Warum europäische Investment-Grade-Anleihen jetzt besonders attraktiv sind

Seit sich zu Beginn des Jahres 2024 die Zinsmärkte etwas beruhigt haben, beobachtet Andrew Farrell, Portfoliomanager bei RBC BlueBay, ein zunehmendes Anleger-Interesse an festverzinslichen Anlagen. Als Grund nennt er die Aussagen der Zentralbanken, dass die Zinssätze ihren Höchststand erreicht hätten und sich allenfalls leicht nach unten bewegten. Daher hätten die traditionellen Long-Only-Anleger verstärkt, wieder in festverzinsliche Anlagen investiert. Laut Farrell interessieren sie sich insbesondere für Investment-Grade-Anleihen. 

Reale Renditen sind überzeugend

„Wir definieren Investment Grade durch die Rating-Agenturen, d.h. alles, was über BBB bewertet wird. Wir ziehen dabei keine Grenze zwischen entwickelten Märkten und Schwellenländern, da dies heutzutage ziemlich undurchsichtig ist“, erklärt Farrell. Gerade bei diesen Anleihen hält der Portfolio-Manager die Gesamtrendite derzeit für recht attraktiv. „Insbesondere wenn man davon ausgeht, dass die Zinssätze ihren Höchststand erreicht haben und die Inflation auf zwei Prozent zurückgeht, sehen die realen Renditen überzeugend aus“, sagt Farrell. Sein Fokus auf diese sicheren Anleihen ist mehr als verständlich, wenn man sich die aktuellen Prognosen zu den Ausfallraten von der Ratingagentur Fitch betrachtet. Demnach sollen sich die Ausfälle im Vergleich zu 2022 in diesem Jahr mehr als verdreifachen.

Satte Renditen mit Investment-Grade-Anleihen

Neben der hohen Sicherheit zeichnen sich Investment-Grade-Anleihen derzeit durch hohe Renditen aus. So weist etwa der BlueBay Investment Grade Euro Aggregate Bond Fund eine laufende Verzinsung von knapp vier Prozent aus. Die hohen Zinsen kommen auch durch die nennenswerte Gewichtung von Unternehmensanleihen zustande. Denn was kaum ein Anleger im Hinterkopf hat: Europäische Unternehmensanleihen haben in den vergangenen 25 Jahren besser abgeschnitten als etwa die als Benchmark geltenden Bundesanleihen. Obwohl die Rendite der Firmenbonds auf Indexbasis höher war, lag die Volatilität sogar niedriger als bei den Bundesanleihen. Warum gerade jetzt Unternehmensanleihen im Investment-Grade-Bereich bis BBB besonders interessant sind, darüber spricht Andrew Farrell am 13.05.2024 im RBC BlueBay Webinar. Der Portfolio-Manager beleuchtet darin, umfassend das komplette Investment-Grade-Anleihesegment. 

Chancen bei Staatsanleihen nutzen

Denn nicht nur im Corporate Bond-Segment sieht er große Chancen, sondern bei Staatsanleihen oder auch Supranationals. So investiert RBC BlueBay etwa auch in rumänische Euro-Staatsanleihen. Mit einer Verzinsung von knapp 5,5 Prozent sind sie anderen Euro-Staatsanleihen deutlich überlegen. Zudem mausert sich Rumänien zu einer der wenigen europäischen Wachstumsinseln. 2024 wird ein Wirtschaftswachstum von 4,6 Prozent erwartet. Auch gehört das Karpatenland seit dem 31.03.2024 zum Schengenraum. Der dadurch deutlich schnellere Warenverkehr dürfte der Wirtschaft gut tun. Eine baldige Ratingverbesserung ist also durchaus möglich.

Es wurde viel Kapital in Geldmarktfonds geparkt

Es herrscht zwar kein Anlagenotstand, aber aufgrund des inversen Zins-Umfeldes in der letzten Zeit wurde verstärkt in Geldmarktfonds investiert. In den USA sind es laut RBC BlueBay fast sechs Billionen US-Dollar. In Europa ist dies zwar weniger, aber auch hier sind immense Summen im Geldmarkt investiert. Aber sobald die Zinssenkungen sich abzeichnen, erwartet Farrell, dass sich dies ändert. „Wenn die Zinsen für Cash zu sinken beginnen, werden diese 6 Billionen US-Dollar und auch die europäischen Geldmarktanleger in höher rentierliche Anlagen investieren, von denen ein Teil in festverzinsliche Anlagen fließen wird. Dieser Trend zur Umschichtung in festverzinsliche Anlagen hat in vielerlei Hinsicht bereits begonnen und dürfte sich im Laufe dieses Jahres fortsetzen“, erwartet der Portfoliomanager.

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