höher, als es der starke Rückgang der Inflation implizieren würde. Die gute Nachricht sei: Der deutliche Renditeanstieg im Jahr 2022 hat einen Großteil des Anpassungsbedarfes bei den Zinsen vorweggenommen. Verschieden Aspekte müssten in Bezug auf den weiteren Inflationsverlauf berücksichtigt werden.. So könnten etwa ein erneuter Öl-Schock, hohe Lohnforderungen, steigende Lebensmittelpreise, geopolitische Spannungen oder auch hohe Zölle, insbesondere nach den US-Wahlen, die Inflation wieder anheizen.

Saidi-Merella rechnet damit, dass die Märkte im Spannungsfeld zwischen Rezessionsangst und wirtschaftlicher Stabilisierung anhaltend volatil bleiben werden. Und je länger es dauere, bis die Effekte der vergangenen Zinsanhebungen auf die Realwirtschaft wirken, desto höher ist die Gefahr, dass es zu einem global synchronen Aufschwung kommt. Dies sollte das Momentum des Disinflationstrends deutlich verlangsamen. Die deutliche Zunahme geopolitischer Spannungen führe zudem zu einer Reduktion der Friedensdividende, einer Erhöhung der Staatsausgaben und einer Veränderung des Nachfrageverhaltens nach Anleihen.

Der Investmentansatz des BayernInvest ESG Global Bond Opportunities begegnet diesen Herausforderungen mit einer aktiven Steuerung der Duration der Renten-Assetklassen und der Währungsquoten. An sich orientiere sich der BayernInvest ESG Global Bond Opportunities am JPM Global Bond Index unhedged. Zudem verfolge BayernInvest einen Multi-Strategy-Ansatz, der Diversifikation nicht nur über Anlageklassen, sondern auch über verschiedene Strategien hinweg sicherstelle. „Dabei setzt das Fondsmanagement unter anderem auf quantitative Modelle, die auf der Analyse von Fundamentaldaten beruhen,“ so Saidi-Merella. Gleichzeitig sorge eine Global Makro-Strategie mit einer Top-Down-Analyse, basierend auf aktuellen Marktentwicklungen und -prognosen, für ein Rebalancing der Portfolio-Gewichte.

Eine breite Streuung über verschiedene Schuldnerkategorien und Währungen reduziere das Risiko und optimiere die Rendite. Investiert wird Saidi-Merella zufolge sowohl Staatsanleihen in Lokalwährungen als auch Unternehmensanleihen und Covered Bonds. „Wir gehen im Staatsanleihebereich sehr selektiv vor und lassen einige Länder wie etwa Frankreich außen vor oder engagieren uns nur in dem sehr kurzen Laufzeitsegment“, sagt Saidi-Merella. „Anleihen anderer Länder auf globaler Ebene sind einfach attraktiver.“ Zu diesen zählt der Senior Portfoliomanagerliquide Emerging Markets Bonds in heimischer Währung etwa von Mexiko oder Indonesien. Weniger anziehend findet Saidi-Merella derzeit Unternehmensanleihen, da sie „in den letzten Monaten eine starke Rally hingelegt haben und die Spreads sich daher sehr eingeengt hätten. Wir haben unsere Quote in den vergangenen Monaten im Unternehmensanleihebereich deshalb deutlich zurückgefahren.“

Die Performance des BayernInvest ESG Global Bond Opportunities zeige, dass aktives Management entscheidend ist. Dies belegt Saidi-Merella am Ende seines Vortrages mit Zahlen. So habe der Fonds in fast 70 Prozent der Monate die eigene Benchmark übertroffen. Auch in Monaten mit negativer Benchmark-Performance habe der Fonds eine bessere Entwicklung. Der BayernInvest ESG Global Bond Opportunities biete Anlegern deshalb die Möglichkeit, auch in herausfordernden Marktumfeldern erfolgreich zu investieren. Durch eine breite Diversifikation und die Nutzung von Multi-Strategie-Ansätzen könnten geopolitische Risiken gemindert und langfristige Wertsteigerungen erzielt werden. Auch für die künftige Wertentwicklung ist Saidi-Merella optimistisch. Seit Auflage haben wir pro Jahr knapp vier Prozent Outperformance gegen den Referenzindex. Wir sind zuversichtlich diesen Trend beizubehalten.“